एक 24 वर्षीय के AI हेज फंड ने 35 बिलियन डॉलर खो दिए। यह कैसे हुआ।
Situational Awareness LP ने कृत्रिम बुद्धिमत्ता स्टॉक पर सब कुछ दांव लगाया, इसे स्पष्ट कहा, और कुछ हफ्तों में इसका मूल्य 45 बिलियन डॉलर से 10 बिलियन डॉलर तक गिरते हुए देखा।
मुख्य बिंदु
- Situational Awareness LP, एक AI-केंद्रित हेज फंड, 2025 के मध्य में AI स्टॉक के एक कठोर दौर के बाद 45 बिलियन डॉलर से लगभग 10 बिलियन डॉलर तक गिर गया।
- फंड ने अपने अधिकांश या सभी सार्वजनिक स्टॉक पोर्टफोलियो को Citadel को बेच दिया, जो बिलियनेयर केन ग्रिफिन द्वारा संचालित निवेश फर्म है।
- यदि पुष्टि हुई, तो लगभग 35 बिलियन डॉलर का नुकसान 2021 में Archegos Capital Management के 10 दिनों में 8 बिलियन डॉलर के रिकॉर्ड को पार कर जाएगा।
- फंड की स्थापना Leopold Aschenbrenner, एक 24 वर्षीय पूर्व OpenAI कर्मचारी ने की थी जिसके पास पहले कोई धन-प्रबंधन अनुभव नहीं था।
- समर्थकों में Stripe के सह-संस्थापक Patrick और John Collison, Meta AI के दो वरिष्ठ शोधकर्ता, और Jane Street शामिल थे, जो वॉल स्ट्रीट की सबसे सम्मानित ट्रेडिंग फर्मों में से एक है।
फंड को Situational Awareness कहा जाता था। इसका पिच सरल था: कृत्रिम सामान्य बुद्धिमत्ता, वह सैद्धांतिक बिंदु जहां मशीनें मानव से लगभग हर चीज में अधिक स्मार्ट हो जाती हैं, 2027 तक आ रही थी। तो स्मार्ट कदम AI स्टॉक में भरना और इतिहास को आपको सही ठहराने देना था।
इतिहास के पास अन्य विचार थे।
The Verge AI द्वारा पहली बार विस्तार से कवर की गई रिपोर्टिंग के अनुसार, Situational Awareness LP जुलाई 2025 में लगभग 45 बिलियन डॉलर का प्रबंधन कर रहा था। AI स्टॉक के कुछ भयानक सप्ताहों के बाद, यह संख्या 10 बिलियन डॉलर के करीब है। फंड ने अपनी अधिकांश, संभवतः सभी, सार्वजनिक-बाजार होल्डिंग्स को Citadel को बेच दीं, जो बिलियनेयर केन ग्रिफिन द्वारा नियंत्रित निवेश फर्म है।
संदर्भ के लिए: Archegos Capital Management, एक पारिवारिक निवेश कार्यालय जो 2021 में शानदार तरीके से ढह गया, 10 दिनों में 8 बिलियन डॉलर खो गया और वॉल स्ट्रीट पर सबसे बड़े तेजी से ट्रेडिंग नुकसान के लिए पिछला रिकॉर्ड स्थापित किया। Situational Awareness ने उससे चार गुना अधिक खोया है।
इसे किसने शुरू किया, और गंभीर लोगों ने इसका समर्थन क्यों किया?
फंड के पीछे का आदमी Leopold Aschenbrenner है। वह 19 साल की उम्र में Columbia University के वेलेडिक्टोरियन के रूप में स्नातक हुए, FTX Future Fund (विफल क्रिप्टो एक्सचेंज FTX की दान शाखा) में संक्षिप्त रूप से काम किया, फिर OpenAI की सुपरलाइनमेंट टीम पर लगभग एक साल बिताया जब तक कि आंतरिक जानकारी लीक करने के लिए उन्हें निकाल दिया गया।
OpenAI छोड़ने के दो महीने बाद, उन्होंने Situational Awareness नामक एक लंबी निबंध श्रृंखला प्रकाशित की, यह तर्क देते हुए कि अति-बुद्धिमान मशीनें आसन्न थीं और कि अधिकांश निवेशकों ने अभी तक इसे नोटिस नहीं किया था। निबंधों ने टेक सर्कल में प्रशंसकों को आकर्षित किया, अर्थशास्त्री Tyler Cowen के Emergent Ventures कार्यक्रम से एक अनुदान आकर्षित किया, और सिलिकॉन वैली के कुछ सबसे बड़े नामों को समर्थक के रूप में लाया।
निवेशकों में Patrick और John Collison शामिल थे, जिन्होंने भुगतान कंपनी Stripe की सह-स्थापना की, साथ ही Daniel Gross और Nat Freedman, दोनों Meta के AI विभाग में वरिष्ठ व्यक्ति थे। Jane Street, ट्रेडिंग फर्म जो गंभीर मात्रात्मक प्रतिभा को आकर्षित करने के लिए जाना जाता है, ने भी निवेश किया, जिसे The Wall Street Journal ने असामान्य बताया क्योंकि फर्म लगभग कभी बाहरी धन प्रबंधकों का समर्थन नहीं करता।
इसमें से कोई भी इस तथ्य को नहीं बदलता कि Aschenbrenner ने पहले कभी पैसे का प्रबंधन नहीं किया था।
क्या गलत हुआ?
फंड के चार निवेश पेशेवरों ने AI-लिंक्ड स्टॉक के एक छोटे समूह पर अपनी सट्टेबाजी को केंद्रित किया। पहली तिमाही के अंत में, इसकी सबसे बड़ी स्थितियों में Nebius Group, Sandisk, Micron और CoreWeave शामिल थे। फंड के विघटित होने वाले महीने में ये सभी 35 प्रतिशत से अधिक गिरे।
हेज फंड आम तौर पर अपनी सट्टेबाजी को बढ़ाने के लिए अतिरिक्त पैसे उधार लेते हैं, एक रणनीति जिसे लीवरेज कहा जाता है। जब आप सट्टेबाजी के लिए उधार लेते हैं और सट्टेबाजी गलत हो जाती है, तो नुकसान संभावित लाभ के रूप में तेजी से गुणा होते हैं।
Aschenbrenner ने 2024 में एक पॉडकास्ट साक्षात्कारकर्ता को बताया था कि "नष्ट न होना पहला और दूसरा कार्य है।" फंड के आठ कर्मचारी थे, जिनमें से चार निवेश पेशेवर थे।
| मेट्रिक | आंकड़ा |
|---|---|
| जुलाई 2025 की शुरुआत में फंड का मूल्य | $45 बिलियन |
| Citadel को बिक्री के बाद फंड का मूल्य | ~$10 बिलियन |
| अनुमानित नुकसान | ~$35 बिलियन |
| पिछला रिकॉर्ड (Archegos, 2021) | 10 दिनों में $8 बिलियन |
| निवेश कर्मचारी | 4 लोग |
| सबसे बड़ी स्टॉक स्थितियां (Q1 2025) | Nebius, Sandisk, Micron, CoreWeave |
सामान्य निवेशकों के लिए इसका क्या अर्थ है?
यदि आप पेंशन या व्यक्तिगत निवेश खाते में AI स्टॉक रखते हैं, तो यह कहानी सीधे खतरे के बजाय एक उपयोगी याद दिलाने वाली है। आप Situational Awareness में निवेश नहीं कर रहे थे। लेकिन वही AI स्टॉक जिन्होंने इस फंड को डुबोया, व्यापक रूप से रखे जाते हैं, और एक एकल थीम पर केंद्रित सट्टेबाजी, जो लोगों द्वारा उधार लिए गए पैसे से की जाती है जो बहुत आत्मविश्वासी हैं कि वे सही हैं, शायद ही कभी शांति से समाप्त होती है।
व्यापक सबक AI से पुराना है। सामाजिक विश्वसनीयता, एक शानदार निबंध, और प्रभावशाली समर्थक ट्रैक रिकॉर्ड के समान नहीं हैं।
