Jim Cramer dice que los acuerdos de financiación de IA de Nvidia huelen como la burbuja de las puntocom

Puntos clave

• Nvidia estaría discutiendo una garantía de financiación de $250 mil millones para un campus de centros de datos de OpenAI en Ohio, reportado primero por el Wall Street Journal.
• Nvidia ya ha invertido $30 mil millones en OpenAI en marzo de 2025 y $10 mil millones en Anthropic en 2024.
• Las acciones de Nvidia cayeron más del 4% el lunes después de que emergió el reporte, arrastrando otras acciones semiconductoras hacia abajo.
• Jim Cramer de CNBC comparó el acuerdo con acuerdos de telecomunicaciones de finales de los años 90 que colapsaron cuando los clientes se quedaron sin efectivo.
• OpenAI, valorada en más de $800 mil millones por inversionistas privados en marzo de 2025, presentó una solicitud confidencial para una OPI en junio de 2025 pero no ha establecido una fecha pública.

¿Exactamente qué se le pide a Nvidia que haga?

Nvidia está en conversaciones para actuar como respaldo financiero, lo que significa que garantizaría hasta $250 mil millones en deuda de arrendamiento y construcción, para un enorme campus de centros de datos de IA que OpenAI quiere construir en Ohio. La garantía cubre el edificio, no los chips de Nvidia que irían dentro de él.

CNBC confirmó el acuerdo el lunes después de que el Wall Street Journal sacara la noticia. Nvidia se negó a hacer comentarios. El campus está planeado con una capacidad de energía de 10 gigavatios, el tipo de escala que lo convertiría en una de las mayores instalaciones de computación jamás construidas.

¿Por qué esto le recuerda a Cramer el colapso de las puntocom?

En resumen: un proveedor prestando dinero a su propio cliente es un patrón que terminó mal antes.

A finales de los años 90, los fabricantes de equipos de telecomunicaciones dieron préstamos a las compañías telefónicas que compraban su equipo. Las ventas lucían excelentes. Luego las compañías telefónicas se quedaron sin efectivo, dejaron de pagar, y los fabricantes de equipos sufrieron pérdidas enormes. Cramer estaba trabajando en Wall Street durante todo ello.

"Lo que aprendimos en 2000 es que no prestas a compañías que compran tus bienes", dijo el lunes en Mad Money.

El paralelismo aquí es sorprendente. Nvidia ha invertido $30 mil millones en OpenAI y $10 mil millones en Anthropic, dos de sus mayores clientes de chips. También ha respaldado a varias compañías de computación en la nube que alquilan servidores impulsados por Nvidia. Ahora puede que garantice una deuda de un cuarto de billón de dólares para una instalación que OpenAI llenará con, sí, chips de Nvidia.

¿Deberían preocuparse los inversionistas?

Cramer no está prediciendo un colapso. Está señalando un riesgo específico: la confianza puede desaparecer rápidamente cuando los ingresos de un proveedor dependen de clientes cuyo propio gasto depende de dinero externo.

"Si OpenAI realmente puede permitirse pagar por estos chips, quizás porque sale a bolsa, entonces Nvidia está en excelente forma", dijo. "Si el comprador no puede pagar, bueno, esa es una historia diferente".

OpenAI presentó confidencialmente una solicitud para una OPI (oferta pública inicial, donde una compañía privada vende acciones al público por primera vez) en junio de 2025. No se ha anunciado un cronograma. Hasta que cotice, la compañía depende de rondas de inversión privada para financiar sus enormes facturas de infraestructura.

Para inversionistas ordinarios, la conclusión práctica es directa: observar si los ingresos de OpenAI crecen lo suficientemente rápido para servir esa deuda por sí solos. Si lo hacen, esto es un acuerdo comercial. Si no lo hacen, la compañía que les vendió las palas también está sosteniendo la hipoteca.

"Hay tantas compañías contando con el centro de datos para sus ganancias", dijo Cramer. "Si el mercado decide que no quiere financiar más centros de datos, estamos de vuelta en 2000".

Fue cuidadoso al elogiar a Nvidia como una compañía financieramente fuerte. Su objeción es a la estructura del acuerdo, no a la compañía misma. La historia, dijo, es la única razón por la que está levantando la bandera.

Preguntas frecuentes

¿Esto me afecta si no tengo acciones de Nvidia?

Posiblemente, sí. Una retracción general en el gasto de infraestructura de IA se propagaría a través de servicios en la nube, herramientas de software y aplicaciones de consumidor que dependen de los mismos centros de datos.

¿Está confirmada la garantía de $250 mil millones de Nvidia?

Aún no. A partir del lunes, sigue siendo una discusión reportada. Nvidia no ha confirmado ni negado, y no se ha anunciado ningún acuerdo.

¿Qué es la OPI de OpenAI y cuándo podría suceder?

Una OPI es cuando una compañía privada vende acciones al público general en una bolsa de valores. OpenAI presentó confidencialmente en junio de 2025 pero no ha dado una fecha pública para su cotización.