O Problema Financeiro da IA: Os Custos Crescentes do Google Preocupam Investidores em Toda a Indústria

Pontos principais

• O Google aumentou a sua estimativa de despesas de capital para 2025 para entre 195 e 205 mil milhões de dólares, acima do anterior prognóstico máximo de 190 mil milhões.
• A Nvidia está supostamente em negociações para vários acordos, incluindo um arranjo de 250 mil milhões de dólares para garantir a dívida da OpenAI.
• Meta, Amazon e Microsoft estão todas a apresentar resultados esta semana e espera-se que anunciem aumentos de despesas semelhantes em centros de dados.
• Um modelo competitivo de IA de uma empresa emergente chinesa renovou as preocupações de que os chips caros podem não ser estritamente necessários para construir IA poderosa.
• Alguns investidores de longo prazo em IA já esperam uma onda de falências de empresas quando o atual boom de gastos se corrigir.

A Alphabet, empresa-mãe do Google, apresentou resultados esta semana e escondida nos números estava uma cifra que deixou os investidores desconfortáveis: a empresa espera agora gastar entre 195 e 205 mil milhões de dólares este ano na construção da sua infraestrutura de IA. O seu prognóstico anterior tinha fixado o topo dessa faixa em 190 mil milhões de dólares.

Isto não é um erro de arredondamento. O novo limite inferior ultrapassa o antigo máximo em 5 mil milhões de dólares, o que significa que o Google essencialmente disse aos investidores que não consegue prever com precisão os seus próprios custos.

A empresa está atualmente a gastar mais do que está a ganhar com a IA, enquanto enfrenta pressão para manter os preços dos serviços baixos para se manter competitiva. Há duas semanas a nossa reportagem descobriu que o massivo gasto em infraestrutura de IA tinha empurrado o Google para fluxo de caixa negativo pela primeira vez, mesmo com os seus negócios de cloud e pesquisa a atingirem máximos históricos. Gastar mais enquanto se ganha o mesmo, ou menos, é um problema direto para qualquer negócio.

Será este apenas o problema do Google?

Não. A mesma pressão existe em toda a indústria. Meta, Amazon e Microsoft estão todos a apresentar resultados esta semana, e os analistas esperam amplamente que cada um anuncie despesas superiores ao esperado em centros de dados, os edifícios do tamanho de armazéns repletos de computadores que alimentam os seus produtos de IA.

A Nvidia, cujos chips a maioria dos sistemas de IA dependem, está supostamente em negociações para vários acordos. Um acordo, no valor de cerca de 250 mil milhões de dólares, faria a Nvidia garantir a dívida contraída pela OpenAI. Billy Leung, estratega de investimento na Global X Management, disse à Bloomberg que esse arranjo é "tanto um lembrete de tensão de financiamento na construção de IA como é um sinal de procura". Parece menos como procura em expansão e mais como um sinal de que as empresas que constroem IA precisam de ajuda financeira.

A Oracle, cujo preço de ações públicas muitos investidores tratam como um indicador aproximado da saúde da OpenAI, também está a atrair escrutínio sobre a dívida que contraiu para construir centros de dados.

Que tem um modelo de IA chinês a ver com tudo isto?

Bastante coisa. Um novo modelo de uma empresa emergente chinesa assustou os investidores esta semana. Teoricamente, as empresas chinesas têm menos acesso aos chips mais avançados da Nvidia devido às restrições de exportação dos EUA, mas os seus sistemas de IA continuam a igualar ou aproximar-se do desempenho dos americanos. Se conseguir construir IA competitiva com menos chips ou chips mais baratos, todo o argumento para gastar centenas de mil milhões em infraestrutura começa a parecer frágil. A AI2Day acompanhou esta inquietação em 14 reportagens com a tag "Chinese AI" desde julho, e o nervosismo não desapareceu.

O que acontece a seguir?

Os resultados das outras grandes empresas de tecnologia esta semana poderiam acalmar os nervos se os números forem melhores do que o previsto. Podem não ser. Vários investidores experientes contatados pela Elizabeth Lopatto do The Verge disseram que já esperam que a indústria exceda a construção de centros de dados e que muitas empresas de IA mais pequenas falhem quando os gastos diminuem. A sua aposta é que os sobreviventes gerarão retornos suficientes para cobrir as perdas dos que não sobrevivem.

Para as pessoas comuns que usam ferramentas de IA, o efeito a curto prazo é provavelmente uma continuação da atual guerra de preços: as empresas que competem pelos utilizadores tendem a manter os serviços baratos ou gratuitos. A pergunta mais difícil, que ninguém respondeu de forma convincente, é como estas empresas planeiam recuperar o dinheiro. Tenho vindo a fazer uma versão dessa pergunta desde que comecei a cobrir este tema, e a resposta honesta é que os próprios entusiastas de IA estão à procura de um topo de mercado, porque sabem que um está a chegar.

Perguntas frequentes

Isto significa que as minhas ferramentas de IA ficarão piores ou mais caras?

Não imediatamente. As empresas que competem pelos utilizadores têm todas as razões para manter os preços baixos e a qualidade elevada por enquanto. Uma correção, se chegar, teria mais probabilidade de reduzir o número de empresas que oferecem ferramentas de IA do que aumentar os preços da noite para o dia.

Os investidores comuns devem estar preocupados com as ações tecnológicas?

Isso depende inteiramente da sua situação individual, mas o padrão que vale a pena acompanhar é simples: se as grandes empresas de IA continuarem a gastar mais do que ganham e nenhum caminho claro para lucro emergir, as avaliações construídas sobre promessas futuras tornam-se mais difíceis de defender.