Компанія з виробництва чіпів між Вашингтоном та Пекіном
ASML виробляє єдині в світі машини, які можуть друкувати найбільш передові чіпи. Зараз вона намагається не образити жодну зі сторін торговельної війни США–Китай.
Ключові моменти
- ASML, нідерландська компанія, яка виробляє машини для виготовлення комп'ютерних чіпів, заробила 2,9 млрд євро (3,3 млрд доларів) від Китаю в першій половині 2026 року, що становить близько 16% від її загального доходу.
- За прогнозами, Китай становитиме приблизно 20% доходу ASML за весь 2026 рік, за словами головного фінансового директора самої ASML.
- У квітні 2026 року американські законодавці представили закон MATCH Act — законопроект, який мог би заборонити китайським компаніям купувати навіть менш передові машини ASML для виробництва чіпів.
- Акції ASML впали, коли був представлений закон MATCH Act, що відбиває, наскільки великим ударом для прибутку компанії могла б бути заборона на Китай.
- За даними аналітиків Bernstein, витрати Китаю на напівпровідникове устаткування, як очікується, зростатимуть приблизно на 10% на рік протягом наступних двох років.
Існує одна компанія, яка виробляє машину, від якої залежить кожен передовий чіп на Землі. Вона не американська. Вона не китайська. Вона нідерландська, її називають ASML, і зараз вона затиснута між двома наддержавами, які обидві прагнуть перемогти у гонці за штучним інтелектом.
ASML виробляє литографічні машини — це по суті величезні, надзвичайно точні принтери, які штампують схеми електричних ланцюгів на кремнієвих пластинах для створення комп'ютерних чіпів. Її найбільш передовою версією, яка називається EUV (екстремальна ультрафіолетова літографія), вона настільки технічно складна, що жодна інша компанія на планеті не виробляє подібну. Без цих машин неможливо створити чіп для передового штучного інтелекту.
Норми експорту вже забороняють ASML продавати ці машини найвищого класу EUV до Китаю. Однак вона все ще може продавати старіші, менш потужні версії, які називаються машинами DUV (глибокий ультрафіолет), а Китай їх купує дуже багато. CNBC вперше повідомила, що китайські продажі досягли 2,9 млрд євро лише в першій половині 2026 року. Китай був третім за величиною ринком ASML у цей період, випереджаючи Сполучені Штати.
Генеральний директор ASML Роже Дассен очікує, що Китай займе близько 20% чистих продажів за весь 2026 рік, що означає, що друга половина, імовірно, буде ще більш активною, ніж перша. Попит є реальним. Аналітики Bernstein оцінюють зростання витрат Китаю на напівпровідникове устаткування на рівні приблизно 10% на рік протягом наступних 24 місяців.
Чи може двері до Китаю закритися повністю?
Так, і це риск, який зараз вплетений у ціну акцій ASML. Американські законодавці представили закон MATCH Act у квітні 2026 року. Якщо він буде прийнятий, він заблокує китайські компанії від купівлі навіть старіших машин DUV, які ASML зараз постачає. Акції впали, коли законопроект був поданий.
Законопроект спрямований на просту ідею: позбавити Китай інструментів, які йому потрібні для виробництва чіпів у будь-якому значному обсязі, а не лише найбільш передових. Аналітик Сандіп Рао зазначив, що цей закон «прямо спрямований на позбавлення Китаю більшості технологій виробництва чіпів» і може суттєво вдарити по портфелю замовлень ASML.
Для ASML математика неприємна. Втрата Китаю означала б заміну приблизно однієї п'ятої частини її доходу. Це можливо, якщо врахувати зростаючий попит в інших місцях, але це також болісно.
Для звичайних людей наслідки цілком реальні. Чіпи входять у все: телефони, автомобілі, медичне обладнання, побутову техніку. Тривала технологічна війна, яка порушує виробництво чіпів де-небудь у ланцюзі поставок, як правило, призводить до зростання цін і уповільнення виходу нових продуктів на полиці магазинів.
ASML підвищила свої фінансові прогнози вдруге в цьому році в липні 2026 року — свідоцтво того, що загальний попит від виробників чіпів для штучного інтелекту є великим. Але китайське питання не вирішено, і Вашингтон не дає жодних ознак відступу.
