Google ha guadagnato 119,8 miliardi di dollari lo scorso trimestre e ha comunque esaurito la liquidità
La massiccia spesa per l'infrastruttura AI ha spinto Google verso un flusso di cassa negativo per la prima volta nella storia, anche mentre i suoi servizi cloud e di ricerca hanno raggiunto nuovi record.
Punti chiave
- Google ha registrato ricavi totali di 119,8 miliardi di dollari nel Q2 2026, superando le previsioni degli analisti.
- I ricavi di Google Cloud hanno raggiunto 24,8 miliardi di dollari nel Q2 2026, con un aumento del 23,8% rispetto al Q1 2026.
- La spesa per l'infrastruttura AI ha spinto Google verso un flusso di cassa negativo per la prima volta nella storia dell'azienda.
- Il flusso di cassa operativo (denaro che effettivamente si muove nel business) è stato di 39,1 miliardi di dollari, in aumento del 40% rispetto al Q2 2025.
- I ricavi pubblicitari di YouTube hanno raggiunto 11,1 miliardi di dollari, più del 12% sopra il trimestre precedente.
La società madre di Google, Alphabet, ha appena registrato ricavi trimestrali che la maggior parte dei paesi potrebbe invidiare. Ma la notizia importante nascosta nel suo rapporto sui guadagni del Q2 2026 non è la cifra record di vendite. È il fatto che Google, per la prima volta, ha speso più denaro di quanto ne ha incassato.
Il responsabile è l'infrastruttura AI: i data center, i server e i chip specializzati necessari per eseguire e sviluppare servizi di intelligenza artificiale su scala Google. L'azienda sta costruendo così rapidamente che le sue spese superano ora gli incassi su base di liquidità.
Da dove viene il denaro?
La ricerca rimane il più grande guadagno di Google, portando in 63,3 miliardi di dollari lo scorso trimestre. Google Cloud, che vende potenza di calcolo e strumenti AI ad altre aziende, ha aggiunto 24,8 miliardi di dollari, un aumento del 23,8% rispetto al primo trimestre del 2026. Questo aumento segnala una forte domanda aziendale per i prodotti AI di Google.
Gli annunci pubblicitari di YouTube hanno portato in 11,1 miliardi di dollari. Questa cifra è aumentata di oltre il 12% da trimestre a trimestre, in parte perché Google ha reso gli annunci pubblicitari su YouTube più lunghi.
La tabella qui sotto mostra dove si sono collocati i singoli flussi di ricavo.
| Fonte di ricavo | Cifra Q2 2026 |
|---|---|
| Ricerca | $63.3 billion |
| Google Cloud | $24.8 billion |
| Abbonamenti, piattaforme, dispositivi | $12.9 billion |
| Annunci YouTube | $11.1 billion |
| Totale | $119.8 billion |
Una parte dei proventi di Google proviene da investimenti piuttosto che da prodotti effettivamente venduti. Tolti questi, si ottiene il flusso di cassa operativo, denaro genuinamente che circola nel business, di 39,1 miliardi di dollari. Questo è il 40% in più rispetto allo stesso trimestre un anno fa.
Allora perché il flusso di cassa è negativo?
La spesa per l'infrastruttura AI ora supera anche questa cifra di flusso di cassa sano. Le spese di capitale (il denaro che un'azienda investe in asset a lungo termine come edifici e attrezzature) sono aumentate notevolmente mentre Google corre per costruire la spina dorsale informatica di cui i suoi prodotti AI hanno bisogno.
Il flusso di cassa negativo non significa che Google sia in difficoltà finanziaria. Un'azienda di queste dimensioni può finanziare i disavanzi dalle sue riserve. Ma segnala una scommessa strategica: Google sta scommettendo che i costi dell'infrastruttura odierna daranno frutti attraverso una crescita guidata dall'AI nei trimestri futuri.
Per gli utenti quotidiani di Google, questa spesa si manifesta con funzioni AI più veloci nella Ricerca, un Assistente Google più capace e strumenti cloud espansi. Il rischio, se la scommessa non dovesse andare a buon fine, ricade sui azionisti, non sulle persone che utilizzano i servizi gratuiti di Google.
Cosa succede dopo?
Gli analisti seguiranno se il tasso di crescita di Google Cloud continuerà. Un rallentamento lì suggerirebbe che l'impennata della spesa per l'AI sta superando la domanda reale. Ars Technica ha segnalato per primo che la cifra del flusso di cassa negativo è un vero primato per l'azienda, il che rende questo trimestre una linea nella sabbia indipendentemente da come appaia il prossimo.
Google non ha detto quando si aspetta che la spesa raggiunga il picco.
Domande comuni
Il flusso di cassa negativo significa che Google sta perdendo denaro?
Il flusso di cassa negativo significa che Google sta perdendo denaro?
No. Google è ancora molto redditizio. Il flusso di cassa negativo qui significa che la spesa in infrastrutture ha temporaneamente superato il denaro in entrata, non che l'azienda stia operando in perdita.
Questo avrà un impatto sui prodotti gratuiti di Google come Ricerca o Gmail?
Improbabile nel breve termine. Google finanzia i suoi prodotti gratuiti attraverso ricavi pubblicitari, che rimangono forti. La spesa infrastrutturale è mirata all'espansione delle funzioni AI, non al taglio dei servizi esistenti.
