Microsoft registra un trimestre da 90 miliardi di dollari mentre il Cloud e l'AI guidano risultati record

Punti chiave

• Microsoft ha registrato 90 miliardi di dollari di entrate nel trimestre terminato il 30 giugno 2026, in aumento del 18 per cento su base annua.
• Azure, la piattaforma di cloud computing di Microsoft, è cresciuta del 43 per cento nel trimestre e ha superato i 100 miliardi di dollari di entrate annuali per la prima volta.
• Microsoft 365 Copilot, un assistente AI integrato nel software Office di Microsoft, ha raggiunto 30 milioni di utenti paganti nel corso dell'intero anno fiscale.
• Le spese in conto capitale hanno raggiunto 115,95 miliardi di dollari per l'intero anno fiscale 2026, in aumento di quasi l'80 per cento rispetto all'anno precedente.
• Fitch Ratings ha avvertito lunedì che una possibile correzione del mercato dell'AI è diventata un rischio di credito significativo per l'economia più ampia.

Microsoft ha avuto un trimestre eccezionale. L'azienda ha registrato 90 miliardi di dollari di entrate nei tre mesi terminati il 30 giugno 2026, superando le previsioni degli analisti di Wall Street e inviando il suo titolo in rialzo di più del 7 per cento negli scambi after-hours.

Il cloud computing, cioè i server remoti che le aziende noleggiano per archiviare dati ed eseguire software, ha trainato la maggior parte di quella crescita. Microsoft Cloud nel suo complesso ha generato 59,3 miliardi di dollari, in aumento del 27 per cento rispetto a un anno prima. Azure, la divisione che vende direttamente capacità di cloud computing alle aziende, è cresciuta del 43 per cento.

Cosa significa questo per le persone che usano i prodotti Microsoft?

Per gli utenti quotidiani di Word, Excel o Outlook, la figura principale è Copilot. Microsoft 365 Copilot, l'assistente AI per la scrittura e il riassunto integrato nelle applicazioni Office di Microsoft, ha raggiunto 30 milioni di utenti paganti nel corso dell'anno fiscale. Questo numero è cresciuto del 50 per cento solo nell'ultimo trimestre.

Trenta milioni sembra un numero grande. Misurato rispetto ai circa 450 milioni di clienti commerciali di Office stimati da Microsoft, significa che circa uno su quindici ha pagato per Copilot finora. Microsoft addebita separatamente i posti di Copilot oltre alla sottoscrizione standard, il che rallenta l'adozione per i datori di lavoro attenti ai costi.

Se il vostro datore di lavoro utilizza Microsoft 365 e non ha ancora aggiunto Copilot al vostro account, questa è attualmente la norma piuttosto che l'eccezione.

Quanto sta spendendo Microsoft per sviluppare questo?

Molto. Le spese in conto capitale, i soldi spesi in infrastrutture fisiche come data centre, chip e cavi, hanno raggiunto 41 miliardi di dollari solo nel trimestre, in aumento del 70 per cento rispetto a un anno prima. Per l'intero anno fiscale, Microsoft ha speso 115,95 miliardi di dollari in investimenti di capitale, in aumento di quasi l'80 per cento rispetto ai 64,55 miliardi di dollari dell'anno precedente.

La direttrice finanziaria di Microsoft Amy Hood ha detto agli investitori che circa due terzi di quella spesa sono andati ad asset di breve durata come CPU e GPU (i chip specializzati che gestiscono il pesante calcolo che l'AI richiede). Circa 5,6 miliardi di dollari hanno preso la forma di leasing finanziari, un arrangiamento contabile che consente a un'azienda di utilizzare asset, come le attrezzature dei data centre, senza pagare il costo completo in anticipo.

Nonostante questo ritmo di spesa, Microsoft ha comunque generato 55,44 miliardi di dollari in flussi di cassa operativi per il trimestre, in aumento del 30 per cento su base annua. L'azienda afferma di avere già 678 miliardi di dollari in ordini futuri impegnati dai clienti, in aumento dell'84 per cento, suggerendo che la domanda supera la sua attuale capacità.

Dovrebbe preoccuparsi qualcuno?

Alcuni analisti stanno osservando attentamente. Fitch Ratings, un'agenzia di rating del credito importante che valuta quanto è probabile che aziende e governi ripaguino il debito, ha avvertito lunedì che una possibile correzione del mercato dell'AI è emersa come un rischio di credito significativo. Se gli investitori nel loro insieme decidessero che la spesa in AI non avrà il rendimento atteso, gli effetti a cascata potrebbero propagarsi nei mercati azionari e nell'economia più ampia.

I risultati stessi di Microsoft hanno offerto un controargomento. L'utile netto per il trimestre ha raggiunto 35,8 miliardi di dollari, in aumento del 31 per cento, e l'azienda ha registrato un guadagno di 3,2 miliardi di dollari dal suo investimento in Anthropic, l'azienda di sicurezza dell'AI dietro il chatbot Claude.

I numeri sono forti. Le domande sui rendimenti a lungo termine di tutta quella spesa non sono scomparse.

Domande comuni

La cifra di Copilot significa che l'AI sta decollando per i lavoratori ordinari?

Lentamente. Trenta milioni di utenti paganti di Copilot è una crescita reale, ma rappresenta circa il 7 per cento della base di clienti commerciali di Microsoft. La maggior parte dei datori di lavoro non l'ha ancora attivato, in gran parte a causa del costo aggiunto.

Qual è il rischio che Fitch Ratings ha evidenziato?

Fitch ha avvertito che i pesanti investimenti in AI sono diventati intrecciati con i mercati dei capitali. Una rivalutazione ampia dei rendimenti a lungo termine dell'AI potrebbe innescare una correzione del mercato che influenzerebbe le condizioni di credito in tutta l'economia, non solo le aziende tecnologiche.

Perché le spese in conto capitale di Microsoft interessano a chiunque al di fuori della finanza?

La costruzione di data centre su larga scala influisce sulle reti elettriche, sulle catene di approvvigionamento dei chip e sul costo dei servizi cloud su cui molte piccole aziende ora si affidano. La crescita rapida delle spese vale la pena di essere monitorata anche se i suoi effetti non sono immediati.