Хеджевый фонд 24-летнего основателя потерял $35 млрд. Вот как это произошло.
Situational Awareness LP поставил всё на акции искусственного интеллекта, заявил, что это очевидно, и наблюдал, как стоимость фонда упала с $45 млрд до $10 млрд за несколько недель.
Ключевые моменты
- Situational Awareness LP, хеджевый фонд, сосредоточенный на ИИ, упал с $45 млрд до примерно $10 млрд в стоимости после тяжелого периода для акций ИИ в середине 2025 года.
- Фонд продал большую часть или всё своё портфолио публичных акций Citadel, инвестиционной фирме, возглавляемой миллиардером Кеном Гриффином.
- Если подтвердится, то потери около $35 млрд превысят рекордный убыток Archegos Capital Management в размере $8 млрд за десять дней в 2021 году.
- Фонд был основан Леопольдом Ашенбреннером, 24-летним бывшим сотрудником OpenAI без предыдущего опыта управления деньгами.
- Инвесторы включали сооснователей Stripe Патрика и Джона Коллисонов, двух старших исследователей ИИ из Meta и Jane Street, одну из самых авторитетных торговых фирм Уолл-Стрита.
Фонд назывался Situational Awareness. Его идея была проста: искусственный общий интеллект, теоретическая точка, в которой машины становятся умнее людей практически во всём, наступит к 2027 году. Поэтому разумно было вложить деньги в акции ИИ и дождаться, когда история оправдает эту ставку.
История распорядилась иначе.
Согласно информации, впервые подробно освещённой The Verge AI, Situational Awareness LP входила в июль 2025 года с управлением около $45 млрд. Через несколько ужасных недель для акций ИИ эта цифра составила примерно $10 млрд. Фонд продал большую часть, возможно всё, своё портфолио публичных активов Citadel, инвестиционной фирме, контролируемой миллиардером Кеном Гриффином.
Для контекста: Archegos Capital Management, семейный инвестиционный офис, который спектакулярно развалился в 2021 году, потерял $8 млрд за десять дней и установил предыдущий рекорд крупнейших быстрых торговых потерь на Уолл-Стрите. Situational Awareness потеряла, похоже, более чем в четыре раза больше.
Кто это основал и почему серьёзные люди его поддержали?
За фондом стоит Леопольд Ашенбреннер. Он окончил Колумбийский университет как его валедиктория в девятнадцать лет, ненадолго работал в FTX Future Fund (благотворительное направление рухнувшей крипто-биржи FTX), затем примерно год был в команде суперсоответствия OpenAI, прежде чем был уволен якобы за утечку внутренней информации.
Через два месяца после ухода из OpenAI он опубликовал длинную серию эссе также под названием Situational Awareness, где утверждал, что машины сверхчеловеческого интеллекта неминуемы и что большинство инвесторов этого ещё не заметили. Эссе приобрели поклонников в технологических кругах, привлекли грант из программы Emergent Ventures экономиста Тайлера Коуэна и принесли поддержку от одних из крупнейших имён Кремниевой долины.
Инвесторы включали Патрика и Джона Коллисонов, сооснователей платёжной компании Stripe, а также Дэниела Гросса и Ната Фридмана, обоих старших фигур в отделе ИИ Meta. Jane Street, торговая фирма, известная привлечением серьёзного количественного таланта, также инвестировала, что, как отметила The Wall Street Journal, было необычно, учитывая, что эта фирма почти никогда не поддерживает внешних управляющих деньгами.
Ничто из этого не изменило тот факт, что Ашенбреннер никогда раньше не управлял деньгами.
Что пошло не так?
Четыре инвестиционных специалиста фонда сконцентрировали свои ставки на небольшую группу акций, связанных с ИИ. В конце первого квартала его крупнейшие позиции включали Nebius Group, Sandisk, Micron и CoreWeave. Все четыре упали более чем на 35 процентов в месяц, когда фонд рухнул.
Хеджевые фонды обычно берут займы для увеличения своих ставок, стратегия, называемая рычагом. Когда вы берёте деньги в долг для ставки, и ставка идёт неправильно, потери умножаются так же быстро, как быстро увеличивались бы потенциальные прибыли.
Ашенбреннер сказал подкастеру ещё в 2024 году, что "не допустить крах — это задача номер один и два". Фонд имел штат из восьми человек, четыре из них инвестиционные профессионалы.
| Показатель | Величина |
|---|---|
| Стоимость фонда, начало июля 2025 | $45 млрд |
| Стоимость фонда после продажи Citadel | ~$10 млрд |
| Предполагаемые потери | ~$35 млрд |
| Предыдущий рекорд (Archegos, 2021) | $8 млрд за 10 дней |
| Инвестиционный персонал | 4 человека |
| Крупнейшие позиции по акциям (Q1 2025) | Nebius, Sandisk, Micron, CoreWeave |
Что это означает для обычных инвесторов?
Если вы владеете акциями ИИ в пенсионном счёте или личном инвестиционном портфеле, эта история — полезное напоминание, а не прямая угроза. Вы не были инвестированы в Situational Awareness. Но те же самые акции ИИ, которые потопили этот фонд, широко распространены, а сосредоточенные ставки на одну тему, сделанные с использованием заёмных денег, людьми, которые очень уверены в своей правоте, редко заканчиваются тихо.
Более общий урок старше, чем ИИ. Социальный авторитет, блестящее эссе и впечатляющие спонсоры — это не то же самое, что послужной список.
