Le problème d'argent de l'IA : les dépenses gonflées de Google font flipper les investisseurs de tout le secteur

Points clés

• Google a revu à la hausse son estimation des dépenses en capital pour 2025 à entre 195 et 205 milliards de dollars, contre une prévision antérieure plafonnée à 190 milliards de dollars.
• Nvidia serait en pourparlers pour plusieurs accords, dont un arrangement de 250 milliards de dollars pour garantir la dette d'OpenAI.
• Meta, Amazon et Microsoft publient tous leurs résultats cette semaine et devraient annoncer des augmentations de dépenses similaires pour les centres de données.
• Un modèle d'IA concurrentiel créé par une start-up chinoise a ravivé les inquiétudes selon lesquelles les puces coûteuses pourraient ne pas être strictement nécessaires pour construire une IA puissante.
• Certains investisseurs en IA de longue date s'attendent déjà à une vague de faillites d'entreprises une fois que le boom des dépenses actuelles se corrigera.

Alphabet, la société mère de Google, a publié ses résultats cette semaine et, enfoui dans les chiffres, se trouvait un élément qui a mis les investisseurs mal à l'aise : l'entreprise s'attend désormais à dépenser entre 195 et 205 milliards de dollars cette année pour développer son infrastructure d'IA. Sa prévision antérieure fixait le haut de cette fourchette à 190 milliards de dollars.

Ce n'est pas une erreur d'arrondi. Le nouveau bas dépasse l'ancien haut de 5 milliards de dollars, ce qui signifie que Google a essentiellement dit aux investisseurs qu'il ne peut pas prévoir avec précision ses propres coûts.

L'entreprise dépense actuellement plus qu'elle ne gagne grâce à l'IA, tout en faisant face à une pression pour maintenir les prix des services bas afin de rester compétitif. Il y a deux semaines, notre histoire a découvert que les dépenses massives en infrastructure d'IA avaient plongé Google dans un flux de trésorerie négatif pour la première fois, même que ses activités cloud et recherche atteignaient des records. Dépenser davantage tout en gagnant autant, ou moins, est un problème simple pour toute entreprise.

C'est juste un problème pour Google ?

Non. La même pression pèse sur l'ensemble du secteur. Meta, Amazon et Microsoft publient tous leurs résultats cette semaine, et les analystes s'attendent largement à ce que chacun annonce des dépenses plus élevées que prévu pour les centres de données, les bâtiments de la taille d'entrepôts remplis d'ordinateurs qui alimentent leurs produits d'IA.

Nvidia, dont les puces dont dépendent la plupart des systèmes d'IA, serait en pourparlers pour plusieurs accords. Un accord, d'environ 250 milliards de dollars, verrait Nvidia garantir la dette contractée par OpenAI. Billy Leung, stratégiste en investissement chez Global X Management, a déclaré à Bloomberg que cet arrangement est « autant un rappel des tensions de financement dans le déploiement de l'IA qu'un signal de demande ». Cela ressemble moins à une demande florissante et plus à un signe que les entreprises qui construisent l'IA ont besoin d'aide financière.

Oracle, dont le cours de l'action publique que de nombreux investisseurs considèrent comme une approximation de la santé d'OpenAI, attire également l'attention sur la dette qu'il a contractée pour construire des centres de données.

Quel rapport un modèle d'IA chinois a-t-il avec tout cela ?

Beaucoup. Un nouveau modèle créé par une start-up chinoise a fait flipper les investisseurs cette semaine. Les entreprises chinoises ont théoriquement moins accès aux puces les plus avancées de Nvidia en raison des restrictions d'exportation américaines, pourtant leurs systèmes d'IA continuent d'égaler ou d'approcher les performances des systèmes américains. Si vous pouvez construire une IA compétitive avec moins de puces ou moins chères, tout l'argument pour dépenser des centaines de milliards en infrastructure commence à sembler fragile. AI2Day a suivi ce malaise dans 14 articles étiquetés « Chinese AI » depuis juillet, et la nervosité ne s'est pas estompée.

Que se passe-t-il ensuite ?

Les résultats des autres grandes entreprises technologiques cette semaine pourraient calmer les nerfs si les chiffres sont meilleurs que prévu. Ils pourraient ne pas l'être. Plusieurs investisseurs expérimentés interrogés par The Verge d'Elizabeth Lopatto ont déclaré qu'ils s'attendent déjà à ce que l'industrie surédifie des centres de données et que de nombreuses petites entreprises d'IA feront faillite lorsque les dépenses diminueront. Leur pari est que les survivants généreront suffisamment de retours pour couvrir les pertes sur celles qui ne le feront pas.

Pour les gens ordinaires utilisant des outils d'IA, l'effet à court terme sera probablement une continuation de la guerre des prix actuelle : les entreprises qui se battent pour les utilisateurs tendent à maintenir les services bon marché ou gratuits. La question plus difficile, à laquelle personne n'a répondu de manière convaincante, est comment ces entreprises envisagent de récupérer l'argent. Je me pose une version de cette question depuis le début de cette thématique, et la réponse honnête est que les partisans de l'IA eux-mêmes surveille un sommet du marché, car ils savent qu'un arrive.

Questions courantes

Cela signifie-t-il que mes outils d'IA vont s'aggraver ou devenir plus chers ?

Pas immédiatement. Les entreprises qui se battent pour les utilisateurs ont toutes les raisons de maintenir les prix bas et la qualité élevée pour l'instant. Une correction, si elle arrive, réduirait plus probablement le nombre d'entreprises proposant des outils d'IA qu'elle n'augmenterait les prix du jour au lendemain.

Les investisseurs ordinaires devraient-ils s'inquiéter pour les actions technologiques ?

Cela dépend entièrement de votre situation individuelle, mais le modèle à surveiller est simple : si les grandes entreprises d'IA continuent à dépenser plus qu'elles ne gagnent et qu'aucune voie claire vers le profit n'émerge, les valorisations construites sur des promesses futures deviennent plus difficiles à défendre.