Reddit ha avuto un ottimo trimestre. Allora perché il suo titolo è sceso del 10%?
Forti ricavi, forti profitti, forti previsioni. Nulla ha importato una volta che gli investitori hanno sentito due parole: "traffico irregolare".
Punti chiave
- Reddit ha registrato ricavi del Q2 2025 di $805 milioni, un aumento del 61% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.
- L'utile netto ha raggiunto $253 milioni, in aumento del 183% anno su anno, superando le aspettative di Wall Street su entrambi i fronti.
- Il titolo di Reddit è sceso di oltre il 10% nelle contrattazioni after-hours dopo che il CEO Steve Huffman ha avvertito che i referral dai motori di ricerca erano diventati "irregolari".
- Gli utenti attivi giornalieri negli USA sono scesi da 53,5 milioni nel Q1 a 53,2 milioni nel Q2, un calo piccolo ma attentamente monitorato.
- Reddit ha firmato un accordo nel 2024 per consentire a Google di utilizzare i suoi contenuti per l'addestramento dell'IA, ma ha segnalato che potrebbe non rinnovarlo.
Sulla carta, Reddit ha appena avuto uno dei suoi migliori trimestri di sempre. Ricavi di $805 milioni. Utile netto di $253 milioni. Una previsione per il prossimo trimestre che ha superato le aspettative degli analisti. È il tipo di rapporto che normalmente farebbe salire il prezzo di un titolo.
Invece, il prezzo delle azioni di Reddit è sceso di oltre il 10% nelle contrattazioni after-hours di giovedì.
Cosa ha allarmato gli investitori?
Il CEO Steve Huffman ha scritto agli azionisti che "i referral dai motori di ricerca sono stati irregolari nel trimestre e il traffico è stato più volatile nel corso del trimestre". Ha aggiunto che il quadro commerciale generale era "invariato", ma gli investitori si sono concentrati sulla prima parte.
La paura è semplice. Reddit si affida molto alla ricerca Google per attirare visitatori, molti dei quali sono persone non registrate. Quando questi referral diminuiscono, diminuisce anche una grande fetta del pubblico di Reddit. E i riassunti dell'IA, le risposte automatiche brevi che Google ora colloca in cima a molte pagine di risultati, spesso rispondono a una domanda prima che l'utente faccia clic su qualsiasi cosa. Meno clic, meno visitatori di Reddit.
L'accordo di Reddit con Google rende questo peggiore?
Possibilmente, sì. Nel 2024 Reddit ha firmato un contratto che consente a Google di utilizzare i suoi post e commenti per addestrare sistemi di IA, il software che ora genera quei riassunti. L'ironia è scomoda: Reddit potrebbe aver contribuito a costruire lo stesso strumento che tiene i visitatori lontani. Abbiamo notato la più ampia pressione sugli editori web derivante da questa dinamica nel nostro articolo del 24 luglio sul crollo del modello di traffico di Google, e Reddit è ora l'esempio pubblico più evidente dei numeri.
Nella teleconferenza sui risultati di giovedì, un analista di Wall Street l'ha messo chiaramente: "Il vostro titolo è sceso bruscamente perché c'è solo la sensazione degli investitori che abbiate un problema di utenti, soprattutto negli USA".
Huffman si è affidato alla qualità umana di Reddit nella risposta. "Reddit è comunità e conversazione", ha detto. "Le comunità sono universali". Riguardo al fatto che Reddit rinnoverebbe l'accordo sui dati di Google, è stato deliberatamente vago, dicendo che la relazione "precede il tipo formale di accordi di licenza dei dati" e che Reddit "farà in modo di massimizzare il valore per Reddit".
| Metrica | Q2 2025 | Variazione vs Q2 2024 |
|---|---|---|
| Ricavi totali | $805 milioni | +61% |
| Utile netto | $253 milioni | +183% |
| Previsione ricavi Q3 | $860M, $870M | Sopra le aspettative degli analisti |
| Utenti attivi giornalieri negli USA | 53,2 milioni | In calo dai 53,5M del Q1 2025 |
Cosa significa questo per i normali utenti di Reddit?
Niente cambia oggi. Il sito funziona allo stesso modo. Ma la storia vale la pena seguire: se Reddit decide di bloccare i crawler dell'IA di Google o di rinegoziare il suo accordo sui dati, i risultati che vedi quando cerchi consigli nel mondo reale potrebbero cambiare notevolmente.
Per chiunque gestisca un'azienda o una comunità che dipende dal traffico di Google, la situazione di Reddit è un utile avvertimento anticipato. I riassunti dell'IA stanno già rimodellando quali siti ricevono clic. Reddit è abbastanza grande che il disagio appare nei documenti trimestrali. I siti più piccoli non avranno quel segnale anticipato. Controlla le tue fonti di referral ora, non dopo che un trimestre negativo conferma ciò verso cui il trend stava costruendo da mesi.
La mia interpretazione: i dati finanziari sono genuinamente solidi e Huffman ha ragione che la profondità della comunità di Reddit è reale. Ma la questione del traffico non registrato non scomparirà, e la rinegoziazione dell'accordo sui dati di Google è la cosa da seguire attentamente nei prossimi sei mesi.
Domande frequenti
Reddit è in difficoltà finanziaria?
No. Sia i ricavi che i profitti sono cresciuti nettamente e le previsioni sono solide. La preoccupazione riguarda una specifica tendenza del traffico, non la salute complessiva dell'azienda.
Che cos'è un riassunto dell'IA e perché colpisce Reddit?
Un riassunto dell'IA è una risposta breve e generata automaticamente che Google colloca in cima ai risultati di ricerca. Quando risponde direttamente alla domanda dell'utente, molte persone smettono di scorrere e non fanno mai clic per accedere a Reddit o a nessun altro sito.
Devo preoccuparmi dei dati che Reddit ha venduto a Google?
I tuoi post sono già pubblici su Reddit. L'accordo del 2024 ha dato a Google una licenza a pagamento per utilizzare quel contenuto pubblico per l'addestramento dell'IA. Reddit non ha trasmesso messaggi privati o dati dell'account a Google.
