Amazons Cloud-Geschäft boomt. Aber wessen Geld bezahlt dafür?

Wichtigste Punkte

• Die AWS-Cloud-Sparte von Amazon erwirtschaftete im Q2 2025 42 Milliarden Dollar Umsatz, ein Anstieg von 37% gegenüber dem gleichen Quartal des Vorjahres.
• Amazon gab 173 Milliarden Dollar für Immobilien und Ausrüstungen aus, einschließlich Rechenzentrum-Chips und Grundstücke, im Geschäftsjahr bis 30. Juni 2025, gegenüber 107,65 Milliarden Dollar im Jahr zuvor.
• Das Unternehmen erhöhte seine Kapitalausgabenprognose für 2026 von 200 Milliarden Dollar auf 220 Milliarden Dollar.
• Amazon beendete das Quartal mit 7,6 Milliarden Dollar weniger Bargeld als vor 12 Monaten – die erste Periode negativen freien Cashflow in diesem Jahr.
• Investoren belohnten die Ergebnisse, indem sie Amazons Aktie im nachbörslichen Handel um knapp 10% nach oben trieben.

Amazon meldete am Donnerstag besser als erwartet ausgefallene Ergebnisse für das zweite Quartal 2025, und die Schlagzeile, die die meiste Aufmerksamkeit erhielt, war nicht der Gewinn. Es war die Cloud.

AWS, Amazon Web Services, die Sparte, die Unternehmen Rechenleistung über das Internet vermietet, brachte für das Quartal 42 Milliarden Dollar ein. Das ist ein Anstieg von 37% gegenüber dem Vorjahr. Investoren, die Cloud-Ausgaben in der gesamten Branche genau beobachtet hatten, trieben Amazons Aktienkurs im nachbörslichen Handel um knapp 10% nach oben.

Wofür gibt Amazon dieses ganze Geld eigentlich aus?

Kurze Antwort: Rechenzentren, Chips und Grundstücke im Maßstab, der schwer vorstellbar ist.

Amazon gab 173 Milliarden Dollar für Immobilien und Ausrüstungen im Geschäftsjahr bis 30. Juni 2025 aus. Diese Kategorie umfasst GPUs (die spezialisierten Chips, die die intensive Rechenleistung durchführen, die KI benötigt), Erdgasturbinen und rohe Grundstücke, auf denen neue Rechenzentren eines Tages entstehen werden. Im Jahr zuvor lag diese Zahl bei 107,65 Milliarden Dollar.

Das Unternehmen erhöhte auch seine Kapitalausgabenprognose, das geplante Budget für große physische Investitionen, von 200 Milliarden Dollar auf 220 Milliarden Dollar für 2026. Um das teilweise zu decken, griff Amazon auf seine Barreserven zurück. Es beendete das Quartal mit 7,6 Milliarden Dollar weniger Bargeld als vor einem Jahr.

Amazon-CEO Andy Jassy sagte Analysten im Gewinnsgespräch, dass das Unternehmen langfristige Wetten tätigt, die über den Bau größerer Server-Lagerhallen hinausgehen. Es entwickelt auch eigene Chips, einschließlich des Trainium-Prozessors für KI-Training und des Graviton-Chips, der auf der Arm-Architektur läuft, die in vielen Smartphones verwendet wird. Custom Chips können Kosten senken und Gewinnmargen verbessern, ohne in den Schlagzeilen-Ausgabenzahlen aufzutauchen.

„AWS und Amazon Bedrock können ein unglaublich erfolgreiches Geschäft sein, ohne ein eigenes Frontier-Modell", sagte Jassy und verwies auf Bedrock, Amazons Service, der Unternehmen mehrere KI-Systeme in ihre Produkte einbinden lässt. „Es wird kein einzelnes Modell geben, das sie alle beherrscht."

Sollte sich der Durchschnittsbürger um Cloud-Einnahmen kümmern?

Direkt wahrscheinlich nicht. Aber die zugrunde liegende Dynamik ist wichtig.

Wie TechCrunch AI berichtete, stammt ein großer Teil der AWS-Einnahmen von KI-Unternehmen, die für die Ausführung ihrer Modelle zahlen. Anthropic, in das Amazon stark investiert hat, zahlt Amazon für die Rechenleistung, die es benötigt. Das bedeutet, dass Amazons Cloud-Einnahmen und Anthropics Kosten teilweise die gleiche Transaktion sind, nur von den entgegengesetzten Seiten betrachtet.

Wenn KI-Unternehmen diese Ausgaben nicht aufrechterhalten können, entweder weil ihre eigenen Kunden zurückgehen oder weil die Wirtschaftlichkeit nicht mehr funktioniert, sieht Amazons Umsatzlinie wackeliger aus.

Microsoft und Google meldeten in diesem Quartal ähnliche Cloud-getriebene Gewinnschläge, und ihre Aktien stiegen ebenfalls. Meta gibt dagegen viel für KI-Infrastruktur aus, hat aber bisher keine klare Cloud-Einnahmequelle vorzuweisen. Seine Aktie fiel nach den Ergebnissen um 8%.

Das Muster, das Investoren zeichnen, ist einfach: Cloud-Anbieter sehen aus wie der stabilste Teil der KI-Wirtschaft im Moment. Aber stabil bedeutet nicht isoliert. Die Frage ist, wie Analyst David Cahn es formulierte, ob die Gesamtnachfrage nach KI einen Ausbau im Billionenbereich irgendwann rechtfertigen wird. Wenn nicht, landet die Rechnung überall.

Häufig gestellte Fragen

Beeinflusst dies, was Unternehmen für Cloud-Services zahlen?

Nicht direkt oder unmittelbar. AWS-Preise werden getrennt von Gewinnisergebnissen festgelegt. Aber wenn Cloud-Provider mit anhaltenden Kostendrücken konfrontiert sind, könnten sich die Wirtschaftlichkeit von KI-Services für Unternehmen über Jahre hinweg verschieben.

Was ist Amazon Bedrock genau?

Bedrock ist Amazons Service, der Unternehmen ermöglicht, Produkte mit mehreren KI-Modellen von verschiedenen Anbietern, einschließlich Anthropics Claude, zu erstellen, ohne die zugrunde liegende Recheninfrastruktur selbst zu verwalten.

Warum ist es wichtig, dass Amazons freier Cashflow negativ wurde?

Freier Cashflow, das Geld, das nach Abdeckung der Betriebskosten und großen Investitionen übrig bleibt, negativ zu werden bedeutet, dass Amazon derzeit mehr ausgibt als es einbringt. Investoren akzeptieren das, weil der Umsatz schnell wächst, aber es ist ein Signal, dass das derzeitige Baubudget nicht auf unbestimmte Zeit ohne entweder beschleunigte Einnahmen oder verlangsamte Ausgaben fortgesetzt werden kann.