SpaceX è in realtà un'azienda di satelliti che affitta potenza di calcolo. I razzi sono quasi una nota a margine.

Punti chiave

• Starlink, il servizio di Internet satellitare di SpaceX, ha generato 4,2 miliardi di dollari di ricavi nel Q2 2025 ed era l'unica divisione a non subire perdite.
• Il business di IA e data centre di SpaceX, che affitta capacità server ad altre aziende, ha speso 15,8 miliardi di dollari in un solo trimestre, più di dieci volte quello che ha speso per razzi o connettività.
• L'analista Alexander Potter si aspetta che la spesa nel business di leasing data centre di SpaceX raggiunga 65 miliardi di dollari nel 2026, secondo Bloomberg.
• Il business dei razzi di SpaceX ha generato meno di 1 miliardo di dollari questo trimestre e ha rappresentato poco più del 10 percento delle ricavi totali.
• I blocchi delle azioni degli insider, ossia le restrizioni che impediscono ai primi investitori e ai dipendenti di vendere le loro azioni, cominciano a scadere il 6 agosto 2025.

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C'è un'azienda chiamata SpaceX. Guadagna principalmente da abbonamenti a Internet satellitare e dall'affitto di hardware informatico. I suoi veri lanci di razzi contribuiscono a malapena un decimo di ciò che incassa.

È quello che il primo rapporto trimestrale di guadagni dell'azienda ci dice.

Allora, con cosa guadagna davvero SpaceX?

Starlink, il servizio di Internet satellitare che potresti aver visto pubblicizzato per la banda larga rurale o i viaggi in barca, è il principale guadagno. Ha incassato 4,2 miliardi di dollari lo scorso trimestre e, crucialmente, era l'unica parte di SpaceX che ha realizzato un profitto invece di una perdita.

Il secondo grande business è quello che il mondo della finanza chiama "neocloud": affittare spazio all'interno di enormi data centre, gli edifici delle dimensioni di magazzini pieni di chip informatici, ad aziende di IA che hanno bisogno di enormi quantità di potenza di elaborazione. SpaceX ha speso 15,8 miliardi di dollari su questo in un solo trimestre. I clienti ora includono Google e Anthropic (l'azienda dietro l'assistente IA Claude). Il direttore finanziario di SpaceX Bret Johnsen ha affermato che questi accordi mettono l'azienda sulla strada per 100 miliardi di dollari di ricavi annualizzati.

I razzi? Hanno generato meno di un miliardo di dollari. SpaceX è anche il suo cliente più grande di razzi, perché non esistono abbastanza altri acquirenti.

Come un'azienda di razzi è finita per affittare potenza di calcolo?

Questa parte vale la pena conoscere. Musk ha costruito un enorme data centre a Memphis, chiamato Colossus 1, per eseguire Grok, il suo chatbot IA personale. Grok aveva problemi, tra cui, il centro ha mescolato chip più nuovi e più vecchi in modi che creavano colli di bottiglia, e le distanze tra i server causavano ritardi che rendevano difficile l'addestramento dei modelli di IA. Quindi, invece di ripararlo, xAI (l'azienda dietro Grok) ha iniziato ad affittare la capacità in eccesso a clienti esterni. Musk ha affermato nella chiamata degli utili che solo il 10 percento del calcolo che SpaceX costruisce andrà a Grok.

In breve: il business dei data centre è in gran parte una soluzione alternativa a un progetto di IA che non è andato come previsto.

Dovresti preoccuparti dei piani spaziali che Musk continua ad annunciare?

Probabilmente non ancora. Musk ha parlato della costruzione di data centre in orbita, ha proposto all'FCC (la Federal Communications Commission statunitense, che regola i servizi di trasmissione e Internet) fino a un milione di satelliti, e ha parlato di un acceleratore di massa sulla Luna. Il deposito all'FCC è scarico di dettagli: nessuna dimensione dei satelliti, nessuna data di implementazione.

The Verge AI ha riferito che diversi scienziati hanno già sollevato dubbi sul fatto che i data centre orbitali abbiano un senso fisico o finanziario.

Costruire server farm nello spazio quando stai ancora risolvendo quelli a terra è un ordine ambizioso. C'è anche un problema economico di base: più data centre chiunque costruisce ovunque, più potenza di calcolo esiste, e più diventa difficile addebitare un premio per il tuo.

Cosa significa questo per gli investitori ordinari?

I blocchi degli insider sul titolo SpaceX cominciano a scadere il 6 agosto 2025. Se i dipendenti e gli investitori iniziali vendono, questo aggiunge offerta e tende a spingere i prezzi al ribasso. Separatamente, Nasdaq ha modificato le sue regole specificamente per consentire la struttura di quotazione di SpaceX, il che significa che chiunque detenga un fondo indice ampio potrebbe ora avere un'esposizione indiretta a qualunque cosa accada dopo.

I ricavi non sono profitti. I numeri grandi sono belli da sentire; se si traducono in rendimenti per gli azionisti è una domanda completamente diversa.

Domande comuni

Starlink è effettivamente redditizio?

Sì, a livello operativo. Era l'unica divisione SpaceX che ha riportato reddito operativo positivo nel Q2 2025. Il resto dell'azienda ha speso significativamente più di quanto ha guadagnato.

Cos'è Grok e perché è importante qui?

Grok è il chatbot IA di Musk, simile a ChatGPT o Claude. Era il motivo originale per cui SpaceX ha costruito il suo data centre a Memphis, ma i problemi tecnici hanno fatto sì che quel centro ora guadagna più denaro servendo altre aziende di IA che eseguendo Grok stesso.

Il titolo SpaceX potrebbe cadere presto?

I venditori allo scoperto (investitori che scommettono su un calo di prezzo) si aspettano che le vendite degli insider mettano pressione sul titolo una volta scaduti i periodi di blocco dal 6 agosto 2025. Non è una certezza, ma è un rischio concreto che vale la pena conoscere.