Хмарний бізнес Amazon бурхливо розвивається. Але чиї гроші його фінансують?
Amazon перевищив прогнози прибутків і збільшив плани видатків до 220 мільярдів доларів. Інвестори радіють. Але є одна проблема: більшість цього хмарного доходу надходить від AI-компаній, які все ще працюють у збиток.
Ключові моменти
- Хмарне відділення AWS Amazon генерувало доход у розмірі 42 мільярдів доларів у другому кварталі 2025 року, що на 37% більше ніж у тому ж кварталі рік тому.
- Amazon витратив 173 мільярди доларів на майно та обладнання, включаючи чипи для центрів обробки даних та землю, у фінансовому році, що закінчився 30 червня 2025 року, що більше за 107,65 мільярдів доларів роком раніше.
- Компанія підвищила прогноз капітальних видатків на 2026 рік з 200 мільярдів до 220 мільярдів доларів.
- Amazon завершила квартал з 7,6 мільярдами доларів меньше готівки, ніж мала 12 місяців тому, першим періодом негативного вільного грошового потоку в цьому році.
- Інвестори винагородили результати, підвищивши ціну акцій Amazon майже на 10% у позаміських торгах.
Amazon оголосив про результати, що перевищили очікування, за другий квартал 2025 року в четвер, і найбільша увага була звернена не на прибуток. Вона була звернена на хмару.
AWS, Amazon Web Services, відділення, яке здає в оренду обчислювальні потужності компаніям через інтернет, принесло 42 мільярди доларів за квартал. Це стрибок на 37% у порівнянні з роком раніше. Інвестори, які уважно стежили за хмарними видатками в усій індустрії, підвищили ціну акцій Amazon майже на 10% у позаміських торгах.
На що насправді Amazon витрачає всі ці гроші?
Коротка відповідь: центри обробки даних, чипи та землю, у масштабах, які важко собі уявити.
Amazon витратив 173 мільярди доларів на майно та обладнання у фінансовому році, що закінчився 30 червня 2025 року. Ця категорія охоплює GPU (спеціалізовані чипи, які виконують важкі обчислення, необхідні для AI), газові турбіни та сирі земельні ділянки, де згодом розташуватимуться нові центри обробки даних. Роком раніше ця цифра становила 107,65 мільярдів доларів.
Компанія також підвищила прогноз капітальних видатків, планований бюджет для великих фізичних інвестицій, з 200 мільярдів на 220 мільярдів доларів на 2026 рік. Щоб частково це покрити, Amazon скористалася своїми грошовими резервами. Вона завершила квартал з 7,6 мільярдами доларів менше готівки, ніж мала рік тому.
Генеральний директор Amazon Енді Джессі розповідав аналітикам на телеконференції про прибутки, що компанія робить довгострокові ставки, які виходять за межі просто будівництва більших серверних центрів. Вона також розробляє власні чипи, включаючи процесор Trainium, призначений для навчання AI, та чип Graviton, який працює на архітектурі Arm, використовуваній у багатьох смартфонах. Спеціалізовані чипи можуть зменшити витрати та поліпшити маржу прибутку без відображення у цифрах видатків у заголовках.
"AWS та Amazon Bedrock можуть мати надзвичайно успішний бізнес без власної граничної моделі," сказав Джессі, посилаючись на Bedrock, сервіс Amazon, який дозволяє компаніям підключати кілька систем AI до своїх продуктів. "Не буде однієї моделі, щоб керувати ними всіма."
Чи мають звичайні люди турбуватися про дохід від хмари?
Безпосередньо, мабуть, ні. Але основна динаміка має значення.
Як зазначила TechCrunch AI, значна частина доходу AWS надходить від AI-компаній, які платять за запуск своїх моделей. Anthropic, в яку Amazon інвестував значні кошти, платить Amazon за обчислювальні потужності, які їй потрібні. Це означає, що доход Amazon від хмари та витрати Anthropic є, частково, однією й тією ж операцією, розглянутою з протилежних сторін.
Якщо AI-компанії не можуть підтримувати такі видатки, чи то тому, що їхні власні клієнти скорочують видатки, чи то тому, що економіка перестає працювати, лінія доходу Amazon стає менш стабільною.
Microsoft та Google оголосили про подібні виграші в хмарних технологіях цього кварталу, і їхні акції також зросли. Meta, навпаки, активно інвестує в інфраструктуру AI, але поки що не має чіткого механізму генерування хмарного доходу. Її акції впали на 8% після оголошення результатів.
Модель, яку малюють інвестори, проста: хмарні хості виглядають як найстабільніша частина AI-економіки зараз. Але стабільність не означає захищеність. Як сформулював це аналітик Девід Кан, питання полягає в тому, чи достатньо загального попиту на AI для виправдання розширення на трильйони доларів. Якщо ні, рахунок доходить всюди.
Часті запитання
Чи вплине це на те, скільки компанії платять за хмарні сервіси?
Не безпосередньо і не одразу. Ціни AWS встановлюються окремо від результатів прибутків. Але якщо провайдери хмари зіткнуться із тривалим тиском на витрати, економіка AI-сервісів для компаній може змінитися протягом років.
Що таке Amazon Bedrock?
Bedrock — це сервіс Amazon, який дозволяє компаніям створювати продукти, використовуючи кілька моделей AI від різних постачальників, включаючи Claude від Anthropic, без необхідності керування базової обчислювальною інфраструктурою.
Чому важливо, що вільний грошовий потік Amazon став негативним?
Вільний грошовий потік, гроші, що залишаються після того, як компанія покриває свої операційні витрати та великі інвестиції, коли він стає негативним, означає, що Amazon витрачає більше, ніж генерує прямо зараз. Інвестори це приймають, тому що дохід швидко зростає, але це сигнал того, що поточний темп будівництва не може тривати нескінченно без того, щоб дохід прискорювався або видатки сповільнювалися.
