Jim Cramer afirma que los acuerdos de financiamiento de IA de Nvidia huelen como la burbuja puntocom
El veterano comentarista de mercados no predice un crash, pero ve un patrón preocupante: un gigante de chips prestando dinero a los mismos clientes que compran sus chips.
Puntos clave
- Nvidia está en conversaciones sobre una garantía de financiamiento de $250 mil millones para un campus de centro de datos de OpenAI en Ohio, reportado inicialmente por el Wall Street Journal.
- El gigante de chips invirtió $30 mil millones en OpenAI en marzo de 2025 y $10 mil millones en Anthropic en 2024.
- Las acciones de Nvidia cayeron más del 4% el lunes después de que surgió el reporte, arrastrando hacia abajo otras acciones de semiconductores.
- Jim Cramer de CNBC comparó el acuerdo con los acuerdos de telecomunicaciones de finales de los años 90 que colapsaron cuando los clientes se quedaron sin dinero.
- OpenAI, valorada en más de $800 mil millones por inversores privados en marzo de 2025, presentó confidencialmente una solicitud de IPO en junio de 2025 pero no ha fijado una fecha pública.
¿Exactamente qué se le pide a Nvidia que haga?
Nvidia está en conversaciones para actuar como respaldo financiero, garantizando hasta $250 mil millones en deuda de arrendamiento y construcción para un enorme campus de centro de datos de IA que OpenAI quiere construir en Ohio. La garantía cubre la construcción, no los chips que irían dentro.
CNBC confirmó el acuerdo el lunes después de que el Wall Street Journal rompiera la noticia. Nvidia se negó a comentar. El campus está planeado con una capacidad de 10 gigavatios de potencia, lo que lo colocaría entre las mayores instalaciones de computación jamás construidas.
Para contextualizar cómo ha estado cambiando el sentimiento sobre las acciones de chips, nuestro artículo del 29 de julio "FTSE 100 alcanza máximo de cuatro meses mientras inversores retiran dinero de acciones de IA y chips" encontró que el índice principal de Londres subía mientras las acciones de semiconductores asiáticos caían bruscamente por las mismas preocupaciones.
¿Por qué esto le recuerda a Cramer el crash puntocom?
Un proveedor que presta dinero a su propio cliente es un patrón que terminó mal antes.
A través de los años 90, los fabricantes de equipos de telecomunicaciones otorgaban préstamos a las compañías telefónicas que compraban su equipo. Las ventas se veían excelentes. Luego los compradores se agotaron, dejaron de honrar deudas, y los fabricantes de equipos absorbieron pérdidas enormes. Cramer negoció durante todo esto.
"Lo que aprendimos en 2000 es que no le prestas a empresas que compran tus productos", dijo el lunes en Mad Money.
El paralelo aquí es difícil de ignorar. Nvidia ha invertido $30 mil millones en OpenAI y $10 mil millones en Anthropic, dos de sus mayores clientes de chips. También ha respaldado compañías de computación en la nube que alquilan servidores impulsados por Nvidia. Ahora puede garantizar $250 mil millones en deuda para una instalación que OpenAI llenarará con chips de Nvidia. Eso es circular, y el punto de Cramer es simplemente que el financiamiento circular se veía bien hasta que dejó de hacerlo.
"Nvidia no debería hacer estas garantías ni siquiera si tuviera todo el dinero del mundo", dijo Cramer. "Solo historia, eso es todo, solo historia".
¿Deberían preocuparse los inversores?
Cramer no está prediciendo un crash. Está señalando un riesgo específico: la confianza puede evaporarse rápidamente cuando los ingresos de un proveedor dependen de clientes cuyo propio gasto se basa en dinero externo.
"Si OpenAI realmente puede permitirse pagar por estos chips, quizás porque se hace pública, entonces Nvidia está en excelente forma", dijo. "Si el comprador no puede pagar, bueno, esa es otra historia".
OpenAI presentó confidencialmente una solicitud de IPO (una oferta pública inicial, donde una compañía privada vende acciones al público por primera vez) en junio de 2025. No se ha anunciado un cronograma. Hasta que se cotice, la empresa depende de inversión privada para financiar sus enormes facturas de infraestructura.
Observa si los ingresos de OpenAI crecen lo suficientemente rápido para servir esa deuda por sí solos. Un sí hace que esto sea un acuerdo comercial. Un no significa que la empresa que vendió las palas también está sosteniendo la hipoteca.
"Hay tantas empresas contando con el centro de datos para sus ganancias", dijo Cramer. "Si el mercado decide que no quiere financiar más centros de datos, estamos de vuelta en 2000".
Tuvo cuidado de elogiar a Nvidia como financieramente sólida. Su objeción es a la estructura del acuerdo, no a la compañía.
Preguntas frecuentes
¿Esto me afecta si no poseo acciones de Nvidia?
Posiblemente, sí. Un retroceso generalizado en el gasto de infraestructura de IA se propagaría a través de servicios en la nube y aplicaciones de consumidor que dependen de los mismos centros de datos.
¿Está confirmada la garantía de $250 mil millones de Nvidia?
Aún no. Hasta el lunes, sigue siendo una discusión reportada. Nvidia no la ha confirmado ni negado, y no se ha anunciado ningún acuerdo.
¿Qué es la IPO de OpenAI y cuándo podría ocurrir?
Una IPO es cuando una compañía privada vende acciones al público general en una bolsa de valores. OpenAI presentó confidencialmente en junio de 2025 pero no ha dado una fecha pública para su cotización.
