SK Hynix совершила крупнейший в истории выход иностранной компании на биржу США

Ключевые моменты

• SK Hynix привлекла $26,5 млрд при дебюте на американском рынке 10 июля 2025 г., став крупнейшей неамериканской компанией, выходящей на публичный рынок США.
• Предложение превзошло IPO Alibaba в $25 млрд 2014 года, предыдущего рекордсмена.
• Акции открылись на 14% выше цены IPO в $149 на Nasdaq, где бумаги торгуются с 13 июля 2025 г. под тикером SKHY.
• Спрос инвесторов в семь раз превысил количество доступных акций.
• Секретарь торговли США Ховард Латник публично призвал SK Hynix и Samsung строить фабрики по производству чипов на американской земле.

SK Hynix производит специальный тип микросхемы памяти — высокополосную память (HBM). Представьте HBM как краткосрочное хранилище внутри процессоров, на которых работает ИИ: без неё системы вроде ChatGPT не смогли бы работать на полной скорости. Nvidia, компания, создающая наиболее широко используемые в мире ИИ-чипы, зависит от SK Hynix как от одного из главных поставщиков HBM. Этот единственный факт объясняет почти всё, что произошло в пятницу.

Компания продала 177,9 млн американских депозитарных расписок — финансовый инструмент, позволяющий американским инвесторам приобретать доли иностранной компании без торговли на её домашней бирже — по $149 за каждую. Структурировав предложение таким образом, SK Hynix установила цену каждой американской акции примерно в одну десятую от стоимости полной акции в Сеуле. Сделка превысила IPO Alibaba в $25 млрд 2014 года, предыдущего рекордсмена.

Акции открылись на 14% выше предложенной цены. Цена установлена с премией 2,7% к среднему сеульскому значению. Спрос инвесторов, по сообщениям, в семь раз превысил количество предлагаемых акций.

Это впечатляющий результат для южнокорейской компании. Аналитики давно говорили о «корейском дисконте» — тенденции, при которой южнокорейские фирмы торгуются с более низкими оценками, чем сопоставимые компании в других местах, что часто объясняется сложными структурами собственности, низкими выплатами акционерам и постоянной угрозой обострения напряённости с Северной Кореей. SK Hynix полностью преодолела этот дисконт.

$26,5 млрд пойдут на три направления: новый завод по производству микросхем (фаб), строящийся в Южной Корее для решения глобального дефицита HBM, вызванного спросом на ИИ; новое упаковочное производство в той же стране; и сканеры EUV — специализированные машины, использующие экстремальный ультрафиолет для травления тончайших схем на микросхемах следующего поколения.

Что это означает для людей, которые не владеют акциями чипов?

Напрямую пока не так много. Но более широкая картина имеет значение. Инструменты ИИ настолько хороши, насколько хороша аппаратная база под ними, а эта база сконцентрирована в небольшом числе производств в Южной Корее и Тайване.

Секретарь торговли США Ховард Латник ясно выразил эту мысль на мероприятии Micron накануне дебюта SK Hynix, впервые сообщено TechCrunch AI. Он заявил, что уже ведёт переговоры как с SK Hynix, так и с Samsung, другим крупным производителем микросхем памяти в мире, о строительстве новых заводов на американской территории.

Micron, единственная крупная американская компания по производству микросхем памяти и прямой конкурент SK Hynix, объявила о планах инвестировать $250 млрд в новое американское производство, обязательство, которое, по её словам, создаст более 90 000 рабочих мест.

Загвоздка: SK Hynix и Samsung вместе только что поклялись в инвестициях более $550 млрд в новое производство в Южной Корее. Построить одинаковые производственные мощности дважды на двух континентах дорого и медленно. Перемещение производства чипов занимает годы и миллиарды.