Il fondo hedge AI di un 24enne ha perso 35 miliardi di dollari. Ecco come è successo.

Punti chiave

• Situational Awareness LP, un fondo hedge focalizzato sull'IA, è crollato da 45 miliardi a circa 10 miliardi di dollari di valore dopo un periodo devastante per i titoli dell'IA nella metà del 2025.
• Il fondo ha venduto la maggior parte o tutto il suo portafoglio di azioni pubbliche a Citadel, la società di investimento diretta dal miliardario Ken Griffin.
• Se confermato, le perdite di circa 35 miliardi di dollari supererebbero il precedente record di Archegos Capital Management di 8 miliardi di dollari persi in dieci giorni nel 2021.
• Il fondo è stato fondato da Leopold Aschenbrenner, un 24enne ex dipendente di OpenAI senza alcuna esperienza precedente nella gestione del denaro.
• I sostenitori includevano i co-fondatori di Stripe Patrick e John Collison, due importanti ricercatori di IA presso Meta e Jane Street, una delle società di trading più rispettate di Wall Street.

Il fondo si chiamava Situational Awareness. La sua proposta era semplice: l'intelligenza artificiale generale, il punto teorico in cui le macchine diventano più intelligenti degli umani in praticamente tutto, stava arrivando entro il 2027. Quindi la mossa intelligente era concentrare gli investimenti nei titoli dell'IA e attendere che la storia ti desse ragione.

La storia aveva altri piani.

Secondo quanto riportato per la prima volta in dettaglio da The Verge AI, Situational Awareness LP è entrata nel luglio 2025 gestendo circa 45 miliardi di dollari. Dopo alcune settimane terribili per i titoli dell'IA, il numero è sceso a circa 10 miliardi. Il fondo ha venduto la maggior parte, possibilmente tutto, dei suoi asset sui mercati pubblici a Citadel, la società di investimento controllata dal miliardario Ken Griffin.

Per contesto: Archegos Capital Management, un ufficio di investimenti familiari che è crollato spettacolarmente nel 2021, ha perso 8 miliardi di dollari in dieci giorni e ha stabilito il precedente record per la più grande perdita di trading rapida a Wall Street. Situational Awareness sembra aver perso più di quattro volte quella cifra.

Chi l'ha avviato e perché persone serie l'hanno supportato?

L'uomo dietro il fondo è Leopold Aschenbrenner. Ha conseguito il titolo di valedictorian dell'Università di Columbia a diciannove anni, ha lavorato brevemente presso l'FTX Future Fund (il braccio benefico del fallito exchange di criptovalute FTX), quindi ha trascorso circa un anno nel team di superallineamento di OpenAI prima di essere licenziato per presunta fuga di informazioni interne.

Due mesi dopo aver lasciato OpenAI, ha pubblicato una lunga serie di saggi intitolata anche Situational Awareness, sostenendo che le macchine superintelligenti erano imminenti e che la maggior parte degli investitori non se ne era ancora accorta. Gli saggi hanno guadagnato fan negli ambienti tecnologici, hanno attirato una sovvenzione dal programma Emergent Ventures dell'economista Tyler Cowen e hanno portato in alcuni dei più grandi nomi della Silicon Valley come sostenitori.

Gli investitori includevano Patrick e John Collison, che co-fondarono la società di pagamenti Stripe, nonché Daniel Gross e Nat Freedman, entrambi figure di spicco nella divisione IA di Meta. Jane Street, la società di trading conosciuta per attrarre talenti quantitativi seri, ha anche investito, cosa che il Wall Street Journal ha notato essere inusuale poiché l'azienda quasi mai supporta gestori di denaro esterni.

Niente di tutto ciò ha cambiato il fatto che Aschenbrenner non avesse mai gestito denaro prima.

Cosa è andato storto?

I quattro professionisti degli investimenti del fondo hanno concentrato le loro scommesse su un piccolo gruppo di titoli legati all'IA. Alla fine del primo trimestre, le sue posizioni più importanti includevano Nebius Group, Sandisk, Micron e CoreWeave. Tutti e quattro sono scesi di più del 35 percento nel mese in cui il fondo si è disintegrato.

I fondi hedge in genere prendono in prestito denaro aggiuntivo per amplificare le loro scommesse, una strategia chiamata leva finanziaria. Quando prendi in prestito per scommettere e la scommessa fallisce, le perdite si moltiplicano altrettanto rapidamente come si sarebbero moltiplicate i potenziali guadagni.

Aschenbrenner aveva detto a un intervistatore di un podcast nel 2024 che "non saltare in aria è il primo e il secondo compito". Il fondo aveva uno staff di otto persone, quattro delle quali professionisti degli investimenti.

Cosa significa questo per gli investitori comuni?

Se detieni titoli dell'IA in un fondo pensione o in un conto di investimento personale, questa storia è un utile promemoria piuttosto che una minaccia diretta. Non eri investito in Situational Awareness. Ma gli stessi titoli dell'IA che hanno affondato questo fondo sono ampiamente detenuti, e le scommesse concentrate su un unico tema, effettuate con denaro preso in prestito, da persone che sono molto sicure di avere ragione, raramente finiscono in modo tranquillo.

La lezione più ampia è più vecchia dell'IA. La credibilità sociale, un saggio brillante e sostenitori impressionanti non sono la stessa cosa di un track record.