Google и Tesla тратят огромные деньги на ИИ. Уолл-стрит начинает задавать вопросы
Оба технологических гиганта сообщили о доходах выше ожиданий, а затем наблюдали падение цен на акции. Причина: огромные расходы на ИИ с доходами, которые инвесторы пока не видят.
Ключевые моменты
- Alphabet повысила прогноз капитальных расходов на 2025 год до диапазона от $195 млрд до $205 млрд, увеличив его с предыдущего диапазона в $180–190 млрд.
- Свободный денежный поток Tesla стал отрицательным во втором квартале 2025 года, показав дефицит $1,1 млрд после генерирования $1,44 млрд в предыдущем квартале.
- Свободный денежный поток Alphabet упал до отрицательных $5,9 млрд во втором квартале по сравнению с почти $25 млрд годом ранее.
- Доход облачного подразделения Alphabet вырос на 82% в годовом выражении, значительно превысив ожидания аналитиков.
- Meta, Microsoft, Amazon и Apple должны опубликовать финансовые результаты на неделе после этих объявлений.
Две из крупнейших технологических компаний потратились на падение цен акций на этой неделе. Материнская компания Google — Alphabet и производитель электромобилей Tesla обе превзошли прогнозы доходов за второй квартал 2025 года, а затем их акции упали после закрытия торгов. Alphabet упала более чем на 3%. Tesla упала на 4%. В обоих случаях причина была в том, что деньги уходили быстрее, чем ожидали инвесторы.
Капитальные расходы (от англ. capital expenditure) — это деньги, которые компании тратят на физические активы, которые они планируют использовать в течение лет: здания, серверы, специализированные компьютерные чипы. Для компаний ИИ сейчас это означает центры обработки данных — здания размером со склад, заполненные мощными компьютерами, необходимыми для обучения и запуска систем искусственного интеллекта. Alphabet сообщила, что потратила $44,9 млрд на капитальные расходы только во втором квартале, а её прогноз на весь год составляет от $195 млрд до $205 млрд. Tesla пообещала более $25 млрд на год, цифра, которая представляла бы рост примерно на 200% по сравнению с 2024 годом.
Почему столько денег выходит?
Обе компании участвуют в гонке по созданию инфраструктуры, которую, по их мнению, потребует ИИ. Alphabet расширяет центры обработки данных для поддержки своей ИИ-модели Gemini, технологии, конкурирующей с ChatGPT, и для расширения своего облачного бизнеса, который предоставляет вычислительную мощность другим организациям. Tesla переоборудует заводы для производства Cybercab, беспилотного такси на два места, и Optimus, своего гуманоидного робота, а также начинает строительство завода по производству ИИ-чипов в Техасе.
Генеральный директор Илон Маск ясно выразился на звонке по результатам: «Мы должны тратить на капитальные расходы как можно быстрее, но не растратить впустую». Он сравнил масштаб развёртывания с массовым производством модели Ford Model T, назвав это «вероятно, самым быстрым развёртыванием промышленных объёмов со времён Второй мировой войны в Америке».
Должны ли обычные люди беспокоиться?
Не напрямую, по крайней мере пока. Боль ощущают акционеры, а не клиенты или работники. Основной бизнес Alphabet по рекламе остаётся сильным, а её облачное подразделение быстро растёт. Аналитики Mizuho назвали увеличение капитальных расходов Google «в целом ожидаемым» и указали на рост доходов облачного подразделения на 82% в годовом выражении как на признак того, что инвестиции уже дают результаты.
Более широкое беспокойство касается всей технологической отрасли. Meta, Microsoft, Amazon и Apple публикуют результаты на следующей неделе, и инвесторы будут столь же тщательно проверять их планы расходов. Большая часть развёртывания ИИ до сих пор полагалась на небольшую группу компаний, вкладывающих деньги в разработчиков ИИ-моделей, включая OpenAI и Anthropic. Более дешёвые модели ИИ с открытым исходным кодом, многие из которых поступают из Китая, создают давление на эти инвестиции, вызывая вопросы о том, будут ли доходы оправдывать затраты.
| Компания | Капитальные расходы Q2 2025 | Свободный денежный поток Q2 2025 | Прогноз капитальных расходов на весь год |
|---|---|---|---|
| Alphabet | $44,9 млрд | -$5,9 млрд | $195–205 млрд |
| Tesla | $5,79 млрд | -$1,1 млрд | $25 млрд+ |
| Amazon | Ещё не опубликовано | Ещё не опубликовано | $200 млрд+ (предыдущие указания) |
Генеральный директор компании, занимающейся исследованиями в области технологий, Ребекка Веттеманн, говоря в интервью CNBC, сказала, что основной бизнес Google «должен успокоить некоторые опасения рынка относительно чрезмерных расходов на ИИ». Инвестиционный консультант Кит Фитц-Джеральд провёл параллели с Amazon и Netflix, компаниями, которые пожертвовали краткосрочными прибылями для создания инфраструктуры, которая позже принесла огромные доходы. Остаётся вопрос: применима ли эта аналогия к расходам на ИИ такого масштаба — рынки всё ещё пытаются найти на него ответ.
