Хедж-фонд 24-річного палаючи втратив $35 млрд. Ось як це сталося.
Situational Awareness LP поставив все на акції штучного інтелекту, вважав це очевидним та спостерігав, як вартість колапсувала з $45 млрд до $10 млрд протягом кількох тижнів.
Ключові моменти
- Situational Awareness LP, хедж-фонд, зосередженого на штучному інтелекті, впав з $45 млрд до приблизно $10 млрд вартості після гірких тижнів для акцій ШІ у середині 2025 року.
- Фонд продав більшість або всі свої акції на публічному ринку компанії Citadel, інвестиційній фірмі, якою керує мільярдер Кен Гріффін.
- Якщо це підтвердиться, збитки близько $35 млрд перевищать рекорд $8 млрд від Archegos Capital Management, що стався за десять днів у 2021 році.
- Фонд заснував Леопольд Ашенбреннер, 24-річний колишній працівник OpenAI без попереднього досвіду управління грошима.
- Серед інвесторів були співзасновники Stripe Патрік та Джон Коллісон, двоє старших дослідників ШІ Meta та Jane Street, одна з найповажніших торговельних фірм на Волл-стріті.
Фонд називався Situational Awareness. Його пропозиція була простою: штучний загальний інтелект, теоретична точка, коли машини стають розумнішими за людей практично в усьому, прибув би до 2027 року. Тому розумна гра — це вкладати в акції ШІ та чекати, поки історія вас виправдає.
Історія мала інші плани.
Згідно з повідомленнями, спочатку детально висвітленими The Verge AI, Situational Awareness LP вступив у липень 2025 року, керуючи приблизно $45 млрд. Кілька жахливих тижнів для акцій ШІ пізніше, цифра близька до $10 млрд. Фонд продав більшість, можливо всі, свої цінні папери на публічному ринку компанії Citadel, інвестиційній фірмі, контрольованій мільярдером Кеном Гріффіном.
Для контексту: Archegos Capital Management, сімейний інвестиційний офіс, який спектакулярно коллапсував у 2021 році, втратив $8 млрд за десять днів і встановив попередній рекорд найбільших швидких торговельних збитків на Волл-стріті. Situational Awareness, здається, втратив більш ніж у чотири рази більшу суму.
Хто це заснував і чому серйозні люди це підтримали?
Чоловік за фондом — Леопольд Ашенбреннер. Він закінчив Колумбійський університет з найвищими відзнаками у дев'ятнадцять років, недовго працював у FTX Future Fund (благодійному відділенні колапсованої крипто-біржі FTX), а потім близько року працював у команді OpenAI з супер-вирівнювання, перш ніж його звільнили за нібито розповсюдження внутрішньої інформації.
Через два місяці після звільнення з OpenAI він опублікував довгу серію есе, також названу Situational Awareness, стверджуючи, що надлюдські машини були неминучі та що більшість інвесторів цього ще не помітили. Есе здобули прихильників у технологічних колах, привабили грант від програми Emergent Ventures економіста Тайлера Коуена та залучили деяких найбільших імен Кремнієвої долини як спонсорів.
Інвесторами були Патрік та Джон Коллісон, які співзаснували платіжну компанію Stripe, а також Деніел Гросс та Нет Фрідман, обидва старші посадовці відділення ШІ Meta. Jane Street, торговельна фірма, відома своїм залученням серйозного кількісного таланту, також інвестувала, що, як зазначив Wall Street Journal, було незвичайним, враховуючи, що фірма майже ніколи не підтримує зовнішніх менеджерів з капіталом.
Ніщо з цього не змінило факт, що Ашенбреннер ніколи раніше не керував грошима.
Що пішло не так?
Чотири інвестиційні професіонали фонду зосередили свої ставки на невелику групу акцій, пов'язаних зі ШІ. Наприкінці першого кварталу його найбільші позиції включали Nebius Group, Sandisk, Micron та CoreWeave. Усі чотири впали більш ніж на 35 відсотків у місяць, коли фонд розпався.
Хедж-фонди зазвичай позичають додаткові гроші, щоб збільшити свої ставки, стратегія, названа левереджем. Коли ви позичаєте для ставки і ставка йде не так, збитки множаться так само швидко, як потенційні прибутки.
Ашенбреннер сказав интервʼюхеру подкасту у 2024 році, що "не вибухнути — це завдання номер один і два." Фонд мав персонал з восьми осіб, чотирьох з них інвестиційних професіоналів.
| Метрика | Цифра |
|---|---|
| Вартість фонду, початок липня 2025 | $45 млрд |
| Вартість фонду після продажу Citadel | ~$10 млрд |
| Розраховані збитки | ~$35 млрд |
| Попередній рекорд (Archegos, 2021) | $8 млрд за 10 днів |
| Інвестиційний персонал | 4 людей |
| Найбільші позиції в акціях (Q1 2025) | Nebius, Sandisk, Micron, CoreWeave |
Що це означає для звичайних інвесторів?
Якщо у вас є акції ШІ на пенсійному або особистому інвестиційному рахунку, ця історія — корисне нагадування, а не пряма загроза. Ви не були інвесовані в Situational Awareness. Але ті самі акції ШІ, які потопили цей фонд, широко утримуються, і зосереджені ставки на єдину тему, зроблені позиченими грошима, людьми, які дуже впевнені, що вони праві, рідко закінчуються спокійно.
Більш широкий урок старіший за ШІ. Соціальна достовірність, блискучий есе та впливові спонсори — це не те саме, що послужний список.
