SpaceX — это на самом деле спутниковая компания, которая сдаёт в аренду вычислительные мощности. Ракеты почти что побочный бизнес.

Ключевые моменты

• Starlink, спутниковый интернет-сервис SpaceX, принёс 4,2 миллиарда долларов дохода во втором квартале 2025 года и был единственным подразделением, которое не несло убытков.
• ИИ и бизнес центров обработки данных SpaceX, который сдаёт в аренду серверные мощности другим компаниям, потратил 15,8 миллиардов долларов за один квартал — более чем в десять раз больше, чем было потрачено на ракеты или связь.
• По данным Bloomberg, аналитик Александр Поттер ожидает, что расходы на бизнес аренды центров обработки данных SpaceX достигнут 65 миллиардов долларов в 2026 году.
• Ракетный бизнес SpaceX принёс менее одного миллиарда долларов в этом квартале и составил чуть более 10 процентов от общего дохода.
• Блокировки акций инсайдеров, то есть ограничения на продажу акций ранними инвесторами и сотрудниками, начнут истекать 6 августа 2025 года.

---

Есть компания под названием SpaceX. Она в основном зарабатывает деньги на спутниковых интернет-подписках и сдаче в аренду компьютерного оборудования. На её фактические запуски ракет приходится едва ли одна десятая от этого дохода.

Это показывает первый в истории квартальный отчёт о доходах компании.

Итак, на что SpaceX зарабатывает деньги?

Starlink, спутниковый интернет-сервис, который вы, возможно, видели в объявлениях о сельском широкополосном доступе или путешествиях на лодке, является основным источником дохода. В прошлом квартале он принёс 4,2 миллиарда долларов и, что крайне важно, это была единственная часть SpaceX, которая приносила прибыль, а не убытки.

Второй крупный бизнес — это то, что финансовый мир называет «неоклаудом»: сдача в аренду площадей в огромных центрах обработки данных, похожих на склады и заполненных компьютерными чипами, для ИИ-компаний, которым нужны огромные объёмы вычислительной мощности. SpaceX потратил 15,8 миллиардов долларов на это за один квартал. Клиентами теперь являются Google и Anthropic (компания, стоящая за помощником ИИ Claude). Финансовый директор SpaceX Брет Джонсен сказал, что эти сделки ставят компанию на траекторию к 100 миллиардам долларов годового дохода.

Ракеты? Они принесли менее одного миллиарда долларов. SpaceX также является своим собственным крупнейшим клиентом для ракет, потому что других покупателей недостаточно.

Как ракетная компания оказалась в сдаче в аренду компьютерных мощностей?

Этот момент стоит знать. Маск построил огромный центр обработки данных в Мемфисе под названием Colossus 1, чтобы запустить Grok, его собственного ИИ-чатбота. У Grok были проблемы, включая то, что центр смешивал новые и старые чипы способами, которые создавали узкие места, и расстояния между серверами вызывали задержки, которые затрудняли обучение моделей ИИ. Поэтому вместо того, чтобы это исправлять, xAI (компания, стоящая за Grok) начала вместо этого сдавать в аренду свободные мощности внешним клиентам. Маск сказал на конференции доходов, что только 10 процентов вычислительных мощностей, которые строит SpaceX, пойдут на Grok.

Короче говоря: бизнес центров обработки данных — это в основном обходное решение для проекта ИИ, который не прошёл по плану.

Должны ли вы беспокоиться о космических планах, которые Маск постоянно анонсирует?

Пока вероятно нет. Маск говорил о строительстве центров обработки данных на орбите, выдвинул предложение FCC (Федеральной комиссии по связи США, которая регулирует вещание и интернет-услуги) на миллион спутников и говорил об ускорителе массы на Луне. Заявка в FCC содержит мало деталей: нет размеров спутников, нет дат развёртывания.

The Verge AI сообщает, что несколько учёных уже выразили сомнения в том, имеют ли орбитальные центры обработки данных физический или финансовый смысл.

Строительство серверных ферм в космосе, когда вы ещё сортируете те, что на земле, — это амбициозная задача. Есть также фундаментальная проблема экономики: чем больше центров обработки данных кто-либо строит где-либо, тем больше вычислительных мощностей существует, и тем сложнее становится взимать премиум за ваши.

Что это значит для обычных инвесторов?

Блокировки акций инсайдеров SpaceX начнут истекать 6 августа 2025 года. Если ранние сотрудники и инвесторы будут продавать, это увеличит предложение и будет способствовать снижению цен. Отдельно Nasdaq изменил свои правила специально для того, чтобы позволить структуре листинга SpaceX, что означает, что любой, кто держит широкий индексный фонд, теперь может иметь косвенное воздействие на то, что произойдёт дальше.

Доход — это не прибыль. Большие цифры приятно слышать; переводятся ли они в прибыль для акционеров — совсем другой вопрос.

Часто задаваемые вопросы

Действительно ли Starlink прибыльна?

Да, на операционном уровне. Это было единственное подразделение SpaceX, которое сообщило о положительном операционном доходе во втором квартале 2025 года. Остальная часть компании потратила значительно больше, чем заработала.

Что такое Grok и почему это здесь важно?

Grok — это ИИ-чатбот Маска, похожий на ChatGPT или Claude. Это была первоначальная причина, по которой SpaceX построил свой центр обработки данных в Мемфисе, но технические проблемы означали, что этот центр теперь зарабатывает больше денег, обслуживая других ИИ-компаний, чем запуская сам Grok.

Может ли акция SpaceX вскоре упасть?

Короткие продавцы (инвесторы, делающие ставки на падение цены) ожидают, что продажа инсайдерами оказывает давление на акцию, как только периоды блокировки истекают с 6 августа 2025 года. Это не является неизбежностью, но это конкретный риск, который стоит знать.