O negócio de cloud da Amazon está em expansão. Mas de quem é o dinheiro que está a pagar?

Pontos-chave

• A divisão de cloud AWS da Amazon gerou 42 mil milhões de dólares em receita no segundo trimestre de 2025, um aumento de 37% comparativamente ao mesmo trimestre do ano anterior.
• A Amazon gastou 173 mil milhões de dólares em propriedade e equipamento, incluindo chips de centros de dados e terrenos, no exercício fiscal terminado a 30 de junho de 2025, acima dos 107,65 mil milhões de dólares do ano anterior.
• A empresa aumentou a sua previsão de despesas de capital para 2026 de 200 mil milhões para 220 mil milhões de dólares.
• A Amazon terminou o trimestre com 7,6 mil milhões de dólares menos em caixa do que tinha 12 meses antes, o seu primeiro período de fluxo de caixa livre negativo este ano.
• Os investidores recompensaram os resultados ao empurrarem a ação da Amazon para cima quase 10% nas negociações pós-mercado.

A Amazon reportou resultados superiores ao esperado para o segundo trimestre de 2025 na quinta-feira, e o número de destaque que recebeu mais atenção não foi o lucro. Foi a cloud.

AWS, Amazon Web Services, a divisão que aluga poder computacional às empresas através da internet, gerou 42 mil milhões de dólares para o trimestre. Isto representa um salto de 37% de ano para ano. Os investidores, que tinham estado a seguir de perto as despesas de cloud em toda a indústria, empurraram o preço da ação da Amazon para cima quase 10% nas negociações pós-mercado.

Em que é que a Amazon está realmente a gastar todo este dinheiro?

Resposta curta: centros de dados, chips e terrenos, numa escala que é difícil de imaginar.

A Amazon gastou 173 mil milhões de dólares em propriedade e equipamento no exercício fiscal terminado a 30 de junho de 2025. Esta categoria abrange as GPUs (os chips especializados que executam a computação pesada que a IA necessita), turbinas de gás natural e parcelas de terreno onde futuros centros de dados eventualmente se instalarão. No ano anterior, esse valor era de 107,65 mil milhões de dólares.

A empresa também aumentou a sua previsão de despesa de capital, o orçamento planeado para grandes investimentos físicos, de 200 mil milhões para 220 mil milhões de dólares para 2026. Para cobrir parcialmente isso, a Amazon recorreu às suas reservas de caixa. Terminou o trimestre com 7,6 mil milhões de dólares menos em caixa do que tinha um ano antes.

O diretor executivo da Amazon, Andy Jassy, disse aos analistas na chamada de resultados que a empresa está a fazer apostas a longo prazo para além de apenas construir armazéns maiores de servidores. Está também a desenvolver os seus próprios chips, incluindo o processador Trainium desenhado para treino de IA e o chip Graviton que funciona na arquitetura Arm utilizada em muitos smartphones. Os chips personalizados podem reduzir custos e melhorar margens de lucro sem aparecer nas figuras de despesa de destaque.

"AWS e Amazon Bedrock podem ter um negócio extraordinariamente bem-sucedido sem o seu próprio modelo de fronteira," disse Jassy, referindo-se ao Bedrock, o serviço da Amazon que permite às empresas conectar vários sistemas de IA aos seus produtos. "Não vai haver um único modelo para governar tudo."

Devem as pessoas comuns importar-se com ganhos de cloud?

Diretamente, provavelmente não. Mas a dinâmica subjacente importa.

Como observou TechCrunch AI, uma grande parte da receita da AWS provém de empresas de IA que pagam para executar os seus modelos. Anthropic, em que a Amazon investiu fortemente, paga à Amazon pelo poder computacional de que necessita. Isto significa que a receita de cloud da Amazon e os custos da Anthropic são, em parte, a mesma transação vista de lados opostos.

Se as empresas de IA não conseguirem sustentar essa despesa, quer porque os seus clientes se afastem quer porque a economia deixar de funcionar, a linha de receita da Amazon começa a parecer mais frágil.

Microsoft e Google reportaram ganhos semelhantes impulsionados por cloud neste trimestre, e as suas ações também subiram. Meta, por contraste, está a gastar muito em infraestrutura de IA mas ainda não tem um motor de receita de cloud claro a mostrar. A sua ação caiu 8% após os resultados.

O padrão que os investidores estão a desenhar é simples: os anfitriões de cloud parecem ser a parte mais estável da economia de IA neste momento. Mas estável não significa isolado. A questão, como a enquadrou o analista David Cahn, é se a procura total de IA eventualmente justificará uma expansão que chega a biliões de dólares. Se não for, a conta chega em todo o lado.

Perguntas comuns

Isto afeta o que as empresas pagam pelos serviços de cloud?

Não diretamente ou imediatamente. Os preços da AWS são definidos separadamente dos resultados de ganhos. Mas se os fornecedores de cloud enfrentarem pressão de custos sustentada, a economia dos serviços de IA para empresas poderia mudar durante um período de anos.

O que é exatamente Amazon Bedrock?

Bedrock é o serviço da Amazon que permite às empresas construir produtos utilizando vários modelos de IA de diferentes fornecedores, incluindo Claude da Anthropic, sem gerir a infraestrutura computacional subjacente elas próprias.

Por que importa que o fluxo de caixa livre da Amazon se tenha tornado negativo?

Fluxo de caixa livre, o dinheiro que sobra depois de uma empresa cobrir os seus custos operacionais e grandes investimentos, tornar-se negativo significa que a Amazon está a gastar mais do que está a gerar neste momento. Os investidores aceitam isso porque a receita está a crescer rapidamente, mas é um sinal de que o ritmo atual de construção não pode continuar indefinidamente sem que a receita acelere ou o gasto diminua.