Nvidia Podría Avalar los Préstamos del Centro de Datos de Anthropic en Virginia Occidental

Puntos clave

• La presentación S-1 de Nscale ante la SEC revela que Anthropic ha firmado un contrato de $44.600 millones para el primer edificio del campus de Nscale en Virginia Occidental.
• Nvidia está en conversaciones para proporcionar una garantía de valor residual sobre la deuda de construcción, lo que significa que intervendría si Nscale dejara de hacer pagos.
• El campus de Virginia Occidental ha sido inundado más de una vez por escurrimiento de construcción y obtuvo la certificación estatal solo en septiembre de 2026 después de meses de negociaciones.
• Nvidia ya se ha comprometido a $1.000 millones en financiamiento convertible para Nscale, parte de aproximadamente $170 mil millones en apoyo crediticio total que ha extendido en todo el sector de la nube de IA.
• Nscale busca una valuación pública de hasta $35 mil millones a pesar de tener aproximadamente 25.000 chips de IA avanzados funcionando en agosto, una fracción de los casi 500.000 que planea desplegar.

La cifra sobre la mesa es casi demasiado grande para imaginarse. Un edificio, el primero de al menos dos planeados para un campus en Virginia Occidental, tiene un contrato de $44.600 millones de Anthropic, la empresa de seguridad de IA detrás de la familia de asistentes Claude. Esa cifra proviene directamente de la declaración de registro S-1 de Nscale, el documento que presenta una empresa ante la Comisión de Bolsa y Valores cuando desea vender acciones a inversores ordinarios.

Reportado por primera vez por The Information y posteriormente confirmado por Bloomberg, Nvidia ahora está evaluando si actuar como garante financiero de la deuda de construcción que pagará ese edificio.

¿A qué se estaría comprometiendo realmente Nvidia?

Se estaría comprometiendo a sostener a Nscale si se desmorona. Bajo una garantía de valor residual, Nvidia se comprometería a intervenir si Nscale incumpliera los pagos de construcción, tomando el control temporal de la instalación y encontrando un comprador o nuevo inquilino. Eso es materialmente diferente del apoyo anterior de Nvidia para proveedores de nube, que cubría compras de chips y arrendamientos de equipos en lugar de ladrillos y concreto.

Nvidia ya se ha comprometido a $1.000 millones en financiamiento convertible para Nscale, y el fabricante de chips ha extendido aproximadamente $170 mil millones en inversiones y apoyo crediticio en todo el sector. Una garantía de construcción empujaría su exposición a un nuevo territorio. Nuestro artículo del 27 de octubre, "La Apuesta de Nvidia en Financiamiento de IA Enfrenta su Primer Verdadero Reto", encontró que el fabricante de chips se estaba convirtiendo silenciosamente en uno de los mayores respaldos financieros del auge de construcción de IA en un momento en que esa apuesta ya estaba comenzando a parecer costosa.

El edificio está diseñado alrededor de los chips Vera Rubin de próxima generación de Nvidia, lo que explica el interés directo de Nvidia en mantener vivo el proyecto. Un inversor le dijo a The Information que la participación de Anthropic es probablemente lo que hace que Nscale valga la pena respaldar.

¿Deberían estar nerviosos los inversores?

Sí, y muchos ya lo están. Nscale está persiguiendo una IPO con una valuación de hasta $35 mil millones. La empresa tenía aproximadamente 25.000 chips de IA avanzados funcionando en agosto de 2026, muy por debajo de los casi 500.000 que planea desplegar. El escurrimiento del sitio de construcción de Virginia Occidental inundó las casas cercanas más de una vez. Microsoft este mes se retiró de un sitio planeado de Nscale en Inglaterra después de que la red eléctrica allí fue empujada a los 2030s.

Nscale no está sola en sus dificultades. Las acciones de CoreWeave e IREN habían caído más del 30% en octubre de 2026 a partir de la semana pasada, con Nebius igualando esa caída. Estas empresas, a veces llamadas neoclouds porque alquilan poder informático de IA sin un gran negocio rentable detrás, dependen en gran medida de deuda y apoyo de socios para financiar construcción que cuesta miles de millones antes de que un solo chip se encienda.

También vale la pena observar la propia posición de Anthropic aquí. La empresa presentó una solicitud de IPO en Nasdaq esta semana, y Blackstone ha advertido a los inversores que puede recibir una calificación crediticia por debajo del grado de inversión después de cotizar. Una calificación basura aumentaría sus costos de endeudamiento y podría empujarla más hacia arreglos como este.

Para cualquiera que considere acciones de Nscale: la empresa tiene contratos enormes y problemas serios de ejecución, con dependencias financieras que ahora pueden extenderse hasta su proveedor de chips. Vigile el prospecto final de IPO de Nscale. Tendrá que divulgar los términos de cualquier garantía de Nvidia. Si esa garantía no está allí cuando las acciones cotizan, vale la pena preguntar qué salió mal.