बिग टेक की AI सट्टेबाजी कॉर्पोरेट मुनाफे को उनसे कहीं अधिक बड़ा दिखा रही है
माइक्रोसॉफ्ट, अमेज़न और अल्फाबेट ने अपनी Anthropic, OpenAI और SpaceX में हिस्सेदारी से अरबों डॉलर के कागजी लाभ दर्ज किए। इन्हें निकाल दें तो आय वृद्धि कहीं अधिक साधारण दिखती है।
मुख्य बिंदु
- अमेज़न ने Q2 2025 में $53.4 बिलियन का लाभ दर्ज किया, जो "मुख्यतः" इसकी Anthropic निवेश से है, जिससे इसकी आय वृद्धि लगभग 17% से 240% से अधिक हो गई।
- अल्फाबेट की निचली पंक्ति की वृद्धि उसी तिमाही में लगभग 300% तक बढ़ गई, लेकिन SpaceX और Anthropic से लाभ के बिना यह लगभग 23% के करीब रहती।
- माइक्रोसॉफ्ट ने Anthropic हिस्सेदारी लाभ से अपनी आय वृद्धि में लगभग 10 प्रतिशत अंक जोड़े, साथ ही OpenAI निवेश पर अलग से $480 मिलियन का लाभ जोड़ा।
- S&P 500 की आय सबसे हाल की तिमाही में साल-दर-साल लगभग 48% बढ़ी; अल्फाबेट और अमेज़न के निजी कंपनी लाभ को निकाल दें तो यह आंकड़ा लगभग 29% तक गिर जाता है, डेटा फर्म LSEG के अनुसार।
- Anthropic और OpenAI ने दोनों ने SEC, अमेरिकी बाजार नियामक के साथ गोपनीय रूप से दाखिल किया है, और अगले साल के भीतर सार्वजनिक स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होने की उम्मीद है।
जब अमेज़न ने अपने नवीनतम त्रैमासिक परिणाम रिपोर्ट किए, तो आय एक साल पहले की तुलना में 240% से अधिक बढ़ गई थी। यह असाधारण लगता है। वह था, लेकिन आप जिस तरह सोच सकते हैं उससे बिल्कुल नहीं।
कंपनी ने $53.4 बिलियन का लाभ दर्ज किया, जो मुख्यतः Claude चैटबॉट के पीछे की AI कंपनी Anthropic में इसकी हिस्सेदारी के बढ़ते मूल्य से जुड़ा था। यह एकल कागजी लाभ, एक लेखांकन प्रविष्टि जो दर्शाती है कि अमेज़न का निवेश पहले से कहीं अधिक कागज पर अधिक मूल्यवान है, लगभग सभी सुर्खियों की वृद्धि के लिए जिम्मेदार है।
इसे निकाल दें और आय लगभग 17% बढ़ी। अभी भी अच्छा। 240% के करीब कुछ भी नहीं।
यहाँ वास्तव में क्या चल रहा है?
अमेज़न, माइक्रोसॉफ्ट और अल्फाबेट (Google की मूल कंपनी) सभी निजी AI फर्मों में हिस्सेदारी रखते हैं। जब उन फर्मों की वैल्यूएशन चढ़ती है, तो लेखांकन नियम निवेशक को वृद्धि को आय के रूप में दर्ज करने की आवश्यकता देते हैं, भले ही कोई शेयर बेचे नहीं गए हों और कोई नकदी विनिमय नहीं हुई हो। यह मुनाफे में दिखता है। यह संख्याओं को चमकता है।
Anthropic, निजी बाजारों में लगभग $1 ट्रिलियन मूल्यवान, अमेज़न और Google को प्रमुख समर्थकों के रूप में गिनता है। OpenAI, भी लगभग $1 ट्रिलियन मूल्यवान, अपने निवेशकों में माइक्रोसॉफ्ट और अमेज़न को गिनता है। अल्फाबेट भी Elon Musk की रॉकेट कंपनी SpaceX में लगभग 5% हिस्सेदारी रखता है।
ये तीन नाम S&P 500 के स्पष्ट आय बूम के एक बड़े हिस्से को संचालित करते हैं। उस इंडेक्स में कंपनियों की कुल आय सबसे हाल की तिमाही में साल-दर-साल लगभग 48% बढ़ी, वित्तीय डेटा फर्म LSEG के अनुसार। सिर्फ अल्फाबेट और अमेज़न के निजी कंपनी लाभ को निकाल दें और वास्तविक संख्या 29% के करीब है, जो विश्लेषकों द्वारा भविष्यवाणी किए गए 24% के करीब है।
"सुर्खियों की आय संख्या OpenAI, Anthropic और SpaceX में इक्विटी लाभ से बहुत अधिक फूली हुई थी," D.A. Davidson में तकनीक अनुसंधान के प्रमुख Gil Luria ने CNBC Tech को बताया।
क्या साधारण निवेशकों को चिंता करनी चाहिए?
घबराहट नहीं, लेकिन सूचित। ये कागजी लाभ उतनी ही तेजी से उलट सकते हैं जितनी तेजी से वे दिखाई देते हैं।
SpaceX की निजी शेयर कीमत पहले से ही अपने IPO के बाद से शिखर से लगभग 50% नीचे है। क्योंकि अल्फाबेट उस SpaceX हिस्सेदारी को रखता है, विश्लेषकों को उम्मीद है कि Google की मूल कंपनी सितंबर तिमाही के परिणामों को दाखिल करते समय उसी निवेश पर एक बड़ा नुकसान रिपोर्ट करेगी। एक सफल Anthropic स्टॉक मार्केट सूचीबद्धता, अगले साल के भीतर अपेक्षित, उस झटके को नरम कर सकती है, लेकिन कुछ भी गारंटीकृत नहीं है।
अधिकांश पेशेवर विश्लेषकों ने पहले से ही अपने पूर्वानुमान बनाते समय इन एकबारी वस्तुओं को निकाल दिया है। समस्या यह है कि सुर्खियों की संख्या, जो समाचार सतर्कताओं और आय कॉल में उद्धृत की जाती हैं, हमेशा उस चेतावनी को वहन नहीं करती हैं।
| कंपनी | रिपोर्ट की गई आय वृद्धि | AI हिस्सेदारी लाभ के बिना वृद्धि | मुख्य निवेश |
|---|---|---|---|
| अमेज़न | +240%+ | ~17% | Anthropic ($53.4 अरब लाभ) |
| अल्फाबेट | ~+300% | ~23% | SpaceX + Anthropic |
| माइक्रोसॉफ्ट | उन्नत | ~10 pp कम | Anthropic + OpenAI ($3.2 अरब शुद्ध, $480 मिलियन OpenAI लाभ) |
यहाँ उत्तरजीविता पूर्वाग्रह का नाम देने योग्य है। हम उन तिमाहियों के बारे में पढ़ रहे हैं जहाँ वैल्यूएशन बढ़ गई। उलटफेरों को शांत कवरेज मिलता है।
ईमानदार निष्कर्ष: जब कोई तकनीकी दिग्गज एक शानदार तिमाही की रिपोर्ट करे, तो जांचें कि क्या लाभ ग्राहकों को सॉफ्टवेयर बेचने से आया है, या एक स्प्रेडशीट प्रविष्टि से आया है जिसे उसने अभी तक बेचा नहीं है। ये बहुत अलग चीजें हैं।
सामान्य प्रश्न
क्या ये कागजी लाभ कर्मचारियों या ग्राहकों के लिए कोई वास्तविक अर्थ रखते हैं?
सीधे तौर पर नहीं। लाभ कंपनी के बैंक में नकदी का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं, और वे अपने आप पर नई उत्पादों को निधि देते हैं या वेतन का भुगतान नहीं करते हैं। हालांकि, वे कंपनी के स्टॉक मूल्य को बढ़ा सकते हैं, जो कर्मचारी इक्विटी मुआवजे को प्रभावित करता है और कंपनी की उधार लेने या अधिग्रहण करने की क्षमता को प्रभावित करता है।
क्या यह विकृति होती रहेगी?
जब तक माइक्रोसॉफ्ट, अमेज़न और अल्फाबेट तेजी से बढ़ती AI फर्मों में बड़ी निजी हिस्सेदारी रखते हैं, हाँ। एक बार Anthropic और OpenAI सार्वजनिक बाजारों पर सूचीबद्ध हो जाएँ, उनकी वैल्यूएशन दैनिक आधार पर बदलती रहेगी और झूलें, ऊपर और नीचे, बिग टेक आय में हर एक तिमाही दिखेंगी।
