SK Hynix показала рекордную прибыль, но её акции упали на 6,5% — вот почему
Южнокорейский производитель памяти превзошёл почти все показатели роста, но Уолл-стрит ожидал ещё большего. Это говорит нам об ненасытном аппетите искусственного интеллекта к компьютерной памяти.
Ключевые моменты
- Выручка SK Hynix достигла 79,32 трлн вон (54,55 млрд долл.) во втором квартале 2025 года, что на 257% больше, чем в аналогичном периоде год назад.
- Операционная прибыль выросла на 557% в годовом выражении до 60,54 трлн вон, но не достигла прогноза аналитиков в 64 трлн вон.
- Акции упали на 6,5% в четверг несмотря на рекордные результаты.
- Совокупная выручка первой половины 2025 года превысила 100 трлн вон — впервые в истории компании.
- SK Hynix имеет многолетний контракт на поставку с Nvidia стоимостью более 500 млрд долл.
Представьте себе: вы получили 95% на экзамене, а родители спрашивают, почему не 100%. Примерно это и произошло с SK Hynix на этой неделе.
Южнокорейская компания производит чипы памяти — компоненты, которые позволяют компьютерам быстро хранить и получать доступ к данным. Она поставляет их для всего: от смартфонов до гигантских центров обработки данных, которые обслуживают сервисы искусственного интеллекта. В среду компания опубликовала результаты второго квартала, столь впечатляющие, что они выглядят нереальными: выручка выросла на 257% по сравнению с аналогичным периодом год назад, операционная прибыль выросла почти на 557%. Однако её акции упали на 6,5% в четверг, потому что аналитики ожидали ещё более высоких цифр.
Какие результаты ожидали аналитики?
Аналитики надеялись на выручку в 84 трлн вон и операционную прибыль в 64 трлн вон. SK Hynix выдала 79,32 трлн вон (54,55 млрд долл.) и 60,54 трлн вон соответственно. Близко, но недостаточно близко для рынка, работающего на полную мощность оптимизма.
| Показатель | Фактически | Прогноз |
|---|---|---|
| Выручка | 79,32 трлн вон | 84 трлн вон |
| Операционная прибыль | 60,54 трлн вон | 64 трлн вон |
| Рост выручки (в годовом выражении) | +257% | , |
| Рост операционной прибыли (в годовом выражении) | +557% | , |
| Валовая маржа | 83% | , |
Джош Гилберт, главный аналитик по Азиатско-Тихоокеанскому региону платформы для торговли eToro, отметил, что валовая маржа в 83%, то есть компания удерживает 83 цента прибыли из каждого доллара выручки после производственных затрат, указывает на то, что клиенты отчаянно ищут товар. «Такого не бывает на рынке, где спрос падает, — сказал он. — Такое бывает на рынке, где клиенты борются друг с другом за поставки.»
Почему спрос так высок?
Короткий ответ — искусственный интеллект. Обучение и работа моделей искусственного интеллекта требуют огромных объёмов специализированного типа памяти, называемого HBM (высокопроизводительная память), которая складывает чипы друг на друга, чтобы передавать данные намного быстрее, чем обычная память. SK Hynix — один из ведущих производителей HBM, а Nvidia, доминирующий поставщик процессоров для искусственного интеллекта, — один из её крупнейших клиентов. Две компании недавно подписали многолетний контракт на поставку стоимостью более 500 млрд долл.
SK Hynix впервые начала поставлять в больших объёмах свой новейший чип HBM4 в течение второго квартала и уже отправила образцы следующего поколения HBM4E клиентам на тестирование.
Что касается памяти NAND — другого типа памяти, используемого для долгосрочного хранения в устройствах вроде SSD (твёрдотельные накопители, более быстрые замены старых жёстких дисков), — компания сообщает, что её самые передовые чипы с 321 слоем уже составляют наибольшую долю её производства, с целью достичь 50% внутреннего объёма производства к концу года.
Что это означает для обычных людей?
Большинство из нас не будут покупать чипы SK Hynix напрямую. Но если вы используете ChatGPT, смотрите видеопотоки или владеете современным смартфоном или ноутбуком, весьма вероятно, что память SK Hynix находится где-то в этой цепи.
Для инвесторов это история — полезное напоминание: экстраординарный рост всё ещё может разочаровать, если ожидания зашли слишком далеко. Впервые опубликованные CNBC Tech результаты — это снимок того, сколько денег в настоящее время поступает в инфраструктуру искусственного интеллекта и насколько трудно даже крупнейшим бенефициарам не отставать от ажиотажа.
Часто задаваемые вопросы
Почему акции компании упадут после рекордной прибыли?
Цены на акции отражают то, чего ожидали инвесторы, а не просто то, что произошло. Когда компанию считают звездой искусственного интеллекта, аналитики устанавливают очень высокие прогнозы, и даже сильные результаты могут не соответствовать этим прогнозам, что приводит к снижению цены.
Что такое HBM и почему искусственный интеллект нуждается в таком количестве?
HBM, или высокопроизводительная память, — это тип чипа, который передаёт данные чрезвычайно быстро, укладывая несколько слоёв памяти в один компактный блок. Модели искусственного интеллекта должны обрабатывать огромные объёмы данных одновременно, и HBM в настоящее время — это лучший способ подать эти данные процессорам, выполняющим работу.
Должен ли я волноваться по поводу падения цены акций?
Однодневное снижение после промахов в доходах — это нормальное поведение рынка, а не признак проблем. Базовый спрос на SK Hynix, её маржи и её конвейер выглядят сильными. Снижение отражает сброс ожиданий, а не какие-то изменения в положении компании.
