एआई की वित्तीय समस्या: गूगल के बढ़ते खर्च ने पूरे उद्योग में निवेशकों को डराया

मुख्य बिंदु

• गूगल ने अपने 2025 की पूंजीगत व्यय अनुमान को 195 बिलियन से 205 बिलियन डॉलर तक बढ़ाया, जो पहले के शीर्ष अनुमान 190 बिलियन डॉलर से अधिक है।
• Nvidia, जो विशेष चिप्स बनाती है जिन पर अधिकांश एआई सिस्टम चलते हैं, लगभग 750 बिलियन डॉलर के डील वार्ता में है, जिसमें OpenAI के कर्ज की गारंटी देने के लिए 250 बिलियन डॉलर की व्यवस्था शामिल है।
• Meta, Amazon और Microsoft सभी इस सप्ताह आय की घोषणा कर रहे हैं और डेटा सेंटर पर समान व्यय वृद्धि की घोषणा करने की उम्मीद है।
• एक चीनी स्टार्टअप के एक नए प्रतिस्पर्धी एआई मॉडल ने फिर से चिंता जताई है कि महंगी चिप्स शक्तिशाली एआई बनाने के लिए बिल्कुल जरूरी नहीं हो सकती हैं।
• कुछ दीर्घकालीन एआई निवेशकों को पहले से ही कंपनी की विफलताओं की एक लहर की उम्मीद है जब वर्तमान व्यय में उछाल सुधरे।

गूगल की मूल कंपनी Alphabet ने इस सप्ताह आय की घोषणा की और संख्याओं में छिपा हुआ एक आंकड़ा था जिसने निवेशकों को असहज महसूस कराया: कंपनी अब इस साल अपने एआई बुनियादी ढांचे को विकसित करने के लिए 195 बिलियन से 205 बिलियन डॉलर खर्च करने की उम्मीद करती है। इसके पिछले पूर्वानुमान ने उस श्रृंखला के शीर्ष को 190 बिलियन डॉलर पर रखा था।

यह कोई गोलाकार त्रुटि नहीं है। नई निचली सीमा पुरानी उच्च सीमा को 5 बिलियन डॉलर से अधिक करती है।

यह क्यों मायने रखता है? क्योंकि गूगल वर्तमान में अपने एआई से जितना अर्जन कर रहा है उससे अधिक पैसा खर्च कर रहा है, उसी समय जब उसे प्रतिस्पर्धी रहने के लिए अपनी एआई सेवाओं की कीमतें कम रखने का दबाव है। अधिक खर्च करते हुए समान या कम कमाना किसी भी व्यवसाय के लिए एक सीधी समस्या है।

क्या यह सिर्फ गूगल की समस्या है?

नहीं। पूरे उद्योग पर एक ही दबाव है। Meta, Amazon और Microsoft सभी इस सप्ताह आय की घोषणा कर रहे हैं, और विश्लेषकों को व्यापक रूप से उम्मीद है कि उनमें से प्रत्येक डेटा सेंटर पर अप्रत्याशित उच्च व्यय की घोषणा करेगा, गोदाम-आकार की इमारतें जो कंप्यूटरों से भरी हुई हैं जो उनके एआई उत्पादों को शक्ति देती हैं।

Nvidia, जो विशेष चिप्स बनाती है जिन पर अधिकांश एआई सिस्टम निर्भर हैं, कई समझौतों में संयुक्त रूप से 750 बिलियन डॉलर के डील वार्ता में कथित रूप से गहरा है। उन डीलों में से एक, लगभग 250 बिलियन डॉलर मूल्य का, Nvidia को OpenAI द्वारा लिए गए कर्ज की गारंटी देखेगा। Global X Management में निवेश रणनीतिकार Billy Leung ने Bloomberg को बताया कि यह व्यवस्था "एआई निर्माण में वित्तपोषण दबाव की एक याद दिलाने वाली है जितना कि यह मांग संकेत है।" दूसरे शब्दों में, यह बढ़ती मांग का संकेत कम दिखता है और अधिक यह दिखता है कि एआई बनाने वाली कंपनियों को वित्तीय सहायता की आवश्यकता है।

Oracle, जिसकी सार्वजनिक स्टॉक कीमत को कई निवेशक OpenAI के स्वास्थ्य के एक मोटे प्रॉक्सी के रूप में मानते हैं, डेटा सेंटर बनाने के लिए लिए गए कर्ज पर भी जांच के दायरे में है।

एक चीनी एआई मॉडल का इससे क्या लेना-देना है?

काफी कुछ, जैसा कि यह पता चला है। एक चीनी स्टार्टअप का एक नया मॉडल इस सप्ताह निवेशकों को डराने लगा। कारण सीधा है: चीनी कंपनियों के पास सिद्धांत रूप में अमेरिकी निर्यात प्रतिबंधों के कारण Nvidia की सबसे उन्नत चिप्स तक कम पहुंच है, फिर भी उनके एआई सिस्टम अमेरिकी लोगों के प्रदर्शन से मेल खा रहे हैं या करीब आ रहे हैं। यदि आप कम या सस्ती चिप्स के साथ प्रतिस्पर्धी एआई बना सकते हैं, तो बुनियादी ढांचे पर सैकड़ों अरबों खर्च करने की पूरी दलील हिल जाती है, और Nvidia के वर्तमान मूल्यांकन का मामला भी ऐसा ही है।

अब क्या होता है?

इस सप्ताह अन्य बड़ी तकनीकी कंपनियों से आय की घोषणा शांत कर सकती है यदि संख्याएं डर से बेहतर दिखें। वे नहीं भी हो सकते हैं। The Verge एआई रिपोर्टर Elizabeth Lopatto से बात की गई कई अनुभवी निवेशकों ने कहा कि वे पहले से ही उद्योग को डेटा सेंटर में अत्यधिक निर्माण करने की उम्मीद करते हैं और जब खर्च वापस आते हैं तो कई छोटी एआई कंपनियां विफल हो जाएंगी। उनकी पारी यह है कि बचे हुए लोग पर्याप्त रिटर्न उत्पन्न करेंगे जो उन लोगों पर नुकसान को कवर करने के लिए जो सफल नहीं होते हैं।

एआई उपकरण का उपयोग करने वाले साधारण लोगों के लिए, निकट-अवधि का प्रभाव वर्तमान मूल्य युद्ध की निरंतरता होने की संभावना है: उपयोगकर्ताओं के लिए लड़ने वाली कंपनियों के पास सेवाओं को सस्ते या मुक्त रखने का हर कारण है। दीर्घकालीन प्रश्न, जिसका कोई भी अभी तक आश्वस्त रूप से उत्तर नहीं दे सकता है, यह है कि ये कंपनियां पैसे वापस कमाने की योजना कैसे बनाती हैं।

सामान्य प्रश्न

क्या इसका मतलब है कि मेरे एआई उपकरण खराब हो जाएंगे या अधिक महंगे होंगे?

तुरंत नहीं। उपयोगकर्ताओं के लिए प्रतिस्पर्धा करने वाली कंपनियों के पास अभी के लिए कीमतें कम और गुणवत्ता उच्च रखने का हर कारण है। एक सुधार, यदि कोई आता है, तो रातोंरात कीमतें बढ़ाने की तुलना में एआई उपकरण प्रदान करने वाली कंपनियों की संख्या को सिकोड़ने की अधिक संभावना है।

क्या साधारण निवेशकों को टेक स्टॉक के बारे में चिंतित होना चाहिए?

यह पूरी तरह से आपकी व्यक्तिगत स्थिति पर निर्भर करता है, लेकिन देखने के लिए पैटर्न सरल है: यदि प्रमुख एआई कंपनियां अपनी कमाई से अधिक खर्च करते रहते हैं, और कोई स्पष्ट मुनाफे का मार्ग नहीं निकलता, तो भविष्य की वादे पर बने मूल्यांकन की रक्षा करना कठिन हो जाता है।