La empresa de chips atrapada entre Washington y Pekín
ASML fabrica las únicas herramientas en el mundo que pueden imprimir los chips más avanzados. En este momento, intenta no disgustar a ninguno de los lados de la guerra comercial entre EE.UU. y China.
Puntos clave
- ASML, una empresa holandesa que fabrica las máquinas utilizadas para manufacturar chips de computadora, ganó 2.900 millones de euros ($3.300 millones) de China en el primer semestre de 2026, aproximadamente el 16% de sus ingresos totales.
- Se prevé que China represente aproximadamente el 20% de los ingresos anuales de ASML en 2026, según el propio director financiero de ASML.
- Legisladores estadounidenses presentaron la Ley MATCH en abril de 2026, un proyecto de ley que podría prohibir a las empresas chinas comprar incluso máquinas de fabricación de chips menos avanzadas de ASML.
- Las acciones de ASML cayeron cuando se presentó la Ley MATCH, reflejando cuánto podría afectar una prohibición a China la cuenta de resultados de la empresa.
- Se espera que el gasto chino en equipos semiconductores crezca alrededor del 10% anual durante los próximos dos años, según analistas de Bernstein.
Existe una empresa cuyas máquinas se encuentran en el corazón de cada chip avanzado en el mundo. Es holandesa, se llama ASML, y está atrapada entre dos superpotencias compitiendo por ganar la inteligencia artificial.
ASML fabrica máquinas de litografía, esencialmente impresoras de precisión gigantes que estampan patrones de circuitos en obleas de silicio para crear chips. Su tipo más avanzado, EUV (litografía ultravioleta extrema), es tan técnicamente exigente que ninguna otra empresa en el mundo fabrica una. Sin ella, no se puede construir un chip de IA de frontera.
Las reglas de exportación ya prohíben a ASML vender esas máquinas EUV a China. Pero aún puede vender máquinas DUV (ultravioleta profundo) más antiguas y menos potentes, y China compra muchas de ellas. Las ventas chinas alcanzaron 2.900 millones de euros en los primeros seis meses de 2026, según reportó CNBC, convirtiendo a China en el tercer mayor mercado de ASML por ingresos, por delante de Estados Unidos y solo detrás de Corea del Sur y Taiwan.
El director financiero Roger Dassen espera que China represente alrededor del 20% de las ventas netas para todo 2026, lo que significa que el segundo semestre probablemente será más activo que el primero. La demanda es real. David Dai, analista senior de Bernstein, le dijo a CNBC que el gasto chino en equipos semiconductores está creciendo aproximadamente un 10% anual durante los próximos 24 meses. Dassen atribuyó la demanda china adicional principalmente a la producción doméstica de chips lógicos. Cuando reportamos sobre el pronóstico de ventas actualizado de ASML el 18 de julio, la cuestión de China ya estaba circulando; ahora es más aguda.
¿Podría cerrarse completamente la puerta a China?
Sí, y ese riesgo ya está reflejado en el precio de las acciones de ASML. Legisladores estadounidenses presentaron la Ley MATCH en abril de 2026, y las acciones cayeron cuando se presentó el proyecto de ley. Si se aprueba, las empresas chinas podrían ser bloqueadas de comprar incluso las máquinas DUV que ASML actualmente envía. Sandeep Rao, investigador de Leverage Shares, le dijo a CNBC que la ley "apunta directamente a negar la mayoría de la tecnología de fabricación de chips a China" y podría impactar significativamente el cartera de pedidos de ASML en los años venideros.
Para ASML, la aritmética es incómoda. Perder China significaría reemplazar aproximadamente una quinta parte de los ingresos anuales. La creciente demanda impulsada por la IA en otros lugares lo hace concebible, pero no indoloro.
Para la gente común, los efectos posteriores son concretos. Los chips entran en teléfonos, automóviles, equipos médicos, electrodomésticos. La disrupción prolongada en cualquier parte de la cadena de suministro tiende a aumentar los precios y retrasar nuevos productos.
ASML aumentó su orientación financiera por segunda vez este año en julio de 2026, una señal de que la demanda de fabricantes de chips de IA fuera de China es fuerte. Pero Washington no muestra signos de ceder, y ASML no tiene una buena respuesta para lo que sucede si la Ley MATCH se aprueba. Eso es lo que hay que vigilar: no los números trimestrales, sino si el proyecto de ley avanza.
