У Reddit был отличный квартал. Почему тогда его акции упали на 10%?
Сильная выручка, сильная прибыль, сильные прогнозы. Ничего из этого не имело значения, когда инвесторы услышали два слова: «нестабильный трафик».
Ключевые моменты
- Reddit сообщила о выручке во втором квартале 2025 года в размере $805 млн, что на 61% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года.
- Чистая прибыль составила $253 млн, увеличившись на 183% в годовом исчислении, превысив ожидания Wall Street по обоим показателям.
- Акции Reddit упали более чем на 10% во время послебиржевой торговли после того, как генеральный директор Стив Хаффман предупредил, что поисковые переходы стали «нестабильными».
- Количество активных пользователей в США снизилось с 53,5 млн в первом квартале до 53,2 млн во втором квартале — небольшое, но внимательно отслеживаемое снижение.
- Reddit подписала договор в 2024 году, позволяющий Google использовать её контент для обучения ИИ, но сигнализировала о возможном неподписанием контракта.
На бумаге Reddit только что сообщила об одном из лучших кварталов в своей истории. Выручка $805 млн. Чистая прибыль $253 млн. Прогноз на следующий квартал, превысивший ожидания аналитиков. Обычно такой отчёт приводит к росту цены акций.
Вместо этого цена акций Reddit упала более чем на 10% во время послебиржевой торговли в четверг.
Что напугало инвесторов?
Генеральный директор Стив Хаффман написал акционерам, что «поисковые переходы были нестабильными в квартале, и трафик был более волатильным в конце квартала». Он добавил, что общая деловая картина «не изменилась», но инвесторы сосредоточились на первой части.
Страх прост. Reddit в значительной степени полагается на поиск Google для привлечения посетителей, многих из них люди, которые не вошли в систему. Когда эти переходы падают, падает и значительная часть аудитории Reddit. Кроме того, резюме ИИ, краткие автоматические ответы, которые Google теперь размещает в верхней части многих страниц результатов, часто отвечают на вопрос ещё до того, как пользователь что-то нажмёт. Меньше кликов, меньше посетителей Reddit.
Усугубляет ли это ситуацию договор Reddit с Google?
Возможно, да. В 2024 году Reddit подписала контракт, позволяющий Google использовать её посты и комментарии для обучения систем ИИ, программного обеспечения, которое теперь создаёт эти резюме. Ирония неудобна: Reddit, возможно, помогла создать инструмент, который отпугивает посетителей. Мы отметили более широкое давление на веб-издатели от этой динамики в нашей статье от 24 июля о коллапсе модели трафика Google, и Reddit теперь является самым наглядным публичным примером этих цифр.
На конференции по результатам в четверг один аналитик Wall Street выразил это ясно: «Ваша акция упала резко, потому что у инвесторов есть ощущение, что у вас проблема с пользователями, особенно в США».
Хаффман опирался на качество работы Reddit в своём ответе. «Reddit — это сообщества и общение», — сказал он. «Сообщества универсальны». Относительно того, будет ли Reddit продлевать договор с Google, он был намеренно уклончив, сказав, что отношения «предшествуют формальным соглашениям о лицензировании данных» и что Reddit будет «следить за тем, чтобы мы максимизировали стоимость для Reddit».
| Метрика | Q2 2025 | Изменение vs Q2 2024 |
|---|---|---|
| Общая выручка | $805 млн | +61% |
| Чистая прибыль | $253 млн | +183% |
| Прогноз выручки на Q3 | $860M, $870M | Выше ожиданий аналитиков |
| Активные пользователи США в день | 53,2 млн | Снижение с 53,5 млн в Q1 2025 |
Что это означает для обычных пользователей Reddit?
Сегодня ничего не меняется. Сайт работает так же. Но за этой историей стоит наблюдать: если Reddit решит заблокировать краулеры ИИ Google или пересмотреть условия своего договора о данных, результаты, которые вы видите при поиске реальных советов, могут заметно измениться.
Для всех, кто управляет компанией или сообществом, которое зависит от трафика Google, ситуация с Reddit — полезное ранее предупреждение. Резюме ИИ уже перестраивают, какие сайты получают клики. Reddit достаточно крупна, чтобы боль проявилась в квартальных отчётах. Более мелкие сайты не получат такого раннего сигнала. Проверьте свои источники переходов сейчас, а не после плохого квартала, который подтвердит, к чему тренд строился в течение месяцев.
Мое мнение: финансовые показатели действительно сильные, и Хаффман прав в том, что глубина сообщества Reddit реальна. Но вопрос неавторизованного трафика не исчезнет, и переговоры по договору с Google — это то, что нужно внимательно отслеживать в течение следующих шести месяцев.
Часто задаваемые вопросы
Находится ли Reddit в финансовых трудностях?
Нет. Выручка и прибыль обе выросли значительно, а прогноз сильный. Беспокойство касается конкретного тренда трафика, а не общего здоровья компании.
Что такое резюме ИИ и почему это влияет на Reddit?
Резюме ИИ — это короткий, автоматически сгенерированный ответ, который Google размещает в верхней части результатов поиска. Когда он напрямую отвечает на вопрос пользователя, многие люди перестают прокручивать и никогда не переходят на Reddit или какой-либо другой сайт.
Должен ли я беспокоиться о данных, которые Reddit продала Google?
Ваши посты уже являются общедоступными на Reddit. Договор 2024 года предоставил Google платную лицензию на использование этого общедоступного контента для обучения ИИ. Reddit не передала Google приватные сообщения или данные учётной записи.
