Das Chip-Maschinenbauunternehmen zwischen Washington und Peking

Wichtigste Punkte

• ASML, ein niederländisches Unternehmen, das Maschinen zur Herstellung von Computerchips herstellt, verdiente in der ersten Hälfte 2026 2,9 Milliarden Euro (3,3 Milliarden Dollar) mit China, etwa 16% seiner Gesamteinnahmen.
• China wird nach Angaben des Finanzchefs von ASML etwa 20% der Jahreseinnahmen von ASML 2026 ausmachen.
• US-Gesetzgeber führten im April 2026 den MATCH Act ein, ein Gesetzesentwurf, der chinesischen Unternehmen den Kauf auch von weniger fortschrittlichen Chipfertigunsmaschinen von ASML verbieten könnte.
• Die ASML-Aktien fielen, als der MATCH Act eingeführt wurde, was verdeutlicht, wie sehr ein China-Verbot die Bilanz des Unternehmens belasten könnte.
• Die Ausgaben für chinesische Halbleiterausrüstungen werden laut Analysten der Bernstein-Gruppe in den nächsten zwei Jahren um etwa 10% pro Jahr wachsen.

Es gibt ein Unternehmen, das die Maschine herstellt, von der jeder fortschrittliche Chip auf der Erde abhängt. Sie ist nicht amerikanisch. Sie ist nicht chinesisch. Sie ist niederländisch, heißt ASML, und im Moment wird sie zwischen zwei Supermächten zerrieben, die beide das Rennen um künstliche Intelligenz gewinnen wollen.

ASML baut Lithographiemaschinen, die im Grunde gigantische, äußerst präzise Drucker sind, die Schaltungsmuster auf Siliziumscheiben drucken, um Computerchips herzustellen. Die fortschrittlichste Version, EUV (Extreme Ultraviolet Lithography), ist technisch so komplex, dass kein anderes Unternehmen auf der Welt eine herstellt. Ohne diese Maschinen können Sie keinen hochmodernen KI-Chip bauen.

Exportregeln verbieten ASML bereits, diese hochrangigen EUV-Maschinen an China zu verkaufen. Aber es kann immer noch ältere, weniger leistungsstarke Versionen namens DUV-Maschinen (Deep Ultraviolet) verkaufen, und China kauft viele davon. CNBC berichtete zuerst, dass chinesische Verkäufe in nur der ersten sechs Monate 2026 2,9 Milliarden Euro erreichten. China war ASMLs drittgrößter Markt in diesem Zeitraum, vor den Vereinigten Staaten.

ASMLs CFO Roger Dassen erwartet, dass China im Gesamtjahr 2026 etwa 20% des Nettoumsatzes ausmacht, was bedeutet, dass die zweite Hälfte wahrscheinlich noch geschäftiger wird als die erste. Die Nachfrage ist real. Analysten der Bernstein-Gruppe setzen das Wachstum der chinesischen Halbleiterausrüstungsausgaben auf etwa 10% pro Jahr für die nächsten 24 Monate.

Könnte sich die Tür für China ganz schließen?

Ja, und das ist das Risiko, das derzeit im Aktienkurs von ASML steckt. US-Gesetzgeber führten im April 2026 den MATCH Act ein. Falls er verabschiedet wird, würde er chinesischen Unternehmen verbieten, selbst die älteren DUV-Maschinen zu kaufen, die ASML derzeit versendet. Die Kurse fielen, als der Gesetzesentwurf eingereicht wurde.

Der Gesetzesentwurf verfolgt eine einfache Idee: China die Werkzeuge vorenthalten, die es braucht, um Chips in größerem Maßstab herzustellen, nicht nur die fortschrittlichsten. Der Analyst Sandeep Rao stellte fest, dass der Act „direkt darauf abzielt, China die meiste Chipfertigung-Technologie zu verweigern", und könnte ASMLs Auftragsbestand erheblich belasten.

Für ASML ist die Rechnung unbequem. China zu verlieren würde bedeuten, etwa ein Fünftel seiner Einnahmen zu ersetzen. Das ist angesichts der in anderen Bereichen starken Nachfrage nicht unmöglich, aber es ist auch nicht schmerzlos.

Für gewöhnliche Menschen sind die nachgelagerten Auswirkungen real. Chips stecken in allem: Telefonen, Autos, medizinischer Ausrüstung, Haushaltsgeräten. Ein andauernder Technologiekrieg, der die Chipproduktion irgendwo in der Lieferkette stört, führt dazu, dass die Preise steigen und neue Produkte langsamer in die Läden gelangen.

ASML erhöhte seine Finanzprognose im Juli 2026 zum zweiten Mal in diesem Jahr, ein Zeichen dafür, dass die Gesamtnachfrage von KI-Chipherstellern stark ist. Aber die China-Frage ist nicht geklärt, und Washington zeigt keine Anzeichen für einen Rückzieher.