SpaceX присоединилась к Nasdaq-100. Стоит ли волноваться о своем индексном фонде?

Ключевые моменты

• SpaceX присоединилась к индексу Nasdaq-100 7 июля 2025 года, заставив индексные фонды, отслеживающие его, автоматически купить акции.
• Nasdaq изменила свои правила по запросу SpaceX, позволив вновь выпущенным компаниям присоединиться к индексу после всего 15 дней торговли.
• SpaceX в настоящее время имеет рыночную стоимость выше 1,5 триллиона долларов, но поскольку при запуске было продано лишь небольшая часть акций, она рассматривается как гораздо меньшая компания внутри индекса.
• Экономист Бертон Малкиэл, один из основоположников концепции индексного инвестирования, говорит, что SpaceX — это не причина отказываться от индексных фондов.
• Более крупные выпуски акций, называемые истечением периода блокировки, ожидаются в середине августа 2025 года и могут изменить долю SpaceX в этих фондах.

Большинство людей, владеющих индексными фондами, не выбирают компании, входящие в них. В этом и суть. Индексный фонд — это вид инвестиции, которая автоматически покупает долю каждой компании из определенного списка, предназначен для отслеживания рынка без необходимости угадывать, какие акции будут победителями.

Когда SpaceX попала в Nasdaq-100 — список ста крупнейших нефинансовых компаний на бирже Nasdaq — множество инвесторов, откладывающих средства, внезапно получили её долю, независимо от того, хотели они этого или нет.

Вкратце: это, вероятно, не создает серьезный риск для вашей пенсии. Но история стоит понимания.

Индексные фонды стали популярны во многом благодаря книге 1973 года «A Random Walk Down Wall Street» экономиста Бертона Малкиэла. Его основной аргумент был прост. Никто, даже профессионалы, не может надежно предсказать, какие отдельные акции превзойдут рынок в долгосрочной перспективе. Поэтому большинству инвесторов лучше купить весь рынок сразу и ждать. Уоррен Баффет высказал ту же идею, предлагая обычным инвесторам вложить 90 процентов своих денег в низкозатратный фонд, отслеживающий S&P 500 — список 500 крупнейших публичных компаний Америки.

К 2024 году объем денег в пассивных фондах подобного типа впервые превысил объем денег в активно управляемых фондах.

Вступление SpaceX вызвало беспокойство по двум причинам.

Во-первых, Nasdaq тихо изменила свои правила так, чтобы достаточно крупная компания могла присоединиться к Nasdaq-100 всего через 15 дней после выхода на публику. Reuters сообщила, что SpaceX запросила это изменение правил. Критики назвали это очередью-прыганием.

Во-вторых, Маск полностью контролирует SpaceX в одиночку. Акционеры большинства публичных компаний могут голосовать по предложениям и, в крайних случаях, подавать в суд на компанию. SpaceX значительно ограничила оба этих права. Генеральные директора CalPERS, гигантского пенсионного фонда Калифорнии, а также пенсионных фондов штата и города Нью-Йорка все написали в SpaceX жалобы на такую структуру. Обычные держатели индексных фондов не могут голосовать вообще, но крупные управляющие фондами, которые держат акции от их имени, могут, и теперь они держат акции SpaceX в значительном количестве.

Это повредит моим сбережениям?

Вероятно, нет, но есть реальное предостережение. SpaceX вступила в индекс с скромным весом, поскольку при запуске было продано только небольшой процент её акций. Это изменится в середине августа, когда сотрудники, которым было запрещено продавать при запуске, согласно так называемым периодам блокировки, смогут начать продавать. Больше акций на рынке обычно означает, что компания занимает больший вес в индексе, хотя продажи также могут снизить цену.

Точка зрения Малкиэла, представленная в полном объеме The Verge AI, прямолинейна: SpaceX переоценена, но это не аргумент против самих индексных фондов. Рынки переоценивали каждую трансформирующую технологию от железных дорог до интернета. Фонды все еще обеспечивали долгосрочную доходность, потому что небольшое количество настоящих победителей несло всё остальное.

Более насыщенные искусственным интеллектом компании, включая Anthropic и OpenAI, ожидается, выйдут на публику позже в этом году. Если искусственный интеллект окажется пузырем, такая концентрация может ударить. Контраргумент Малкиэла состоит в том, что рынок всегда был сконцентрирован наверху, и индекс все равно работает со временем.

На данный момент практический ответ таков: проверьте, какую часть вашего фонда составляет Nasdaq-100 в сравнении с более широким индексом, таким как S&P 500 или фонд общего рынка. Более широкие корзины распределяют риск дальше. Это не паническое движение. Это просто хорошее обслуживание.