Il problema dei soldi dell'IA: i costi crescenti di Google allarmano gli investitori in tutto il settore

Punti chiave

• Google ha aumentato la stima della spesa in conto capitale per il 2025 a una cifra compresa tra 195 e 205 miliardi di dollari, rispetto alla precedente previsione massima di 190 miliardi.
• Nvidia è in trattative per diversi accordi, tra cui un'operazione da 250 miliardi di dollari per garantire il debito di OpenAI.
• Meta, Amazon e Microsoft stanno tutti pubblicando i risultati questa settimana e dovrebbero annunciare aumenti di spesa simili nei data centre.
• Un modello di IA competitivo di una startup cinese ha riacceso i dubbi sul fatto che i chip costosi siano strettamente necessari per costruire IA potente.
• Alcuni investitori di IA a lungo termine già si aspettano un'ondata di fallimenti aziendali una volta che il boom di spesa attuale si correggerà.

Alphabet, la società madre di Google, ha pubblicato i risultati questa settimana e nascosti nei numeri c'era una cifra che ha messo a disagio gli investitori: la società ora prevede di spendere tra 195 e 205 miliardi di dollari quest'anno per sviluppare la sua infrastruttura di IA. La sua previsione precedente aveva fissato il massimo di quella fascia a 190 miliardi.

Non è un errore di arrotondamento. Il nuovo minimo supera il vecchio massimo di 5 miliardi di dollari, il che significa che Google ha essenzialmente comunicato agli investitori che non riesce a prevedere accuratamente i propri costi.

L'azienda sta attualmente spendendo più di quanto guadagna dall'IA, mentre affronta la pressione di mantenere i prezzi dei servizi bassi per rimanere competitiva. Due settimane fa il nostro articolo ha scoperto che la massiccia spesa in infrastrutture di IA aveva portato Google al flusso di cassa negativo per la prima volta, anche se i suoi servizi cloud e di ricerca hanno raggiunto livelli record. Spendere di più mentre si guadagna lo stesso, o meno, è un problema diretto per qualsiasi azienda.

Questo è solo un problema di Google?

No. La stessa pressione grava su tutto il settore. Meta, Amazon e Microsoft stanno tutti pubblicando i risultati questa settimana, e gli analisti si aspettano ampiamente che ciascuno annunci spese più elevate del previsto nei data centre, gli edifici giganteschi pieni di computer che alimentano i loro prodotti di IA.

Nvidia, i cui chip la maggior parte dei sistemi di IA dipendono, è apparentemente in trattative per diversi accordi. Un accordo, del valore di circa 250 miliardi di dollari, vedrebbe Nvidia garantire il debito contratto da OpenAI. Billy Leung, stratega degli investimenti presso Global X Management, ha detto a Bloomberg che questo accordo è "tanto un promemoria della pressione di finanziamento nella costruzione dell'IA quanto un segnale di domanda". Sembra meno come una domanda in forte espansione e più come un segno che le aziende che costruiscono IA hanno bisogno di aiuto finanziario.

Oracle, il cui prezzo delle azioni pubbliche molti investitori considerano un proxy approssimativo della salute di OpenAI, sta attirando scrutinio anche sul debito che ha contratto per costruire data centre.

Che cosa ha a che fare un modello di IA cinese con tutto questo?

Abbastanza. Un nuovo modello di una startup cinese ha allarmato gli investitori questa settimana. Le aziende cinesi teoricamente hanno un accesso limitato ai chip più avanzati di Nvidia a causa delle restrizioni alle esportazioni statunitensi, eppure i loro sistemi di IA continuano a eguagliare o avvicinarsi alle prestazioni di quelli americani. Se puoi costruire IA competitiva con meno chip o chip più economici, l'intero argomento per spendere centinaia di miliardi in infrastrutture inizia a sembrare traballante. AI2Day ha tracciato questo disagio in 14 articoli etichettati "IA cinese" da luglio, e la nervosità non si è attenuata.

Che cosa succede dopo?

I risultati delle altre grandi aziende tecnologiche questa settimana potrebbero calmare gli animi se i numeri appaiono migliori del previsto. Potrebbe non essere così. Diversi investitori esperti intervistati da Elizabeth Lopatto di The Verge hanno detto che già si aspettano che il settore costruisca eccessivamente data centre e che molte aziende di IA più piccole falliranno quando la spesa si ridurrà. La loro scommessa è che i sopravvissuti genereranno abbastanza ritorni per coprire le perdite di quelli che non sopravvivranno.

Per le persone comuni che utilizzano strumenti di IA, l'effetto a breve termine è probabile una continuazione dell'attuale guerra dei prezzi: le aziende che competono per gli utenti tendono a mantenere i servizi a prezzi bassi o gratuiti. La domanda più difficile, a cui nessuno ha risposto in modo convincente, è come questi aziende intendono recuperare il denaro. Mi sto ponendo una versione di questa domanda da quando ho iniziato questo incarico, e la risposta onesta è che gli stessi fautori dell'IA stanno osservando un massimo di mercato, perché sanno che uno arriverà.

Domande comuni

Questo significa che i miei strumenti di IA peggioreranno o diventeranno più costosi?

Non immediatamente. Le aziende che competono per gli utenti hanno ogni ragione per mantenere i prezzi bassi e la qualità alta per ora. Una correzione, se arriva, probabilmente ridurrebbe il numero di aziende che offrono strumenti di IA piuttosto che aumentare i prezzi da un giorno all'altro.

Gli investitori ordinari dovrebbero preoccuparsi dei titoli tecnologici?

Dipende interamente dalla tua situazione individuale, ma il modello da osservare è semplice: se le principali aziende di IA continuano a spendere più di quanto guadagnano e non emerge un chiaro percorso verso il profitto, le valutazioni costruite su promesse future diventano più difficili da difendere.