Jim Cramer warnt: Nvidias AI-Finanzierungsdeals ähneln der Dot-Com-Blase

Wichtige Punkte

• Nvidia führt Gespräche über eine 250-Milliarden-Dollar-Finanzierungsgarantie für einen OpenAI-Rechenzentrum-Campus in Ohio, zuerst vom Wall Street Journal berichtet.
• Nvidia hat bereits 30 Milliarden Dollar in OpenAI im März 2025 und 10 Milliarden Dollar in Anthropic im Jahr 2024 investiert.
• Nvidias Aktie fiel am Montag um mehr als 4 Prozent, nachdem der Bericht bekannt wurde, und zog andere Halbleiteraktien mit sich nach unten.
• CNBCs Jim Cramer verglich die Vereinbarung mit Telecom-Deals der späten 1990er Jahre, die kollabieren, wenn Kunden kein Geld mehr haben.
• OpenAI, von privaten Investoren im März 2025 mit über 800 Milliarden Dollar bewertet, reichte im Juni 2025 vertraulich einen IPO-Antrag ein, hat aber kein öffentliches Datum festgelegt.

Was genau soll Nvidia tun?

Nvidia führt Gespräche darüber, als finanzielle Absicherung zu fungieren, was bedeutet, dass es bis zu 250 Milliarden Dollar an Miet- und Konstruktionsschulden garantieren würde für einen massiven AI-Rechenzentrum-Campus, den OpenAI in Ohio bauen möchte. Die Garantie deckt das Gebäude ab, nicht die Nvidia-Chips, die darin installiert würden.

CNBC bestätigte die Vereinbarung am Montag, nachdem das Wall Street Journal die Geschichte veröffentlicht hatte. Nvidia lehnte einen Kommentar ab. Der Campus ist für eine Leistungskapazität von 10 Gigawatt geplant, eine Größenordnung, die ihn zu einer der größten Rechnanlagen macht, die je gebaut wurden.

Warum erinnert dies Cramer an den Dot-Com-Crash?

Kurz gesagt: Ein Zulieferer, der Geld an seinen eigenen Kunden leiht, ist ein Muster, das bereits schlecht endete.

In den späten 1990er Jahren vergaben Telekommunikationsausrüstungshersteller Kredite an die Telefonunternehmen, die ihre Ausrüstung kauften. Die Verkäufe sahen großartig aus. Dann ging den Telefonunternehmen das Geld aus, sie hörten auf zu zahlen, und die Ausrüstungshersteller erlitten enorme Verluste. Cramer war damals auf der Wall Street tätig.

„Was wir 2000 gelernt haben, ist, dass man nicht an Unternehmen leiht, die deine Waren kaufen", sagte er am Montag in der Mad Money.

Die Parallele hier ist auffallend. Nvidia hat 30 Milliarden Dollar in OpenAI und 10 Milliarden Dollar in Anthropic investiert, zwei seiner größten Chip-Kunden. Es hat auch mehrere Cloud-Computing-Unternehmen unterstützt, die mit Nvidia betriebene Server vermieten. Jetzt könnte es eine Viertelbillion Dollar an Schulden für eine Einrichtung garantieren, die OpenAI mit ja, Nvidia-Chips füllen wird.

Sollten sich Investoren Sorgen machen?

Cramer ruft keinen Crash aus. Er warnt vor einem spezifischen Risiko: Das Vertrauen kann schnell schwinden, wenn die Einnahmen eines Zulieferers von Kunden abhängen, deren eigene Ausgaben auf extern bereitgestelltes Geld angewiesen sind.

„Wenn OpenAI sich diese Chips tatsächlich leisten kann, vielleicht weil das Unternehmen an die Börse geht, dann ist Nvidia in hervorragender Form", sagte er. „Wenn der Käufer nicht zahlen kann, nun ja, das ist eine andere Geschichte."

OpenAI reichte im Juni 2025 vertraulich einen Börsengang ein (ein Initial Public Offering, bei dem ein privates Unternehmen zum ersten Mal Anteile an die Öffentlichkeit verkauft). Es wurde kein Zeitplan angekündigt. Bis zur Notierung ist das Unternehmen auf private Investitionsrunden angewiesen, um seine enormen Infrastrukturausgaben zu finanzieren.

Für normale Investoren ist der praktische Rat einfach: Beobachten Sie, ob die Einnahmen von OpenAI schnell genug wachsen, um diese Schulden allein bedienen zu können. Wenn ja, ist dies ein Geschäftsdeal. Wenn nein, hält das Unternehmen, das ihnen die Schaufeln verkauft hat, auch die Hypothek.

„Es gibt so viele Unternehmen, die auf das Rechenzentrum für ihre Gewinne angewiesen sind", sagte Cramer. „Wenn der Markt beschließt, dass er keine weiteren Rechenzentren finanzieren möchte, sind wir zurück im Jahr 2000."

Er war vorsichtig darin, Nvidia als finanziell starkes Unternehmen zu loben. Sein Einwand betrifft die Struktur des Deals, nicht das Unternehmen selbst. Die Geschichte, sagte er, ist der einzige Grund, warum er die Flagge hisst.

Häufig gestellte Fragen

Betrifft mich das, wenn ich keine Nvidia-Aktien besitze?

Möglicherweise ja. Ein breiter Rückgang bei den Ausgaben für AI-Infrastruktur würde sich auf Cloud-Services, Software-Tools und Verbraucher-Apps auswirken, die von denselben Rechenzentren abhängen.

Ist Nvidias 250-Milliarden-Dollar-Garantie bestätigt?

Noch nicht. Ab Montag bleibt es ein berichteter Diskussionspunkt. Nvidia hat es weder bestätigt noch dementiert, und kein Deal wurde angekündigt.

Was ist OpenAIs Börsengang und wann könnte er stattfinden?

Ein Börsengang ist, wenn ein privates Unternehmen Anteile an die Öffentlichkeit an einer Börse verkauft. OpenAI reichte im Juni 2025 vertraulich ein, hat aber kein öffentliches Datum für seine Notierung angegeben.