Компания по производству чипов в центре конфликта между Вашингтоном и Пекином

Ключевые моменты

• ASML, голландская компания, производящая машины для изготовления компьютерных чипов, получила 2,9 млрд евро (3,3 млрд долларов) из Китая в первой половине 2026 года, что составляет около 16% её общей выручки.
• По прогнозам финансового директора ASML, Китай будет составлять примерно 20% выручки ASML за полный 2026 год.
• В апреле 2026 года законодатели США внесли на рассмотрение Закон MATCH, который может запретить китайским компаниям покупать даже менее передовые машины для производства чипов ASML.
• Акции ASML упали после внесения Закона MATCH, что отражает, насколько сильно запрет на торговлю с Китаем может повредить прибыльности компании.
• По прогнозам аналитиков Bernstein, расходы Китая на полупроводниковое оборудование будут расти примерно на 10% в год в течение следующих двух лет.

Существует одна компания, которая производит машину, от которой зависит каждый передовой чип на Земле. Это не американская компания. Это не китайская компания. Это голландская компания под названием ASML, и в настоящее время она зажата между двумя сверхдержавами, обе из которых хотят выиграть гонку в области искусственного интеллекта.

ASML производит литографические машины — это по сути огромные, чрезвычайно точные принтеры, которые наносят рисунки схем на кремниевые пластины для создания компьютерных чипов. Её самая передовая версия, называемая EUV (экстремальная ультрафиолетовая литография), настолько технически сложна, что ни одна другая компания в мире её не производит. Без этих машин невозможно создать передовой чип для искусственного интеллекта.

Правила экспорта уже запрещают ASML продавать эти топовые машины EUV в Китай. Но компания может продавать более старые, менее мощные версии, называемые машинами DUV (глубокая ультрафиолетовая литография), и Китай покупает их в большом количестве. CNBC впервые сообщила, что продажи в Китай достигли 2,9 млрд евро всего в первом полугодии 2026 года. В этот период Китай был третьим по величине рынком ASML, обогнав Соединённые Штаты.

Финансовый директор ASML Роджер Дассен ожидает, что Китай составит около 20% чистых продаж за полный 2026 год, это означает, что вторая половина года будет выглядеть ещё более напряженной, чем первая. Спрос действительно есть. Аналитики Bernstein оценивают рост расходов Китая на полупроводниковое оборудование примерно в 10% в год на протяжении следующих 24 месяцев.

Может ли дверь для Китая закрыться полностью?

Да, и это риск, который сейчас отражается в цене акций ASML. В апреле 2026 года законодатели США внесли на рассмотрение Закон MATCH. Если он будет принят, то запретит китайским компаниям покупать даже старые машины DUV, которые ASML в настоящее время поставляет. Акции упали при внесении этого законопроекта.

Закон основан на простой идее: лишить Китай инструментов, необходимых ему для производства чипов в значительных объёмах, а не только самых передовых. Аналитик Сандип Рао отметил, что этот акт «прямо направлен на то, чтобы отказать Китаю в большинстве технологий производства чипов» и может значительно повредить портфелю заказов ASML.

Для ASML математика невыгодна. Потеря Китая означала бы замену примерно одной пятой её выручки. Это не невозможно учитывая растущий спрос в других местах, но это также не безболезненно.

Для обычных людей последствия реальны. Чипы используются везде: в телефонах, автомобилях, медицинском оборудовании, бытовой технике. Длительная технологическая война, которая нарушает производство чипов где-либо в цепи поставок, обычно приводит к повышению цен и замедлению поступления новых продуктов на полки магазинов.

ASML повысила свои финансовые прогнозы во второй раз в этом году в июле 2026 года, что свидетельствует о сильном общем спросе со стороны производителей чипов для искусственного интеллекта. Но вопрос с Китаем не решён, и Вашингтон не показывает никаких признаков отступления.