A SpaceX é na Verdade uma Empresa de Satélites que Aluga Poder Computacional. Os Foguetes São Quase um Detalhe.
O primeiro relatório de resultados público da empresa mostra que a internet Starlink e o arrendamento de centros de dados superam em muito o negócio espacial real, e os planos orbitais ambiciosos de Elon Musk parecem muito mais desejos do que realidade.
Pontos-chave
- A Starlink, o serviço de internet por satélite da SpaceX, gerou 4,2 mil milhões de dólares em receita no Q2 de 2025 e foi a única divisão que não perdeu dinheiro.
- O negócio de IA e centros de dados da SpaceX, que aluga capacidade de servidores a outras empresas, gastou 15,8 mil milhões de dólares num único trimestre, mais de dez vezes o que gastou em foguetes ou conectividade.
- O analista Alexander Potter espera que o gasto no negócio de aluguel de centros de dados da SpaceX atinja 65 mil milhões de dólares em 2026, de acordo com a Bloomberg.
- O negócio de foguetes da SpaceX gerou menos de 1 mil milhão de dólares este trimestre e representou apenas pouco mais de 10 por cento da receita total.
- Os períodos de restrição de venda de ações de insiders, que impedem investidores iniciais e funcionários de vender as suas ações, começam a expirar a 6 de agosto de 2025.
Aqui temos uma empresa chamada SpaceX. Ela ganha a maior parte do dinheiro com subscrições de internet por satélite e aluguel de equipamento informático. Os seus lançamentos de foguetes reais contribuem com apenas um décimo do que entra.
É isto que o primeiro relatório trimestral de resultados da empresa nos diz.
Então, com o quê é que a SpaceX ganha dinheiro?
A Starlink, o serviço de internet por satélite que pode ter visto anunciado para conectividade rural ou viagens de barco, é o principal gerador de receita. Arrecadou 4,2 mil milhões de dólares no trimestre passado e, crucialmente, foi a única parte da SpaceX que obteve lucro em vez de prejuízo.
O segundo grande negócio é o que o mundo das finanças chama de "neocloud": aluguel de espaço dentro de enormes centros de dados, edifícios do tamanho de armazéns repletos de chips informáticos, para empresas de IA que precisam de enormes quantidades de poder de processamento. A SpaceX gastou 15,8 mil milhões de dólares nisto num único trimestre. Os clientes agora incluem Google e Anthropic (a empresa por trás do assistente de IA Claude). O diretor financeiro da SpaceX, Bret Johnsen, disse que esses contratos colocam a empresa no caminho para 100 mil milhões de dólares em receita anualizada.
Os foguetes? Geraram menos de mil milhões de dólares. A SpaceX é também o seu próprio maior cliente de foguetes, porque não existem compradores externos suficientes.
Como é que uma empresa de foguetes acabou por alugar poder computacional?
Esta parte vale a pena conhecer. Musk construiu um enorme centro de dados em Memphis, chamado Colossus 1, para executar o Grok, o seu próprio chatbot de IA. O Grok tinha problemas, incluindo o facto de o centro misturar chips mais novos e mais antigos de formas que criavam afunilamentos, e as distâncias entre servidores causavam atrasos que dificultavam o treino de modelos de IA. Assim, em vez de o corrigir, a xAI (a empresa por trás do Grok) começou a alugar a capacidade restante a clientes externos. Musk disse na conferência de resultados que apenas 10 por cento do poder computacional que a SpaceX constrói irá para o Grok.
Resumindo: o negócio de centros de dados é em grande medida um contorno para um projeto de IA que não correu como planeado.
Deveria importar-se com os planos espaciais que Musk continua a anunciar?
Provavelmente ainda não. Musk falou sobre a construção de centros de dados em órbita, apresentou uma proposta à FCC (a Comissão Federal de Comunicações dos EUA, que regula serviços de radiodifusão e internet) para até um milhão de satélites, e falou sobre um acelerador de massa na Lua. O pedido à FCC é pobre em detalhes: sem tamanhos de satélites, sem datas de lançamento.
A The Verge AI reportou que vários cientistas já levantaram dúvidas sobre se os centros de dados orbitais fazem sentido do ponto de vista físico ou financeiro.
Construir exploração agrícola de servidores no espaço quando ainda está a resolver as que estão no chão é uma ordem ambiciosa. Há também um problema económico básico: quanto mais centros de dados alguém constrói em qualquer lugar, mais poder computacional existe, e mais difícil se torna cobrar um prémio pelo seu.
O que significa isto para investidores comuns?
Os períodos de restrição de ações de insiders na SpaceX começam a expirar a 6 de agosto de 2025. Se pessoal inicial e investidores venderem, isso aumenta a oferta e tende a empurrar os preços para baixo. Separadamente, a Nasdaq alterou as suas regras especificamente para permitir a estrutura de listagem da SpaceX, o que significa que qualquer pessoa que detenha um fundo de índice alargado pode agora ter exposição indireta ao que acontecer a seguir.
Receita não é lucro. Números grandes são bons de ouvir; se se traduzem em retornos para acionistas é uma questão completamente diferente.
Perguntas comuns
A Starlink é realmente lucrativa?
Sim, ao nível operacional. Foi a única divisão da SpaceX que reportou rendimento operacional positivo no Q2 de 2025. O resto da empresa gastou significativamente mais do que ganhou.
O que é o Grok, e porque é que importa aqui?
O Grok é o chatbot de IA de Musk, semelhante ao ChatGPT ou Claude. Era a razão original pela qual a SpaceX construiu o seu centro de dados em Memphis, mas problemas técnicos significam que esse centro agora ganha mais dinheiro servindo outras empresas de IA do que executando o Grok em si.
Podia o preço das ações da SpaceX cair em breve?
Os especuladores em baixa (investidores que apostam numa queda de preço) esperam que a venda por insiders exerça pressão sobre as ações quando os períodos de restrição expirarem a partir de 6 de agosto de 2025. Não é uma certeza, mas é um risco concreto que vale a pena conhecer.
