जिम क्रेमर कहते हैं कि एनवीडिया के AI फाइनेंसिंग डील डॉट-कॉम बुलबुले जैसी गंध देते हैं

मुख्य बिंदु

• एनवीडिया ओहियो में एक ओपनएआई डेटा सेंटर कैंपस के लिए $250 बिलियन की फाइनेंसिंग गारंटी पर चर्चा कर रहा है, जिसे पहली बार वाल स्ट्रीट जर्नल ने रिपोर्ट किया था।
• एनवीडिया ने पहले से ही मार्च 2025 में ओपनएआई में $30 बिलियन का निवेश किया है और 2024 में एंथ्रोपिक में $10 बिलियन का निवेश किया है।
• एनवीडिया के शेयर सोमवार को रिपोर्ट के बाद 4% से अधिक गिरे, जिससे अन्य सेमीकंडक्टर स्टॉक भी नीचे खिंचे।
• सीएनबीसी के जिम क्रेमर ने इस व्यवस्था की तुलना 1990 के दशक के उत्तरार्ध के टेलीकॉम डील से की, जो तब ढह गए जब ग्राहकों के पास नकद खत्म हो गया।
• ओपनएआई, जिसका मार्च 2025 में निजी निवेशकों द्वारा $800 बिलियन से अधिक मूल्य था, ने जून 2025 में एक आईपीओ के लिए गोपनीय रूप से दाखिल किया लेकिन अभी तक सार्वजनिक तारीख निर्धारित नहीं की है।

एनवीडिया को वास्तव में क्या करने के लिए कहा जा रहा है?

एनवीडिया एक वित्तीय समर्थन के रूप में कार्य करने के लिए वार्ता में है, जिसका अर्थ है कि यह ओहियो में एक बड़े एआई डेटा सेंटर कैंपस के लिए $250 बिलियन तक लीज और निर्माण ऋण की गारंटी देगा जो ओपनएआई बनाना चाहता है। गारंटी इमारत को कवर करती है, न कि एनवीडिया चिप्स को जो इसके अंदर जाएंगी।

सीएनबीसी ने सोमवार को इस व्यवस्था की पुष्टि की जब वाल स्ट्रीट जर्नल ने कहानी तोड़ दी। एनवीडिया ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया। कैंपस 10 गीगावाट की बिजली क्षमता पर योजना बनाई गई है, जो एक तरह का पैमाना है जो इसे कभी बनाई गई सबसे बड़ी कंप्यूटिंग सुविधाओं में से एक बना देगा।

यह क्रेमर को डॉट-कॉम दुर्घटना की याद क्यों दिलाता है?

संक्षेप में: एक आपूर्तिकर्ता अपने ही ग्राहक को पैसा उधार देना एक पैटर्न है जो पहले बुरी तरह समाप्त हुआ था।

1990 के दशक के अंत में, टेलीकॉम उपकरण निर्माताओं ने उन फोन कंपनियों को ऋण दिए जो उनके उपकरण खरीद रही थीं। बिक्री बहुत अच्छी दिख रही थी। फिर फोन कंपनियों के पास नकद खत्म हो गया, भुगतान करना बंद कर दिया, और उपकरण निर्माताओं को भारी नुकसान हुआ। क्रेमर पूरे समय वाल स्ट्रीट पर काम कर रहे थे।

"जो हमने 2000 में सीखा वह यह है कि आप ऐसी कंपनियों को ऋण नहीं देते जो आपके माल खरीदती हैं," उन्होंने सोमवार के मैड मनी पर कहा।

यहाँ समानता चमकदार है। एनवीडिया ने ओपनएआई में $30 बिलियन और एंथ्रोपिक में $10 बिलियन का निवेश किया है, जो दोनों इसके सबसे बड़े चिप ग्राहक हैं। इसने कई क्लाउड कंप्यूटिंग कंपनियों का भी समर्थन किया है जो एनवीडिया-संचालित सर्वर किराए पर देती हैं। अब यह एक सुविधा के लिए $250 ट्रिलियन में ऋण की गारंटी दे सकता है जो ओपनएआई एनवीडिया चिप्स से भरेगा।

क्या निवेशकों को चिंतित होना चाहिए?

क्रेमर एक दुर्घटना का आह्वान नहीं कर रहे हैं। वह एक विशिष्ट जोखिम को ध्वजांकित कर रहे हैं: जब एक आपूर्तिकर्ता का राजस्व ऐसे ग्राहकों पर निर्भर करता है जिनके स्वयं के व्यय बाहरी पैसे पर निर्भर करते हैं तो आत्मविश्वास तेजी से गायब हो सकता है।

"यदि ओपनएआई वास्तव में इन चिप्स के लिए भुगतान कर सकता है, शायद क्योंकि यह सार्वजनिक हो जाता है, तो एनवीडिया शानदार स्थिति में है," उन्होंने कहा। "यदि खरीदार भुगतान नहीं कर सकता, खैर, वह एक अलग कहानी है।"

ओपनएआई ने जून 2025 में एक आईपीओ (प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश, जहां एक निजी कंपनी पहली बार जनता को शेयर बेचती है) के लिए गोपनीय रूप से दाखिल किया। कोई समयसीमा घोषित नहीं की गई है। जब तक यह सूचीबद्ध नहीं होता है, कंपनी अपने विशाल बुनियादी ढांचे बिलों को निधि देने के लिए निजी निवेश दौर पर निर्भर करती है।

सामान्य निवेशकों के लिए, व्यावहारिक निष्कर्ष सीधा है: देखें कि क्या ओपनएआई के राजस्व उस ऋण को स्वयं पूरा करने के लिए काफी तेजी से बढ़ते हैं। यदि वे करते हैं, तो यह एक व्यावसायिक सौदा है। यदि वे नहीं करते हैं, तो जिस कंपनी ने उन्हें फावड़े बेचे थे वह भी बंधक पकड़ रही है।

"ऐसी बहुत सी कंपनियां हैं जो डेटा सेंटर के लिए अपनी कमाई पर निर्भर करती हैं," क्रेमर ने कहा। "यदि बाजार फैसला करता है कि वह और डेटा सेंटर को फंड नहीं करना चाहता है, तो हम 2000 में वापस आ गए हैं।"

वह एनवीडिया की एक वित्तीय रूप से मजबूत कंपनी के रूप में प्रशंसा करने के लिए सावधान था। उसका आपत्ति कंपनी के लिए नहीं बल्कि सौदे की संरचना के लिए है। इतिहास, उन्होंने कहा, झंडा उठाने का एकमात्र कारण है।

सामान्य प्रश्न

यदि मेरे पास एनवीडिया स्टॉक नहीं है तो क्या यह मुझे प्रभावित करता है?

संभवतः हाँ। एआई बुनियादी ढांचे के खर्च में व्यापक पीछे हटना क्लाउड सेवाओं, सॉफ़्टवेयर टूल्स और उपभोक्ता ऐप्स के माध्यम से लहर पैदा करेगा जो समान डेटा सेंटर पर निर्भर करते हैं।

क्या एनवीडिया की $250 बिलियन गारंटी की पुष्टि की गई है?

अभी नहीं। सोमवार तक, यह एक रिपोर्ट की गई चर्चा बनी हुई है। एनवीडिया ने इसकी पुष्टि या खंडन नहीं किया है, और कोई सौदा घोषित नहीं किया गया है।

ओपनएआई का आईपीओ क्या है, और यह कब हो सकता है?

एक आईपीओ तब होता है जब एक निजी कंपनी किसी स्टॉक एक्सचेंज पर जनता को शेयर बेचती है। ओपनएआई ने जून 2025 में गोपनीय रूप से दाखिल किया लेकिन अपनी सूची के लिए सार्वजनिक तारीख नहीं दी है।