Облачный бизнес Amazon растет. Но чьи деньги его финансируют?

Ключевые моменты

• Облачное подразделение AWS компании Amazon получило выручку в размере $42 млрд во втором квартале 2025 года, что на 37% больше, чем в аналогичном периоде годом ранее.
• Amazon потратила $173 млрд на имущество и оборудование, включая чипы для центров обработки данных и земельные участки, в финансовом году, завершившемся 30 июня 2025 года, против $107,65 млрд годом ранее.
• Компания повысила прогноз капитальных расходов на 2026 год с $200 млрд до $220 млрд.
• Amazon завершила квартал с суммой на $7,6 млрд меньше, чем 12 месяцев назад, впервые в этом году показав отрицательный свободный денежный поток.
• Инвесторы одобрили результаты, повысив цену акции Amazon почти на 10% в торговле после закрытия биржи.

В четверг Amazon опубликовала результаты второго квартала 2025 года, превысившие ожидания, и главное число, привлекшее внимание, было не прибыль. Это было облако.

AWS, Amazon Web Services, подразделение, которое сдает в аренду вычислительные мощности компаниям через интернет, принесло $42 млрд за квартал. Это прирост на 37% год к году. Инвесторы, внимательно следившие за облачными расходами во всей отрасли, повысили цену акции Amazon почти на 10% в торговле после закрытия биржи.

На что на самом деле Amazon тратит все эти деньги?

Короткий ответ: на центры обработки данных, чипы и земельные участки в масштабе, который трудно представить.

Amazon потратила $173 млрд на имущество и оборудование в финансовом году, завершившемся 30 июня 2025 года. Эта категория включает GPU (специализированные чипы, которые выполняют сложные вычисления, необходимые для искусственного интеллекта), газовые турбины и необработанные земельные участки, где со временем будут построены новые центры обработки данных. Годом ранее эта сумма составляла $107,65 млрд.

Компания также повысила прогноз капитальных расходов на 2026 год с $200 млрд до $220 млрд. Чтобы частично это покрыть, Amazon обратилась к своим денежным резервам. По итогам квартала у нее стало на $7,6 млрд меньше наличных средств, чем год назад.

Генеральный директор Amazon Энди Джеси сообщил аналитикам в ходе конференц-звонка по результатам, что компания делает долгосрочные ставки, выходящие за рамки расширения серверных центров. Компания также разрабатывает собственные чипы, включая процессор Trainium для обучения искусственного интеллекта и чип Graviton, работающий на архитектуре Arm, используемой во многих смартфонах. Специализированные чипы могут снизить затраты и повысить прибыльность без увеличения объемов расходов в основной статье.

«AWS и Amazon Bedrock могут быть невероятно успешным бизнесом без собственной передовой модели», — сказал Джеси, имея в виду Bedrock, сервис Amazon, позволяющий компаниям интегрировать несколько систем искусственного интеллекта в свои продукты. «Не будет одной единственной модели, которая будет править ими всеми».

Должны ли обычные люди волноваться о выручке облачных услуг?

Напрямую, вероятно, нет. Но лежащая в основе динамика имеет значение.

Как отметил TechCrunch AI, значительную часть выручки AWS составляют платежи от компаний, занимающихся искусственным интеллектом, за запуск своих моделей. Anthropic, в которую Amazon интенсивно инвестировала, платит Amazon за вычислительные мощности, которые ей нужны. Это означает, что выручка облачных услуг Amazon и расходы Anthropic в некотором смысле являются одной и той же операцией, рассматриваемой с противоположных сторон.

Если компании, занимающиеся искусственным интеллектом, не смогут поддерживать такие расходы либо потому, что их собственные клиенты отступят, либо потому, что экономика перестанет работать, выручка Amazon начнет выглядеть менее надежной.

Microsoft и Google в этом квартале сообщили об аналогичных успехах облачного бизнеса, и цены их акций также выросли. Meta, напротив, активно вкладывает средства в инфраструктуру искусственного интеллекта, но пока не может продемонстрировать четких доходов от облачных услуг. Цена ее акций упала на 8% после объявления результатов.

Вывод, который делают инвесторы, прост: поставщики облачных услуг выглядят наиболее стабильной частью экономики искусственного интеллекта прямо сейчас. Но стабильность не означает защиту от рисков. Вопрос, как сформулировал его аналитик Дэвид Кахн, заключается в том, будет ли в конечном итоге общий спрос на искусственный интеллект оправдывать строительство в масштабе триллионов долларов. Если нет, то счет придется оплачивать везде.

Часто задаваемые вопросы

Влияет ли это на цены облачных услуг для бизнеса?

Не напрямую и не сразу. Цены AWS устанавливаются отдельно от результатов деятельности. Но если поставщики облачных услуг столкнутся с устойчивым давлением на затраты, экономика услуг искусственного интеллекта для бизнеса может измениться в течение нескольких лет.

Что такое Amazon Bedrock?

Bedrock — это сервис Amazon, который позволяет компаниям создавать продукты, используя несколько моделей искусственного интеллекта от разных поставщиков, включая Claude от Anthropic, без необходимости управления базовой вычислительной инфраструктурой.

Почему важно, что свободный денежный поток Amazon стал отрицательным?

Свободный денежный поток — это деньги, остающиеся у компании после покрытия операционных расходов и крупных инвестиций. Его переход в отрицательное значение означает, что Amazon в настоящий момент тратит больше, чем зарабатывает. Инвесторы с этим согласны, потому что выручка быстро растет, но это сигнал того, что текущие темпы расширения не могут продолжаться бесконечно без ускорения доходов или замедления расходов.