Google और Tesla AI पर नकद जला रहे हैं। Wall Street सवाल पूछने लगा है कि क्यों।

मुख्य बिंदु

• Alphabet ने अपने 2025 पूंजी व्यय पूर्वानुमान को $195 बिलियन से $205 बिलियन के बीच बढ़ाया, जो पहली सीमा $180 बिलियन से $190 बिलियन से अधिक है।
• Tesla का मुक्त नकदी प्रवाह Q2 2025 में नकारात्मक हुआ, पिछली तिमाही में $1.44 बिलियन उत्पन्न करने के बाद $1.1 बिलियन का घाटा चल रहा है।
• Alphabet का मुक्त नकदी प्रवाह Q2 में -$5.9 बिलियन तक गिर गया, जो एक साल पहले लगभग $25 बिलियन था।
• Alphabet क्लाउड राजस्व साल-दर-साल 82% बढ़ा, जो विश्लेषकों की अपेक्षाओं से कहीं अधिक है।
• Meta, Microsoft, Amazon और Apple सभी इन घोषणाओं के बाद सप्ताह में त्रैमासिक परिणामों की रिपोर्ट करने के लिए निर्धारित हैं।

टेक इंडस्ट्री के दो सबसे बड़े नाम इस हफ्ते अपनी खर्च करने की शक्ति से शेयर बिक्री देख रहे हैं। Google की मूल कंपनी Alphabet और इलेक्ट्रिक वाहन निर्माता Tesla दोनों ने 2025 की दूसरी तिमाही के लिए राजस्व पूर्वानुमान को मात दिया, फिर बाजार बंद होने के बाद अपने शेयरों में गिरावट देखी। Alphabet 3% से अधिक गिरा। Tesla 4% गिरा। दोनों मामलों में कारण, पैसा अपेक्षा से तेजी से बाहर निकल रहा था।

Capex, पूंजी व्यय के लिए संक्षिप्त, वह पैसा है जो कंपनियां भौतिक चीजों पर खर्च करती हैं जिनका वे वर्षों के लिए उपयोग करने की अपेक्षा करती हैं: इमारतें, सर्वर, विशेष कंप्यूटर चिप्स। AI कंपनियों के लिए अभी, इसका मतलब डेटा सेंटर है, गोदाम के आकार की इमारतें जो कृत्रिम बुद्धिमत्ता प्रणालियों को प्रशिक्षित करने और चलाने के लिए आवश्यक शक्तिशाली कंप्यूटरों से भरी हुई हैं। Alphabet ने कहा कि Q2 में अकेले capex पर $44.9 बिलियन खर्च किया, और इसका पूर्ण-वर्ष पूर्वानुमान अब $195 बिलियन से $205 बिलियन के बीच है। Tesla ने साल के लिए $25 बिलियन से अधिक की प्रतिबद्धता दी है, एक आंकड़ा जो 2024 की तुलना में लगभग 200% वृद्धि का प्रतिनिधित्व करेगा।

इतना सारा पैसा बाहर क्यों जा रहा है?

दोनों कंपनियां उस बुनियादी ढांचे को बनाने के लिए दौड़ रही हैं जिसमें वे मानते हैं कि AI की मांग होगी। Alphabet अपने Gemini AI मॉडल का समर्थन करने के लिए डेटा सेंटर का विस्तार कर रहा है, वह तकनीक जो ChatGPT के साथ प्रतिस्पर्धा करती है, और अपने क्लाउड कंप्यूटिंग व्यवसार को बढ़ाने के लिए, जो अन्य संगठनों को कंप्यूटिंग शक्ति किराए पर देता है। Tesla Cybercab, दो-सीट रहित टैक्सी, और Optimus, अपने मानवीय रोबोट का उत्पादन करने के लिए कारखानों को फिर से तैयार कर रहा है, साथ ही टेक्सास में एक AI चिप-निर्माण संयंत्र का निर्माण भी शुरू कर रहा है।

CEO Elon Musk ने अर्निंग कॉल पर स्पष्टता से कहा: "हमें capex पर खर्च करना चाहिए जितनी तेजी से हम खर्च कर सकें, जितनी तेजी से हम बहुत बर्बादी के बिना खर्च कर सकें।" उन्होंने निर्माण के पैमाने की तुलना Henry Ford के Model T के बड़े पैमाने पर उत्पादन से की, इसे "संभवतः द्वितीय विश्व युद्ध के बाद से अमेरिका में सबसे तेजी से औद्योगिक पैमाने पर विस्तार" कहा।

क्या सामान्य लोगों को चिंता होनी चाहिए?

अभी के लिए नहीं, सीधे तौर पर। दर्द शेयरधारकों पर पड़ रहा है, ग्राहकों या कर्मचारियों पर नहीं। Alphabet का मूल विज्ञापन व्यवसार मजबूत बना हुआ है, और इसका क्लाउड डिवीजन तेजी से बढ़ रहा है। Mizuho के विश्लेषकों ने Google के capex वृद्धि को "व्यापक रूप से अपेक्षित" के रूप में वर्णित किया और क्लाउड राजस्व एक साल पहले की तुलना में 82% बढ़ने को संकेत के रूप में इंगित किया कि निवेश पहले से ही परिणाम दे रहे हैं।

व्यापक चिंता व्यापक टेक इंडस्ट्री के लिए है। Meta, Microsoft, Amazon और Apple सभी अगले सप्ताह परिणामों की रिपोर्ट करते हैं, और निवेशक उनकी खर्च योजनाओं का बारीकी से निरीक्षण करेंगे। अभी तक अधिकांश AI निर्माण एक छोटे समूह की कंपनियों के ऊपर निर्भर रहा है जो AI मॉडल डेवलपर्स, जिनमें OpenAI और Anthropic शामिल हैं, में पैसा डाल रही है। सस्ते ओपन-सोर्स AI मॉडल, जिनमें से कई चीन से आ रहे हैं, उन दांव पर दबाव डाल रहे हैं, यह सवाल उठा रहे हैं कि क्या रिटर्न लागत को सही ठहराएगा।

तकनीकी अनुसंधान CEO Rebecca Wettemann, CNBC से बात करते हुए, ने कहा कि Google का मूल व्यवसार "AI अधिक खर्च के बारे में बाजार की कुछ आशंकाओं को शांत करना चाहिए।" निवेश सलाहकार Keith Fitz-Gerald ने Amazon और Netflix से तुलना की, कंपनियां जिन्होंने उस बुनियादी ढांचे का निर्माण करने के लिए अल्पकालिक लाभों का त्याग किया जो बाद में विशाल रिटर्न उत्पन्न करता है। क्या यह समानता इस पैमाने पर AI खर्च के लिए है, यह सवाल है जो बाजार अभी भी उत्तर देने की कोशिश कर रहे हैं।