Il problema dei soldi dell'IA: i costi crescenti di Google spaventano gli investitori in tutta l'industria

Punti chiave

• Google ha aumentato la sua stima della spesa in conto capitale per il 2025 a un intervallo tra 195 e 205 miliardi di dollari, in aumento rispetto alla previsione precedente di 190 miliardi.
• Nvidia, l'azienda che produce i chip specializzati su cui funzionano la maggior parte dei sistemi di IA, è secondo quanto riferito in trattative per accordi del valore complessivo di circa 750 miliardi di dollari, incluso un accordo da 250 miliardi di dollari per garantire il debito di OpenAI.
• Meta, Amazon e Microsoft stanno tutti riportando i risultati questa settimana e si prevede che annuncino aumenti di spesa simili per i data centre.
• Un nuovo modello di IA competitivo da una start-up cinese ha rinnovato le preoccupazioni che i chip costosi potrebbero non essere strettamente necessari per costruire un'IA potente.
• Alcuni investitori di IA di lungo termine già si aspettano un'ondata di fallimenti aziendali una volta che il boom di spesa attuale si correggerà.

Alphabet, la società madre di Google, ha riportato i risultati questa settimana e nascosto nei numeri c'era una cifra che ha messo a disagio gli investitori: l'azienda ora prevede di spendere tra 195 e 205 miliardi di dollari quest'anno per la costruzione della sua infrastruttura di IA. La sua previsione precedente aveva fissato il massimo di quell'intervallo a 190 miliardi di dollari.

Non è un errore di arrotondamento. Il nuovo minimo supera il vecchio massimo di 5 miliardi di dollari.

Perché è importante? Perché Google sta attualmente spendendo più denaro di quanto sta guadagnando dall'IA, mentre allo stesso tempo affronta pressioni per mantenere i prezzi dei suoi servizi di IA bassi per restare competitivo. Spendere di più mentre guadagni lo stesso, o meno, è un problema diretto per qualsiasi azienda.

È solo un problema di Google?

No. La stessa pressione grava su tutta l'industria. Meta, Amazon e Microsoft stanno tutti riportando i risultati questa settimana, e gli analisti si aspettano ampiamente che ciascuno di loro annunci una spesa più elevata del previsto nei data centre, i giganteschi magazzini pieni di computer che alimentano i loro prodotti di IA.

Nvidia, l'azienda che produce i chip specializzati su cui dipendono la maggior parte dei sistemi di IA, è secondo quanto riferito impegnata in trattative di accordi per un valore combinato di 750 miliardi di dollari in più accordi. Uno di questi accordi, del valore di circa 250 miliardi di dollari, vedrebbe Nvidia garantire il debito assunto da OpenAI. Billy Leung, strategist degli investimenti presso Global X Management, ha dichiarato a Bloomberg che questo accordo è "tanto un promemoria della tensione di finanziamento nello sviluppo dell'IA quanto un segnale di domanda." In altre parole, appare meno come un segno di una domanda in forte espansione e più come un segno che le aziende che costruiscono l'IA hanno bisogno di aiuto finanziario.

Anche Oracle, il cui prezzo azionario pubblico molti investitori considerano un indicatore approssimativo della salute di OpenAI, sta attirando scrutinio per il debito che ha assunto per la costruzione di data centre.

Cosa c'entra un modello di IA cinese con tutto questo?

Parecchio, a quanto pare. Un nuovo modello da una start-up cinese ha spaventato gli investitori questa settimana. La ragione è semplice: le aziende cinesi teoricamente hanno meno accesso ai chip più avanzati di Nvidia a causa delle restrizioni all'esportazione degli Stati Uniti, eppure i loro sistemi di IA continuano a eguagliare o avvicinarsi alle prestazioni di quelli americani. Se puoi costruire un'IA competitiva con meno chip o chip più economici, l'intera argomentazione per spendere centinaia di miliardi in infrastrutture inizia a sembrare traballante, e così anche il caso per la valutazione attuale di Nvidia.

Cosa succede adesso?

I risultati delle altre grandi aziende tecnologiche questa settimana potrebbero calmare i nervi se i numeri appaiono migliori del previsto. Potrebbero non esserlo. Diversi investitori esperti intervistati dal reporter di The Verge specializzato in IA Elizabeth Lopatto hanno detto che già si aspettano che l'industria costruisca in eccesso data centre e che molte piccole aziende di IA falliranno quando la spesa si ridurrà. La loro scommessa è che i sopravvissuti genereranno abbastanza ritorno per coprire le perdite su quelli che non ce la faranno.

Per le persone comuni che utilizzano strumenti di IA, l'effetto nel breve termine è probabilmente una continuazione dell'attuale guerra dei prezzi: le aziende che competono per gli utenti tendono a mantenere i servizi economici o gratuiti per ora. La domanda a lungo termine, a cui nessuno ha ancora risposto in modo convincente, è come queste aziende pianificano di recuperare i soldi.

Domande comuni

Significa che i miei strumenti di IA peggioreranno o diventeranno più costosi?

Non immediatamente. Le aziende che competono per gli utenti hanno tutte le ragioni per mantenere i prezzi bassi e la qualità elevata per il momento. Una correzione, se ne dovesse arrivare una, comporterebbe più probabilmente il restringimento del numero di aziende che offrono strumenti di IA piuttosto che l'aumento dei prezzi da un giorno all'altro.

Gli investitori ordinari dovrebbero preoccuparsi dei titoli tecnologici?

Dipende interamente dalla tua situazione individuale, ma lo schema da osservare è semplice: se le principali aziende di IA continuano a spendere più di quanto guadagnano, e non emerge nessun percorso chiaro verso il profitto, le valutazioni costruite su promesse future diventano più difficili da difendere.