Google y Tesla están quemando dinero en IA. Wall Street comienza a cuestionarse por qué.

Puntos clave

• Alphabet elevó su pronóstico de gastos de capital para 2025 a entre $195 mil millones y $205 mil millones, desde un rango anterior de $180 mil millones a $190 mil millones.
• El flujo de caja libre de Tesla se volvió negativo en Q2 2025, registrando un déficit de $1.1 mil millones después de generar $1.44 mil millones en el trimestre anterior.
• El flujo de caja libre de Alphabet cayó a negativos $5.9 mil millones en Q2, en comparación con casi $25 mil millones hace un año.
• Los ingresos en la nube de Alphabet crecieron un 82% interanual, muy por encima de las expectativas de analistas.
• Meta, Microsoft, Amazon y Apple están programados para reportar resultados trimestrales en la semana siguiente a estos anuncios.

Dos de los nombres más grandes en tecnología gastaron su camino hacia una venta de acciones esta semana. Alphabet, la empresa matriz de Google, y Tesla, fabricante de vehículos eléctricos, ambas superaron los pronósticos de ingresos para el segundo trimestre de 2025, y luego vieron caer sus acciones después del cierre de mercado. Alphabet cayó más del 3%. Tesla bajó un 4%. La razón, en ambos casos, fue dinero saliendo por la puerta más rápido de lo que los inversores esperaban.

Capex, abreviatura de gastos de capital, es el dinero que las empresas gastan en cosas físicas que esperan usar durante años: edificios, servidores, chips de computadora especializados. Para las empresas de IA en este momento, eso significa centros de datos, edificios del tamaño de almacenes repletos de potentes computadoras necesarias para entrenar y ejecutar sistemas de inteligencia artificial. Alphabet dijo que gastó $44.9 mil millones en capex solo en Q2, y su pronóstico de año completo ahora se sitúa entre $195 mil millones y $205 mil millones. Tesla prometió más de $25 mil millones para el año, una cifra que representaría aproximadamente un crecimiento del 200% en comparación con 2024.

¿Por qué sale tanto dinero?

Ambas empresas están corriendo para construir la infraestructura que creen que la IA exigirá. Alphabet está expandiendo centros de datos para apoyar su modelo de IA Gemini, la tecnología que compite con ChatGPT, y para crecer su negocio de computación en la nube, que alquila poder computacional a otras organizaciones. Tesla está renovando fábricas para producir el Cybercab, un taxi autónomo de dos asientos, y Optimus, su robot humanoide, mientras también comienza la construcción de una planta de fabricación de chips de IA en Texas.

El CEO Elon Musk lo expresó claramente en la conferencia de ganancias: "Deberíamos gastar en capex tan rápido como podamos gastar, tan rápido como podamos sin que sea demasiado derrochador". Comparó la escala del despliegue con la producción en masa del Modelo T de Henry Ford, llamándolo "probablemente el aumento de escala industrial más rápido desde la Segunda Guerra Mundial en América".

¿Deberían preocuparse las personas ordinarias?

No directamente, por ahora. El dolor recae en los accionistas, no en clientes o trabajadores. El negocio de publicidad principal de Alphabet sigue siendo fuerte, y su división de nube está creciendo rápidamente. Los analistas de Mizuho describieron el aumento de capex de Google como "ampliamente anticipado" y señalaron que los ingresos en la nube saltaron un 82% respecto a hace un año como señal de que las inversiones ya están produciendo resultados.

La preocupación más amplia es para la industria tecnológica en general. Meta, Microsoft, Amazon y Apple reportan resultados en la semana siguiente, e los inversores escrutarán sus planes de gastos igual de de cerca. Gran parte del despliegue de IA hasta ahora ha dependido de un pequeño grupo de empresas volcando dinero en desarrolladores de modelos de IA, incluyendo OpenAI y Anthropic. Los modelos de IA de código abierto más económicos, muchos provenientes de China, están presionando esas apuestas, planteando preguntas sobre si los retornos justificarán los costos.

Rebecca Wettemann, CEO de investigación tecnológica, hablando con CNBC, dijo que el negocio principal de Google "debería calmar algunos temores del mercado sobre gasto excesivo en IA". El consultor de inversiones Keith Fitz-Gerald hizo comparaciones con Amazon y Netflix, empresas que sacrificaron ganancias a corto plazo para construir infraestructura que luego generó retornos enormes. Si ese paralelo se mantiene para gastos en IA en esta escala es la pregunta que los mercados aún están tratando de responder.