SpaceX — це насправді спутникова фірма, яка здає в оренду комп'ютерну потужність. Ракети — це майже другорядна справа.

Ключові моменти

• Starlink, супутниковий інтернет-сервіс SpaceX, отримав дохід у розмірі 4,2 мільярда доларів у другому кварталі 2025 року й був єдиним відділенням, що не зазнав збитків.
• Бізнес SpaceX у сфері ШІ та центрів обробки даних, який здає в оренду серверну потужність іншим компаніям, витратив 15,8 мільярда доларів за один квартал — більш ніж у десять разів більше, ніж він витратив на ракети чи зв'язок.
• Аналітик Александр Поттер очікує, що витрати на бізнес SpaceX із здавання в оренду центрів обробки даних досягнуть 65 мільярдів доларів у 2026 році, за даними Bloomberg.
• Ракетна бізнес SpaceX генерував менше мільярда доларів цього кварталу й становив трохи більше 10 відсотків від загального доходу.
• Блокування акцій інсайдерів, тобто обмеження, які перешкоджають ранним інвесторам та співробітникам продавати свої акції, починають закінчуватися 6 серпня 2025 року.

---

Є компанія під назвою SpaceX. Вона здебільшого заробляє гроші на підписках спутникового інтернету та здаванні в оренду комп'ютерного обладнання. Її реальні запуски ракет становлять ледь десяту частину того, що надходить.

Ось що говорить нам перший у історії квартальний звіт компанії про прибутки.

Отже, як SpaceX насправді заробляє гроші?

Starlink, супутниковий інтернет-сервіс, який ви могли бачити рекламованим для сільськогосподарського широкосмугового доступу чи морських подорожей, — це основний джерело доходів. Він отримав 4,2 мільярда доларів минулого кварталу й, що найважливіше, був єдиною частиною SpaceX, яка принесла прибуток замість збитків.

Другий великий бізнес — це те, що фінансовий світ називає "neocloud": здавання в оренду місця в гігантських центрах обробки даних, будівлях розмірами з склади, заповнених комп'ютерними чипами, компаніям, які займаються ШІ й потребують величезної обчислювальної потужності. SpaceX витратив 15,8 мільярда доларів на це за один квартал. Клієнти зараз включають Google та Anthropic (компанію, яка стоїть за ШІ-помічником Claude). Фінансовий директор SpaceX Брет Джонсен сказав, що ці угоди ставлять компанію на шлях до 100 мільярдів доларів щорічного доходу.

Ракети? Вони принесли менше мільярда доларів. SpaceX також є своїм найбільшим покупцем ракет, тому що не існує достатньо інших покупців.

Як ракетна компанія в итогу почала здавати в оренду комп'ютерну потужність?

Це варто знати. Маск побудував величезний центр обробки даних у Мемфісі під назвою Colossus 1, щоб запустити Grok, свого власного чат-бота ШІ. У Grok були проблеми, включаючи те, що центр змішував новіші й старіші чипи способами, які створювали вузькі місця, і відстані між серверами спричиняли затримки, які утруднювали навчання моделей ШІ. Тож замість того, щоб це виправити, xAI (компанія, яка стоїть за Grok) почала здавати в оренду вільну потужність зовнішнім клієнтам. Маск сказав на дзвінку про прибутки, що лише 10 відсотків обчислювальної потужності, яку будує SpaceX, піде на Grok.

Коротко кажучи: бізнес центрів обробки даних — це здебільшого обхідне рішення для проекту ШІ, який не вийшов за планом.

Чи варто вам звертати увагу на космічні плани, які Маск постійно анонсує?

Ймовірно, ще не зараз. Маск говорив про будівництво центрів обробки даних на орбіті, висунув пропозицію до FCC (Федеральна комісія з комунікацій США, яка регулює трансляційні та інтернет-сервіси) щодо до одного мільйона супутників і говорив про масовий прискорювач на Місяці. Подання до FCC містить мало деталей: немає розмірів супутників, немає дат розгортання.

The Verge AI повідомила, що кілька вчених уже висловили сумніви щодо того, чи мають сенс орбітальні центри обробки даних з фізичної чи фінансової точки зору.

Будівництво серверних ферм у космосі, коли ви ще сортуєте ті, що на землі, — це амбітна задача. Є також базова проблема економіки: чим більше центрів обробки даних хто-небудь будує де-небудь, тим більше обчислювальної потужності існує, і тим важче стає стягувати премію за вашу.

Що це означає для звичайних інвесторів?

Блокування акцій інсайдерів SpaceX починають закінчуватися 6 серпня 2025 року. Якщо ранні співробітники та інвестори продадуть, це додасть пропозиції й, як правило, знизить ціни. Окремо Nasdaq змінив свої правила спеціально, щоб дозволити структуру листування SpaceX, що означає, що будь-хто, хто володіє широким індексним фондом, тепер може мати непрямий вплив на те, що буде далі.

Дохід — це не прибуток. Великі числа приємно чути; те, чи вони перекладаються на повернення для акціонерів, — це зовсім інше питання.

Часті запитання

Чи Starlink насправді прибутковий?

Так, на операційному рівні. Це було єдиним відділенням SpaceX, яке повідомило про позитивний операційний дохід у другому кварталі 2025 року. Решта компанії витратила значно більше, ніж заробила.

Що таке Grok і чому це важливо тут?

Grok — це чат-бот ШІ Маска, подібний до ChatGPT або Claude. Це була первісна причина, через яку SpaceX побудував свій центр обробки даних у Мемфісі, але технічні проблеми означали, що цей центр тепер заробляє більше грошей, обслуговуючи інші компанії ШІ, ніж запускаючи Grok сам по собі.

Чи може акція SpaceX скоро впасти?

Шорти (інвестори, які ставлять на падіння ціни) очікують, що продажі інсайдерів створять тиск на акцію, як тільки період блокування закінчиться від 6 серпня 2025 року. Це не є певністю, але це конкретний ризик, про який варто знати.